HKSecWiki新股資訊 2022年02月07日
大傢好，我是量化簡財，一個專註港股打新、美股打新研究的業餘玩傢，喜歡寫寫IPO分析，如果我的文章對你的IPO打新有所幫助，就請關註我吧。
匯通達（09878.HK），申購截止時2022年2月10日 下面通過對公司基本面分析、招股價、行業、保薦人、市盈率等綜合分析，給大傢提供本期港股打新的操作建議，僅供參考。
01 匯通達致力於服務中國零售行業企業客戶的交易及服務平臺
1.招股信息
股票名稱：匯通達（09878.HK）
招股日期：1月31日-2月10日招股
發行股份：發行5160.62萬股，其中90%為配售，10%為公開發售。
發售價：43~48港幣
每手股數：100股
所屬行業：軟件服務
發行市值：240.91億~268.93億港幣
發行市盈率：虧損
入場費：4848.38港元
暗盤交易：2022年2月17日
上市日期：2022年2月18日
計息日：7天
保薦人：中金、花旗、華興資本
綠鞋：有
基石：本次招股共引入6位基石投資者，其中創維集團(00751.HK)認購5000萬美元、金螳螂(002081.SZ)控股股東朱興良先生認購4000萬美元、Windfall認購2000萬美元、海瀾集團認購2000萬美元、商湯(00020.HK)認購1000萬美元、景林資管認購1000萬美元，合計認購1.50億美元的發售股份。
2.新股簡介
匯通達成立於2010年，是一傢面向下沉市場的，服務中國零售行業企業客戶的交易和服務平臺，致力於通過業務模式創新和數字化能力，為零售產業鏈參與者提供線上線下相結合的供應鏈解決方案、門店SaaS+服務、商傢解決方案等綜合服務。匯通達累計擁有超過16萬傢會員零售門店、1萬傢供應商及2萬傢渠道合作客戶，形成覆蓋全國21個省份、逾20000個鄉鎮的逾175000個SKU的零售生態。而按照2020年面向下沉市場及中國整體市場的交易業務規模計算，匯通達排名第一。
匯通達提供交易+服務一站式賦能，為鄉鎮店帶來供應鏈支持、數字化賦能（“SaaS+供應鏈服務”）、線上線下營銷支持等全方位服務。還值得一提的是，與一般的SaaS產品不同，其組建瞭全國近3000人的本地化服務網絡（客戶經理、鐵軍）來幫助鄉鎮店形成數字化思維與能力。
同時，匯通達運用全鏈路邏輯打造產業互聯網，通過入駐 B2B 供應商、聯合共建渠道等多種服務方式為廠商打造瞭F2B2C的全鏈路、全渠道交易+服務平臺。這樣不僅幫助工廠、經銷商、連鎖企業快速實現全域、全員、全場景、全客戶的銷售管理與營銷，而且鏈路上的每個訂單的數據都能回傳到品牌方的信息系統，實現高效供需匹配，降低生產和流通成本，助推反向定制。
可見，匯通達商業模式的獨特性體現在多個維度，對產業鏈效率的提升顯著、復制難度較大，並已通過快速進化率先“跑馬圈地”，占據市場先機。這些也決定，其正在成為較難撼動的強勁參與者。
匯通達通過“創造性破壞”推動低谷期的行業加速迭代，在流量見頂的灰犀牛前持續深入推進互聯互通、商業模式迭代、市場增量的發掘和行業的賦能；通過“以實助實”，以數字技術和服務疊加，解決傳統鄉鎮數字化轉型痛點，提供從硬件到軟件、從搭建到運作的全套服務，幫助建立新型鄉村實體、提升產業鏈效率。
3.財務數據
2018~2020年度公司收入分別為298億、436.3億、496.2億，21年前九個月收入為464.9億人民幣
2018~2020年度毛利分別為10億、12.7億、13.4億，21年前九個月毛利為12.2億人民幣，毛利率分別為3.38%、2.93%、2.71%、2.64%
2018~2020年度凈利分別為-2.75億、-3.04億、-2.79億，21年前九個月凈利為-1.57億人民幣，凈利率分別為-0.92%、-0.7%、-0.56%、-0.34%
