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今天港股新股大爆發，一下出來 6 支新股，凱萊英，固生堂，北海康成-B，德商產投服務，康耐特光學，順豐同城，看來要好好分配資金瞭。先來看看入場費最高的$凱萊英.HK ，基本情況如下：
- 股票代碼：06821
- 招股價：350-410
- 每手股數：100
- 最小申購金額：41413.16
- 市值：920.77 億～1078.61 億港幣
- 行業：藥品
- 基石：無
- 綠鞋：有
- 申購截止日期：2021 年 12 月 3 日 12:00 前 (註意各券商截止時間不一樣)
- 中簽公佈&暗盤交易：12 月 9 日
- 上市日期：12 月 10 日
凱萊英是領先的技術驅動型 CDMO 公司，提供貫穿藥物開發及生產全過程的綜合解決方案。根據弗若斯特沙利文的資料，按 2020 年的收入計，是全球第五大原料藥 CDMO，擁有 1.5% 的市場份額，且為中國本土最大的商業化階段化學藥物 CDMO，擁有 22.0% 的市場份額。2016 年 11 月在深交所上市（$凱萊英.SZ ），為先 A 後 H 雙重上市。CDMO 即 Contract development and manufacturing organization，是一種新興的研發生產外包組織，主要為醫療生產企業以及生物技術公司的產品，特別是創新產品的工藝研發以及制備、工藝優化、註冊和驗證批生產以及商業化定制研發生產的服務機構。簡單來說就是藥品的開發，生產外包機構。
市場方面，中國是世界第二大醫藥市場。在人口老齡化、人均可支配收入增加、醫療支出增加和政府政策利好的推動下，預計中國醫藥市場將從 2020 年的人民幣 14,480 億元增長到 2025 年的人民幣 22,873 億元，復合年增長率為 9.6%，遠高於同期全球和美國醫藥市場的復合年增長率（分別為 5.7% 和 5.2%）。由於醫藥行業的外包趨勢日益增強， CDMO 逐漸成為制藥公司價值鏈中不可或缺的一部分，CDMO 服務的市場規模比整個醫藥市場的擴張速度更快。根據弗若斯特沙利文報告，全球 CDMO 市場從 2016 年的 353 億美元增至 2020 年的 554 億美元，復合年增長率為 12.0%，超過同期全球醫藥市場的 3.0%。預計到 2025 年全球 CDMO 市場預計將達到 1,066 億美元，即自 2020 年至 2025 年復合年增長率為 14.0%，而同期全球醫藥市場的復合年增長率預計將為 5.7%。即 2025 年將達到千億美元市場，市場前景廣闊。
競爭方面，凱萊英在原料藥 CDMO 市場排在全球第 5，中國第 2。在化學藥物 CDMO 市場中拍在全球第 13 位，中國第 2。而在中國商業化階段化學藥物 CDMO 市場排名第一，市場份額達到 22%。屬於行業領先水平。凱萊英是跨國制藥公司和領先生物技術公司等藍籌客戶的首選合作夥伴。已與全球 20 大制藥公司（按 2020 年的銷售額計）中的 15 傢合作，其中 8 傢已經是連續十多年開展業務。憑借在服務跨國制藥公司中積累的豐富經驗，凱萊英也與眾多領先生物技術公司及各類中小型制藥公司合作，如 Mirati Therapeutics、 Mersana Therapeutics、再鼎醫藥、貝達藥業、和黃醫藥、信達生物制藥及加科思藥業。
研發方面，兩大核心技術（即連續生產技術及生物合成技術）躋身小分子藥物生產先進技術解決方案之列。在 2019 年國際純粹與應用化學聯合會評選出的十大未來可持續發展技術中，有三項技術和制藥有關，其中包括連續生產及酶工程技術，分別屬於凱萊英的連續生產技術及生物合成技術平臺。截至最後可行日期，擁有 100 項連續生產技術與生物合成技術自研專利，並於 2020 年將這些專利運用到超過 30% 的臨床二期或更後期臨床階段項目中。
生產方面，基於多年的大規模生產經驗，建立瞭全面嚴格的 cGMP 質量體系以及一流的環境、健康及安全 (EHS) 及 QA 體系。已連續順利通過客戶和政府監管部門的全部審計。在天津、阜新、敦化及上海擁有八處先進、大規模的生產基地，建有符合 USFDA 標準的 cGMP 生產車間和非 GMP 生產車間，反應器體積超過 2,900 立方米。為確保可靠交付，截至 2021 年 9 月 30 日，與超過 100 傢原料供應商建立瞭穩定的合作關系。通過改善工藝，為客戶持續降低生產成本，這有效提升瞭得商業化階段項目的競爭力。
業績方面，收入由 2018 年的人民幣 18.23 億元增至 2019 年的人民幣 24.46 億元，並進一步增至 2020 年的人民幣 31.37 億元，復合年增長率為 31.2%。此外，2021 年 6 月 30 日止六個月收入人民幣 17.56 億元同比增長 39.7%。年內利潤由 2018 年的人民幣 4.06 億元增加至 2019 年的人民幣 5.52 億元，並進一步增加至 2020 年的人民幣 7.20 億元，復合年增長率為 33.1%。根據弗若斯特沙利文的資料，於 2018 年、 2019 年及 2020 年各年，凱萊英的毛利率均高於全球所有公開上市的以及隸屬於公開上市公司的 CDMO 企業。
風險方面：
其他方面，目前主要股東是新浪和阿裡巴巴。本次 A+H 雙重上市無基石。保薦人有高盛和中信。凱萊英今天 A 股開盤價 522 元人民幣。從 11 月 8 號的 355 元漲到今天新高 532.49，漲瞭接近 50%，A 股市值超過 1200 億，按最高定價 410 港幣，A 股溢價接近 60%。而行業龍頭藥明康德的溢價隻有 1% 左右。
綜合以上分析，凱萊英是行業領先的 CDMO 公司，收入，利潤，毛利率等財務數據都很優秀，且相對 A 股折價很多，入場費高，決定融資打新。
免責聲明：本文全部內容隻是記錄作者 (港新路) 的投資經歷和總結，不構成對讀者的投資建議。股市有風險，投資需謹慎！
轉載請註明出處：港新路（全網同名）
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