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昨天說到$青瓷遊戲.HK ，晚上看《女心理師》就看到瞭《最強蝸牛》的植入廣告。看來為瞭上市和遊戲推廣花瞭不少營銷費。還是照例來先看看基本情況吧。
- 股票代碼：06633
- 招股價：11.20-14.00
- 每手股數：500
- 最小申購金額：7070.54
- 市值：76.72 億-95.90 億港幣
- 行業：軟件服務
- 基石：有
- 綠鞋：有
- 申購截止日期：2021 年 12 月 9 日 12:00 前 (註意各券商截止時間不一樣)
- 中簽公佈&暗盤交易：12 月 15 日
- 上市日期：12 月 16 日
青瓷遊戲是 2012 年由中國主流公司$吉比特.SH 高管離職創立的，目前吉比特還持有 18.72% 的股權。青瓷遊戲是中國知名的移動遊戲開發商及發行商，旨在為中國內地及海外玩傢提供內容引人入勝且遊戲體驗獨特而無與倫比的移動遊戲。特別受年齡 30 歲或以下的年輕一代歡迎。作為中國休閑遊戲（尤其是放置類遊戲）及 Rogue-like RPG 的領軍企業，已開發、發行並運營多款受歡迎的遊戲。業績的增長主要受新遊戲上線所推動。目前運營 6 款移動遊戲，擁有 10 款移動遊戲儲備。
市場方面，由於 COVID-19 疫情，人們於在線娛樂及室內活動（如玩手機）分配較多時間，驅動中國及全球移動遊戲市場增長。因此，中國移動遊戲市場規模由 2019 年人民幣 1,817 億元增長 31.9% 至 2020 年人民幣 2,396 億元，而全球移動遊戲市場規模由 2019 年 876 億美元增長 23.6% 至 2020 年 1,083 億美元。休閑遊戲與 RPG 在收入方面為兩大重要的遊戲類型，表明這兩類遊戲具有戰略重要性及市場潛力。中國休閑遊戲市場預期由 2020 年的人民幣 463 億元增至 2025 年的人民幣 836 億元。中國 RPG 市場預期由 2020 年的人民幣 676 億元增至 2025 年的人民幣 1,233 億元。放置類遊戲的市場規模以復合年增長率 38.0% 由 2016 年的人民幣 25 億元增至 2020 年的人民幣 90 億元，預期於 2025 年將進一步增至人民幣 227 億元， 2020 年至 2025 年的復合年增長率為 20.3%，較整體移動遊戲市場快。Rogue-like RPG 的市場規模由 2016 年的人民幣 288 百萬元增至 2020 年的人民幣 11 億元，復合年增長率為 39.2%。Rogue-like RPG 的市場規模預期於 2025 年將進一步增至人民幣 40 億元， 2020 年至 2025 年的復合年增長率為 30.2%。
競爭方面，中國移動遊戲市場競爭激烈，少數主要市場參與者主導市場，數以萬計的移動遊戲公司相互競爭。按收入計算，2020 年中國移動遊戲市場前五大市場參與者合計持有 72.5% 的市場份額，而前兩大市場參與者合計持有 60.4% 的市場份額。於 2020 年，按收入計算，青瓷遊戲占有 0.4% 市場份額，在中國移動遊戲市場所有市場參與者中排名第 20 位。2020 年，就中國的休閑遊戲的流水而言，青瓷遊戲位居第三，就中國的放置類遊戲的流水而言，青瓷遊戲位居第二。在整個 RPG 市場，眾多受歡迎的 RPG 的流水較高。在 Rogue-like RPG 細分市場，按 2020 年中國自主開發的 Rogue-like RPG 的流水計，青瓷遊戲位居第二。總體來看市場份額不高，在細分市場表現還不錯。
競爭方面，中國移動遊戲市場競爭激烈，少數主要市場參與者主導市場，數以萬計的移動遊戲公司相互競爭。按收入計算，2020 年中國移動遊戲市場前五大市場參與者合計持有 72.5% 的市場份額，而前兩大市場參與者合計持有 60.4% 的市場份額。於 2020 年，按收入計算，青瓷遊戲占有 0.4% 市場份額，在中國移動遊戲市場所有市場參與者中排名第 20 位。2020 年，就中國的休閑遊戲的流水而言，青瓷遊戲位居第三，就中國的放置類遊戲的流水而言，青瓷遊戲位居第二。在整個 RPG 市場，眾多受歡迎的 RPG 的流水較高。在 Rogue-like RPG 細分市場，按 2020 年中國自主開發的 Rogue-like RPG 的流水計，青瓷遊戲位居第二。總體來看市場份額不高，在細分市場表現還不錯。
遊戲公司主要靠爆款遊戲實現高額流水，青瓷遊戲主要有兩款爆款遊戲，《最強蝸牛》和《提燈與地下城》。《最強蝸牛》於 2020 年 6 月推出後首個月內錄得流水超過人民幣 4 億元， 2020 年 6 月至 12 月的平均 MAU(月活用戶) 為 440 萬人。《最強蝸牛》亦在 2020 年中國 iOS 遊戲暢銷榜上排名第二。此款遊戲於 2020 年及截至 2021 年 6 月 30 日止六個月分別產生收入人民幣 11.7 億元及人民幣 5.17 億元，分別占對應期間總收入的 95.3% 及 67.7%，因此是對應期間利潤凈額增長的主要驅動因素。《提燈與地下城》於 2021 年 3 月推出後首個月內流水突破人民幣 185 百萬元，亦於推出後連續六日在中國 iOS 十大免費遊戲排行榜登上榜首，並在中國 iOS 遊戲暢銷榜上排名第四。截至 2021 年 6 月 30 日止六個月，青瓷遊戲的所有遊戲的平均 MAU 達 310 萬人。
業績方面，於 2018 年、 2019 年及 2020 年，收入分別為人民幣 9840 萬元、8870 萬元及 12.3 億元， 2018 年至 2020 年的復合年增長率為 253.1%，而利潤凈額分別為人民幣 2490 萬元、1960 萬元及人民幣 1.04 億元， 2018 年至 2020 年的復合年增長率為 104.3%。此外，收入由截至 2020 年 6 月 30 日止六個月的人民幣 8860 萬元大幅增加至 2021 年同期的 7.63 億元，而虧損凈額由截至 2020 年 6 月 30 日止六個月的人民幣 1.56 億元減少 40.0% 至 2021 年同期的人民幣 9380 萬元。
風險方面：
其他方面，2021 年 5 月 14 日騰訊，阿裡巴巴，嗶哩嗶哩認購瞭 481,150 股 A 系列優先股。折算每股 6.52 港幣，相對於此次發行中間價 12.60 港幣折價 48.25%。基石有農銀國際，阿裡巴巴庫卡，博裕資本，廣發全球資本，嘉實基金，I-China 等，保薦人為中金香港和中信裡昂。
綜合以上分析，青瓷遊戲國內排名 20，有兩款爆款遊戲，細分市場有優勢，基石也不錯。但是本人對遊戲沒什麼興趣，及最近打新的股太多，且遊戲股近期表現不佳，此次放棄打新。
免責聲明：本文全部內容隻是記錄作者 (港新路) 的投資經歷和總結，不構成對讀者的投資建議。股市有風險，投資需謹慎！
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