恒指整體大勢就是一個字 –『弱』! 11 月 30 日創下恒指全年低點後， 恒指仍然受壓於外圍的形勢， 變種病毒困擾著全世界的經濟命脈， 不論發達國傢與否都同樣受害， 日本近日更開始封關， 全面禁止外國人仕進入， 歐洲受感染的數字開始上升， 相信變異病毒或成為 12 月股市最大的陰霾。
這段時間最好就是從新股中尋找有價值的 IPO, 一來新股沒有蟹貨的壓力， 其次新股受大市的弱勢影響較輕， 我們可以集中於個股前景和業務性質為尋找目標， 早陣子我已撰寫順豐同城的分析， 同步 12 月 1 日起招股的雍禾醫療 (2279), 也引起瞭我的註意。
雍禾醫療是中國最大的植髮醫療服務提供商， 國內佔據領導地位， 從弗若斯特沙利文資料顯示， 雍禾醫療多個關鍵的財務和運營指標均在中國植髮行業中排名第一！ 作為男士， 頭髪的重要性不容多解釋， 也可說是男人之苦！ 植髮技術近年已成為瞭主流， 外觀形象對每個人來說也顯得格外重要， 故這類市場和過往的眼科， 美容等行情一樣， 均不受外圍市況的影響， 愛美是人的天性， 不論市強與弱都一樣～ 是次雍禾醫療招股價 15.8 元， 集資 14.92 億， 一手 500 股計， 入場費用 8 千以下。該公司引入瞭 10 名基石投資者， 合共認購 9700 萬美元， 佔超額配售權行使前發行規模的 50.64%. 當中， 開城資本認購 2000 萬美元， 易方達、IDG 資本、Hudson Bay、清池資本、禮來亞洲、WT Capital 分別認購 1000 萬美元， 常春藤資產管理認購 700 萬美元. 聯席保薦人為摩根士丹利及中金， 以上的陣容給予瞭新股認購者很大的信心. 我們回看一下在港股上市的相關行業， 如主力作矯型牙套的現代牙科 (3600), 上市後表現一直跑贏大市， 在跌市中的抗跌力相對傳統股份為高， 這類性質的股票價格， 往往能給予投資者無限驚喜。
分析數據上， 按 2020 年服務產生收入計算， 雍禾醫療在中國植髮醫療服務及醫療養固服務市場的市佔率分別為 10.5% 以及 4.3%, 為該兩個市場中最大的中國企業， 主導行業的領頭羊已定下良好的基石， 2020 年來自植髮的總收入計， 雍禾醫療收入 14 億元， 排名行業第一並遙遙領先第二、三相加的總和，故行業的龍頭地位已幾近沒有挑戰！ 現行業內四大連鎖機構雍禾植髮、大麥微針植髮、碧蓮盛和新生植髮均已得到市場上的公認，雍禾醫療在全國擁有 53 傢植髮醫療機構， 註冊醫生為 246 人， 業務從穩中把握瞭科技發展的機遇， 產業鏈從以植髮為中心， 慢慢轉變為 “一站式毛髮醫療服務”, 收入來源得到擴張， 加上近年集團的積極併購， 把自己造大造強， 當中， 以 2017 年的收購， 最為人熟悉的倫敦毛髮修復企業 『史雲遜』的中國內地業務， 成功打響集團在內地和海外的知名度， 且技術和經驗也得以大大提升。
從滲透率去看， 2020 年在中國進行的植髮手術僅約為 51.6 萬例， 滲透率為 0.21%, 從內地的經濟起飛及人民生活的質素提升來看， 相信市場需求在未來會急速上升， 留意內地民眾對植髮行業的接受力和認知正上升， 新一代的水平和教育質素不斷提升， 接受科技和新事物也遠高遠於老一輩， 預期到 2025 年， 中國植髮醫療服務的市場規模將達到 378 億元， 複合年增長率將為 23.0%. 到 2030 年， 市場規模將進一步增長至 756 億元， 自 2025 年起的複合年增長率將為 14.9%!
隻要想到每個人對自己的儀容都會有很高的要求， 這可能就是股價上升的動力主源瞭。
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