【公眾號：HKSecWiKi】 2021-12-21 16:56
聖諾醫藥，又是一傢生物醫藥公司，國內小核酸藥物第一股，沒有商業化產品，國傢大力扶持，連年虧損，你要申購嗎？
一、新股基本信息
二、公司基本情況
A、公司概況
成立於 2007 年的聖諾醫藥是一傢臨床階段RNA 幹擾（RNAi）療法生物制藥公司，RNA 幹擾是一種天然的細胞防禦機制，可因外源基因的入侵而被激活，通過探索及開發創新藥物，用於具有顯著未滿足醫療需求的人類疾病。
聖諾醫藥專註於腫瘤學和纖維化適應癥，候選產品處於臨床前及臨床階段，在美國和中國均設有研發中心，占據瞭兩國重要的市場地位。
B、產品管線
招股書顯示，公司目前有 19 種候選產品，用於腫瘤學、纖維化、醫美、抗病毒、心血管疾病、代謝疾病等。
公司核心產品是 STP705，這是一種雙重靶點抑制劑，用於預防和治療鱗狀細胞癌、皮膚纖維化、肝細胞癌（HCC）及膽管癌，目前針對鱗狀細胞癌和皮膚纖維化的臨床試驗進入 Ⅱ 期階段，目前也在研究 STP705 用於肝細胞癌、膽管癌治療。
STP705 是為局部給藥（即直接到疾病部位）優化的 PNP 遞送平臺的配方，而另一款主要候選產品 STP707，為全身給藥優化的 PNP 遞送平臺的配方，通過靜脈給藥進行全身治療，包括肝或肺的實體瘤或纖維化組織，STP707 已經獲得美國藥監局（FDA）的臨床試驗（IND）許可。
聖諾醫藥的專利及專利申請涵蓋向細胞遞送 RNAi 觸發器及 mRNA 的方法、RNAi 及 mRNA 遞送平臺中使用的物質及設備的組成、siRNA 或 RNAi 觸發器的組成、制造工藝、使用及適應癥。
C、財務信息
2007 年到 2021 年約 15 年時間，公司一直致力於產品研發試驗，還未有商業化產品，每年的收入主要來源於政府補貼、銀行利息、咨詢以及其他的一些收入，連續三年收入分別是 44 萬美元、77.1 萬美元、20.5 萬美元，不得不說，國傢大力扶持創新藥物研發的決心。
生物醫藥公司，雖然還沒商業化產品，但每年的研發還是要繼續，2019 年、2020 年、2021 年 9 月三年的研發支出分別為：
支出：1021.3 萬美元、1489.4 萬美元、2201.4 萬美元；
另外公司還有行政支出、財務支出及其他支出，連續三年總虧損為：
總虧損：1712.7 萬美元、4642.8 萬美元、5000 萬美元。
每年的研發成本逐年增加，連年虧損，財務數據不漂亮。
三、投資信息
引入 2 傢基石，基石投資者占比隻有42.66%（中位價），合計認購 2900 萬美元，這兩傢基石不出名，有 6 個月的禁售期。
保薦人是中金，中金保薦破發率在一半以上，沒有太大的參考意義。
聖諾醫藥在上市前經過 7 輪融資，7 月份完成最後一輪融資，估值 6.57 億美元，約 51.26 億港幣，發行總市值 58.04 億-64.02 億，估值漲幅 13.2%-24.9%，半年算下來估值不高。
四、中簽率及乙頭打和點
A、中簽率
聖諾醫藥全球發行 754 萬股，15.08 萬手，猜測有 1~2w 人申購，招股第二天，超額認購 1.26 倍，估計不會超過 15 倍，中簽率在 18.8%~37.7%。
B、乙頭打和點
乙頭申購 1400 手，所需資金 514 萬，預估中簽 200 手，計息 6 天，加上融資手續費、中簽費，打和點預計在 1%。
五、小結
鹿鹿的申購策略：放棄申購。
RNA 幹擾療法（RNAi）作為諾貝爾獎級理論的臨床實踐，是人類疾病治療領域的革命性技術進步，再加上有國傢政策持續鼓勵創新研發，被列入重點發展領域，受到資本青睞，行業賽道前景非常好。
目前國外技術領先，國內專註於此項研發創新型企業有十餘傢，進度雖然與國際存在差距，但近年來發展迅速。
但研發的風險也是存在的，聖諾醫藥 15 年都沒有商業化產品，這個研發難度得有多大，包括藥物的安全性、新藥審批進度等，都是存在風險。
打新的話，行情不好，近期醫藥股也是受到重創，還是選擇放棄瞭。
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* 註：投資有風險，入市需謹慎，以上建議僅供參考，不構成投資建議。
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