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#新股IPO #我的投資故事 #網易雲音樂今起招股

在 8 月 1 日就通過港交所聆訊的$雲音樂.HK ,由於$騰訊音樂.US 被處罰,音樂獨傢版權被解除,推遲瞭上市時間,過瞭將近 4 個月,終於重啟 IPO,開啟認購。值不值得打新呢,先來看看基本情況。

股票代碼:09899招股價:190-220每手股數:50最小申購金額:11110.85市值:394.74-457.07 億港幣行業:影視娛樂基石:有綠鞋:有申購截止日期:2021 年 11 月 26 日 12:00 前 (註意各券商截止時間不一樣)中簽公佈&暗盤交易:12 月 1 日上市日期:12 月 2 日

網易雲音樂是$網易-S.HK 旗下的在線音樂平臺。在國內僅次於騰訊音樂,位居第二位。網易雲音樂最出名的是他的社區互動,在每個音樂曲目下的「評論區」,用戶可以分享他們對音樂的欣賞和評論,以及被音樂重新喚起的個人軼事、回憶和記憶。打造瞭一個大型、富有活力且緊固、快速成長的業態,為用戶提供以社區為中心的在線音樂服務及社交娛樂服務。通過重點產品「網易雲音樂」及附屬的社交娛樂產品,如「LOOK 直播」、「聲波」及「音街」,藉各色各樣的科技驅動的工具讓音樂愛好者自主發掘、享受、分享並創作不同的音樂和音樂衍生內容,並與他人互動。

隨著人們版權意識增強和粉絲經濟的發展,網易雲音樂得到瞭快速發展。月活用戶數量年復合增長率達到瞭 31%,而音樂付費用戶的年復合增長率更是達到瞭 95%,社交娛樂(主要是直播)付費用戶年復合增長率達到瞭 257%。超過 90% 的月活用戶為 90 後。

市場方面,中國在線音樂及娛樂平臺巨大且持續增長的用戶群體創造出一個繁榮的市場,根據灼識咨詢報告,市場規模由 2016 年的人民幣 67 億元增至 2020 年的人民幣 414 億元,年均復合增長率為 57.9%,預期 2025 年將達到人民幣 1,670 億元,年均復合增長率為 32.2%。騰訊音樂和網易雲音樂是中國兩傢最大規模的在線音樂平臺,按 2020 年的收入計,分別占市場份額的 72.8% 及 20.5%,幾乎壟斷市場,隨著獨傢版權的解除,最近英皇已入駐網易雲音樂,後續會有越來越多的音樂登陸網易雲音樂,網易雲音樂有望縮小與騰訊音樂的差距。收入來源方面,主要來源於付費音樂會員,廣告商,數字專輯/單曲銷售,轉版權,社交娛樂服務(直播等)。目前直播收入增長較快。

業績方面,收入快速增長,從 2018 年的 11.5 億到 2019 年的 23.2 億再到 2020 年的 49.0 億人民幣,幾乎每年翻一番。虧損在縮小,毛利率由 2018 年的-114.7% 到 2019 年的-45.6% 再到 2020 年的-12.2%,按 2021 年前六個月計算,毛利率已經縮小到-0.4%,即將轉正。

風險方面:

  • 持續凈虧損,預計在 2023 年底之前,仍繼續虧損。
  • 在線娛樂行業特別是直播受到高度監管,存在政策風險。
  • 取消獨傢授權後,如果不能快速發展,有可能被第三方趕上或者超越。
  • 其他方面,目前主要股東是網易和阿裡巴巴。基石是網易,索尼音樂和 Orbis Funds。保薦人有美銀美林,中金香港,和瑞信。對標的騰訊音樂股價從最高點的 32.248 美元跌到目前的 7.630 美元,市值 129.14 億美元(折合港幣 1006.27 億港幣),此次網易雲音樂估值在 1/3 到 1/2 之間,如果單純對比收入,是高瞭,但是對比未來的增長預期,還算合理。

    綜合以上分析,網易雲音樂雖然還在虧損狀態,但是收入增長迅速,在最大競爭對手騰訊音樂壟斷得獨傢版權被解除後,有望繼續高速增長,縮小與騰訊音樂的差距,但是鑒於港股打新行情還未恢復,決定隻上現金。

    免責聲明:本文全部內容隻是記錄作者 (港新路) 的投資經歷和總結,不構成對讀者的投資建議。股市有風險,投資需謹慎!

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