【公眾號：HKSecWiKi】 2021-11-24 18:19
三個月前，網易雲音樂由於對市場信心不足而推遲上市，但如今終於有瞭新動作！
根據港交所官網的消息，網易雲在 11 月 16 日更新瞭聆訊後資料集，中金、瑞信以及美林共同擔任其聯合保薦人。
11 月 23 日，網易雲正式招股。此次網易雲將在全球公開發行 1600 萬股普通股，每股定價 190-220 港元之間，市值大約為 394.74-457.07 億港元。
曾幾何時，多少人在黑夜進入網抑雲陷入深深的憂鬱當中，誰也沒想到一個聽歌軟件竟能變成大型年輕網友 emo 聚集地。所以想必大傢對網易雲音樂都比較熟悉，在這就給大傢簡單介紹一下。
網易雲音樂是一個成立於 2013 年、並為音樂愛好者提供互動的內容社區的強社交屬性在線音樂平臺。據悉，網易雲音樂將是今年港股市場上第一傢重啟上市進程的互聯網公司。
和三個月前不同，現在的市場整體環境雖然不算好轉，但最起碼走向也算趨於平穩。網易雲音樂現在選擇重啟上市或許也是一種對 “在線音樂” 市場的信心吧～
那麼，網易雲音樂公司質地如何？未來發展又如何？又適不適合打新呢？讓我們來看看吧。
一、公司虧損持續收窄，毛利率由負轉正
近幾年來，網易雲音樂營收快速增長。2018-2021 年上半年，網易雲音樂分別產生總營收 11.48 億元、23.18 億元、48.96 億元以及 31.84 億元。其中，網易雲音樂在 “在線音樂服務” 以及 “社交娛樂服務” 的收入占比正在趨於平衡，由 2018 年分別占總收入的 89.4% 和 10.6% 發展為 50.4% 和 49.6%。由此可見，強調社交屬性成為目前網易雲音樂正在著重發展的內容。
目前，網易雲音樂的虧損正在進一步收窄。截止到今年上半年，網易雲音樂調整後凈虧損已經從 2018 年的 18.13 億元收窄至 5.33 億元。
盡管目前還未形成正向經營現金流，但網易雲音樂仍然表示自身有充足的營運資金來應對未來的發展計劃。據招股書透露，網易雲音樂目前已完成 4 輪融資，未來將有足夠的現金以及流動性資產來為業務提供資金。
並且，網易雲音樂的毛利率也從 2018 年的-114.7% 轉正至 0.4%，正向盈利能力正在開始顯現。毛利率的轉正主要是由於網易雲音樂成本的下降，更多獨立音樂人的加入降低瞭內容成本，獨傢版權的高墻倒下也優化瞭自身的成本結構。
二、音樂版權之爭緩解，強社交成最大亮點
目前來看，騰訊音樂是網易雲音樂最大的競爭者。按照 2020 年收入計，騰訊音樂以及網易雲音樂占瞭全國在線音樂近 95% 的市場，分別為 72.8% 和 20.5%，已形成騰訊音樂和網易雲音樂一超一強的市場競爭格局。
就數據而言，目前還是騰訊一傢獨大的局面，網易雲音樂想要奮起直追似乎有點難度，但這並不意味著沒有機會。
隨著市場對騰訊音樂的反壟斷落錘，近十年來的獨傢版權模式即將終結。音樂版權將不再是在線音樂軟件的核心競爭力。這對後來者而言，無疑意味著一種絕對的利好消息。
經過相關部門的協調和推動之後，騰訊音樂和網易雲音樂已達成共識，將相互授權音樂作品達到各自獨傢音樂作品數量的 99% 以上。這將意味著版權或許將不再是網易雲面臨的最大問題。
和騰訊音樂不同，網易雲音樂有著其獨特的優勢，就是其打造的高度互動內容社區。得益於網易雲音樂的強社交屬性，使其擁有瞭 2020 年最高的平均付費率，甚至超過騰訊音樂 7.7% 付費率的 1.1 個百分點。
另外，就音樂市場而言，音樂並不僅僅需要頂流，也需要中小創作者的聲音。網易雲音樂恰好提供瞭這麼一個平臺，給瞭更多獨立音樂人表達自我的機會。截止到今年上半年，網易雲音樂已吸引超過 30 萬註冊獨立音樂人，超出騰訊音樂近 7 萬人。網易雲音樂已成為 “中國最大的獨立音樂人在線孵化器”。
同時，相較於其他音樂平臺，強社交屬性也使網易雲音樂更容易打造自身的服務閉環。針對發展社區文化，網易雲音樂也在招股書中表示，繼續深耕音樂社區文化也是其主要募資用途之一。未來網易雲音樂的社區粘性或將進一步增強。
三、總結
網易雲音樂目前已吸引瞭大批年輕人用戶，大批次的粉絲基礎、獨有的 “網抑雲” 效應、音樂版權問題的解決以及打造音樂社區的自我定位或許將為網易雲音樂帶來更多的用戶，未來的發展以及市場的擴張或許也隻是時間問題。
但是就打新而言，這是關乎自身腰包厚薄的問題，還是不要帶那麼多個人情緒的好。
從基石上來看，此次共設置 3 名基石且都為公司股東，認購總占比高達 83.15%。保薦人的陣容也算強大，尤其是美林作為穩價人戰績真的就是一個穩字瞭得。
但跟與其對標的騰訊音樂相比，雖說兩者是在線音樂市場上的第一和第二，網易雲的數據暫且還是不能與之相提並論。騰訊音樂早已實現盈利，且月活人數和市場份額也遠高於網易雲，更何況網易雲 394.74-457.07 億港元的估值多少也有點偏貴瞭。
結合目前仍然不算樂觀的市場情況來看，個人仍然不建議申購(僅代表個人建議，不做任何投資建議使用)。
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聲明：以上投資分析不構成具體買賣建議，股市有風險，入市需謹慎。
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