同期經調整純利分別為1.24億、2.49億、3.22億，21年前九個月經調整凈利為3.46億人民幣(若不涉及可贖回註資產生的利息開支)
4.一手中簽率預測
匯通達：公開發售5160.62萬股，每手100股，公開總發行手數：51606手，甲組乙組各25803手。
匯通達：初步預計申購人數會在1-3萬左右，超購預計15倍以內一手中簽率60%~100%，預計1~2手，穩中1手
5.綜合點評及申購策略
匯通達，作為虎年港股第一筆中大型IPO，也證明瞭其“下沉第一股”的實力。規模方面，目前已覆蓋21個省、2萬個鄉鎮，擁有超過16萬傢會員店和2萬傢渠道合作客戶。下沉市場，農村市場”，這些都是匯通達的業務關鍵詞，這些年的確取得瞭可圈可點的亮點:
(1)公司是中國領先的下沉市場零售行業企業服務提供商。公司發展迅速，且根據弗若斯特沙利文報告，按照2020年面向下沉市場的交易業務規模計，公司在中國服務零售行業企業客戶的交易平臺中排名第一。此外，公司已累計連接超過160,000傢會員零售門店、10,000傢供應商。(2)一二線零售市場已非常成熟，下沉市場具有較大的增長潛力。據商務部統計，2021年1至8月，鄉村消費品零售額36798億元，增長17.2%。截至2020年，鄉村消費品零售額增長速度連續8年快於城鎮。公司在鄉村等下沉市場積累深厚，將受益於鄉村等下沉零售市場的增長。(3)積極響應國傢政策，將受益於政策對下沉市場的支持。近年來，政府發佈瞭多項支持下沉市場的政策和指導意見。例如，商務部流通發展司及國傢郵政局市場監管司發佈《關於加快貫通縣鄉村電子商務體系和快遞物流配送體系有關工作的通知（征求意見稿）》提出，促進縣域快遞物流資源整合，建設一批農村電商快遞協同發展示范區。公司深耕下沉市場，積極響應政策，將受益於政策對下沉市場的政策支持。(4)IPO前，公司董事長汪建國直接或間接持有68.4%的股份，央企基金持股5.3%，華夏人壽持股為3.22%。此外，華興資本、綠動資本、江蘇沿海基金也是公司股東。
然而公司目前也面臨很多挑戰，農村電商市場競爭激烈，淘寶、拼多多、京東都在下沉農村市場，匯通達相對淘寶、京東、拼多多等頭部電商在品牌知名度、市場影響力方面均未有明顯的優勢。公司持續虧損，毛利下滑。2018年、2019年和2020年年度以及2021年前三季度，匯通達的毛利率分別為3.4%、2.9%、2.7%、2.6%，下滑趨勢較為明顯；2018年-2020年公司活躍會員零售門店流失較高，大幅降低瞭公司的業務拓展效率。
最後說說估值，如果按上限價48元計算，市值約268.92億元，若以21年首九個月經調整純利，估算21年純利約為4.61億人民幣，市盈率約58.3倍，也不算便宜。就打新而言，我個人依舊選擇休息不參與，以上計劃隻代表我個人，切記！！至於大傢抽唔抽，怎麼打，自行決定。
【小互動】
關於匯通達，下沉市場零售第一股，大傢怎麼看，歡迎留言板留言一起來討論
聲明：從2020年11月25日開始，關於量化-新股IPO分析+申購策略，僅僅代表我自己的觀點+操作計劃，虧與賺，我隻對自己的賬戶負責，並不構成任何投資建議，抄作業容易，抄心情難，大傢都是成年人，自己做選擇，對自己的賬戶負責，我不是神，不是每次都對。
在顫顫發抖，我真的好緊張。如有錯別字，請大傢見諒。下午暗盤16點15分~18點30分，暗盤不見不散。
$匯通達網絡(09878.HK)$$遊戲驛站(GME.US)$$清晰醫療(01406.HK)$$創新奇智(02121.HK)$$德盈控股(02250.HK)$$金力永磁(06680.HK)$$環龍控股(02260.HK)$$商湯-W(00020.HK)$$泉峰控股(02285.HK)$
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