【公眾號：HKSecWiKi】 2021-11-23 18:08
雲村終於要在港上市瞭，“全球音樂社區第一股” 來瞭，不知這次的市場號召影響力怎麼樣？
在今年 5 月 26 日網易雲音樂披露招股書後，8 月 9 日晚間，網易雲音樂宣佈，基於對當前市場整體環境等綜合因素的考量，公司管理層決定暫緩網易雲音樂 IPO。而就在這個月，招股事宜重啟。
11 月 23 日，網易雲音樂 (9899) 公告顯示，將在全球公開發行 1600 萬股普通股，發售價區間定為每股 190-220 港元，擬募資 30.4-35.2 億港幣。一手 (50 股) 入場費約為 11000 港元，招股時間為 11 月 23 日至 26 日。
此次擔任保薦人的是中金香港、瑞信、美林，配有綠鞋，穩價人是美林。基石方面，大股東拿下大份額，自己人抬轎子，認購總占比 83%，網易公司認購 47.51%，索尼音樂娛樂公司占比 23.76%，Orbis Investment Management Limited 占比 11.88%，這就意味著就給散戶的貨不多。
財務方面，2021 年前三季度，網易雲音樂總營收 51 億元，同比增長 52%，超過 2020 年全年總營收 49 億元，毛利率大幅提升並轉正為 0.4%；同時，月活用戶達到 1.84 億，在線音樂付費用戶數 2752 萬，同比增長超 93%，在線音樂付費率達 14.9%。雖然營收增速、付費用戶增速在同行中大幅居前，但這次的估值明顯偏貴瞭。以同行的另一個巨頭做對比，騰訊音樂的營收是網易雲音樂的 5 倍左右，目前的市值大概 129 億美元，網易這次的 IPO 市值為 50 億美元，這樣的低迷的打新氛圍可能撐不起來。
對於這些在線音樂 APP 而言，獨傢版權一直是一個 “痛點”，騰訊音樂在此之前處於壟斷的地位，網易雲音樂因為具有國內最大的獨立音樂人平臺，爭搶到瞭一席之地，而就在 7 月底，騰訊被國傢市場監管總局責令在限期內解除網絡音樂獨傢版權，這就意味著在線音樂市場中的其他參與者將由此獲得更大的競爭空間。網易迎來瞭擴張新一輪內容版權的機會。這也是為什麼網易雲蹉跎數月後，又再次招股的底氣所在。
但打新要看市場環境，近日的另一個票百心安-B(2185) 發佈公告，鑒於現行市況，經咨詢獨傢全球協調人後，公司已決定全球發售將會延遲，且不會根據招股章程進行。目前看來這些新股怕破發都不敢上瞭，不過就筆者而言，現在的打新市場每況愈下，一些好的票均破發慘敗，網易雲這次是否能否掀起一番波瀾，要看市場對 “情懷” 買不買單？在操作策略上，筆者建議謹慎為主，可以觀看暗盤的態勢，小漲可撈，長期來看，作為港股的細分賽道的 “寡頭”，它享有一定的先發紅利。
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