【公眾號：HKSecWiKi】 2021-12-29 23:38
港股通關閉後，大盤出現縮量調整，今天成交額僅 629 億港元，相當罕見。
恒生指數走的很堅強，險守 23000 大關，跌 0.83%，報 23086.54 點。
恒生科技指數再度打破年內新低紀錄，收跌 1.75%，報 5471.87 點，今年累積下跌 35%，去年還是濃眉大眼的白馬股，今年怎一個慘字瞭得。
一、招股信息
二、公司概況
環龍控股，來自四川成都，主要從事造紙毛毯的設計、制造及銷售。
公司為客戶提供全面的造紙毛毯服務，從進行實地視察、就造紙毛毯的類型及規格向客戶提供建議、到采購合適原材料作生產、進行質量控制、向客戶交付造紙毛毯及提供售後服務。
按 2020 年收益計，於中國造紙毛毯制造商中排名第四，市場份額約為 5.8%。
財務數據顯示，2018 年至 2020 年，公司分別實現收入人民幣 1.59 億元、1.67 億元及 1.83 億元，復合年增長率為 7.1%；同期錄得凈利潤人民幣 3720.6 萬元、3507.7 萬元和 4101.3 億元，復合年增長率達 5.0%。
2021 年上半年，公司錄得總收入 7651.5 萬元，同比增長 15.6%；同期凈利潤為 1428.6 萬元，同比增加 24.1%。
環龍控股在造紙毛毯制造業有約 14 年的經驗，公司目前在成都和上海有生產設施，共有八條生產線。
造紙毛毯是造紙工業不可缺少的一種產業用佈，具有傳遞濕紙頁、保持紙面平整，以及壓榨脫水、牽引紙機等作用，造紙毛毯是消耗品，使用壽命約為 30 至 180 天。
公司客戶主要為造紙及紙制品制造商及貿易公司，於 20 年中國十大造紙公司中，有九間為本集團的客戶。
行業方面，受國內紙張生產的預期增長及東南亞對造紙毛毯的需求強勁所推動，造紙毛毯的銷量自 2016 年起快速增長。隨著產品質量提升，預計 2021 年至 2025 年將維持復合年增長率 6.3% 的增長。
環龍控股此前曾於 19 年 4 月融資，入股成本為 0.38 港元/股，較此次發售中間價折讓約 71.43%，上市後浮盈 3 倍，沒有設立禁售期，很擔心上市後會砸盤。
此次 IPO 引入 2 名基石投資者，合共認購 4,000 萬元股份，龔朝暉先生及陳雄先生各認購 2,000 萬元，按中間價計算，約占發售股份 26.3%，設 6 個月禁售期。
三、綜合點評
環龍控股除瞭在招股價外，還可以再次下調發行價，可見有多麼不自信，這從有 17 傢承銷商也可以佐證。
目前，在中國造紙毛毯前五大企業中，有四傢是跨國公司，擁有先進的技術及設備，環龍控股是其中唯一一傢中國本土企業，但僅排名第四，市場份額相比起外資龍頭，明顯處於落後態勢。
行業空間並不大的制造業，13 倍的市盈率不高，但也不能說低，鑒於港股目前這種市況，郭二俠計劃放棄認購。
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