HKSecWiki新股資訊 2021年12月01日
報告摘要
公司概覽
固生堂成立於2010 年，是中國一傢中醫醫療健康服務提供商，公司通過線下醫療機構及線上醫療健康平臺，為客戶提供全面的中醫醫療健康服務及產品，以滿足客戶多樣化的醫療健康管理需求。
公司的收益取得大幅增長。於截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度，公司分別錄得收入約人民幣726.2百萬元、人民幣896.2百萬元及人民幣925.4百萬元，復合年增長率為12.9%。公司的收入由1H20的人民幣335.9百萬元增加78.1%至1H21的人民幣598.2百萬元。
行業狀況及前景
中國醫療健康市場規模龐大且穩步增長。中國的醫療健康支出總額由2016年的人民幣46,350億元增加至2020年的人民幣72,300億元，復合年增長率為11.8%。根據國傢統計局的資料及弗若斯特沙利文的預測，中國的醫療健康支出總額預計將於2030年前達到人民幣176,160億元，2020年至2030年的復合年增長率為9.3%。
中醫大健康行業中私立中醫診療服務分部高度分散。根據弗若斯特沙利文的資料，按2020年的收入計算，提供中醫診療服務的私營醫療提供商的市場規模占整個中醫診療行業分部的42.0%。中國中醫大健康行業中私立中醫診療服務分部高度分散。按2020年提供醫療健康解決方案產生的收入計算，公司在私立中醫診療服務分部的市場份額為0.6%。
優勢與機遇
中國最大私營中醫醫療健康提供商之一，整合線下及線上業務，提升可持續增長潛力
憑藉成熟的品牌知名度獲得豐富的中醫醫療資源，構建強大的進入壁壘? 黏性強且忠誠度高的客戶群
自有HIS賦能的高效供應鏈管理體系
標準化及數字化營運
擁有出色往績且富有遠見的創始人及經驗豐富的管理層團隊弱項與風險
商業模式可復制性待驗證
競爭格局加劇
發行所得款用途
籌資用途方面，公司擬將股份發售所得款項凈額用於以下用途：約69.8%將用於拓展線上線下業務，加強線上線下業務融合；約9.6%將用於加強研發能力；約9.6%將用於加強供應鏈能力；約4.9%將用於營銷及品牌推廣活動。約6.0%將用於營運資金和一般企業用途。
基石投資者
基石投資者已同意按發售價認購可認購總額為42百萬美元或約326百萬港元的有關數目的發售股份。包括：Foresight Funds、Boyu、Sage Partners、UBS AM Singapore。
投資建議
固生堂作為一傢中醫醫療健康服務提供商，通過線下醫療機構及線上醫療健康平臺，為客戶提供全面的中醫醫療健康服務及產品。作為中國最大私營中醫醫療健康提供商之一，憑藉成熟的品牌知名度獲得豐富的中醫醫療資源，構建強大的進入壁壘黏性強且忠誠度高的客戶群，公司未來增長可期。不過，IPO打新市場情緒仍處於謹慎狀態，綜合考慮以上因素，公司給予IPO專用評級“5.7”。
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