HKSecWiki新股資訊 2022年09月19日

今日聚焦

中信證券：博弈依舊劇烈，右側仍需等待

國海證券：整個下半年經濟增速將明顯超過上半年，經濟邁向高質量發展態勢不會改變

中信證券：8月經濟數據總體略超預期，仍需重點關註地產拖累

高盛：下調美國明年GDP增速至1.1%，預期9月加息75個基點

財通證券：震蕩行情下，逐步配置大金融+大消費核心資產

國金證券：政策和業績雙底鑄就，建議加大配置醫療板塊

安信證券：原油運輸供需拐點已至，景氣周期到來

國盛證券：水泥板塊具備防守反擊特性，建議配置水泥板塊

國泰君安：維持東方航空增持評級，目標價5港元

瑞銀：予萬科企業買入評級，目標價25.9港元

招銀國際：予兗煤澳大利亞買入評級，目標價53港元

研報觀點精選

一、宏觀大市

• 中信證券：博弈依舊劇烈，右側仍需等待

中信證券指出，9月以來，海外快速加息預期持續升溫，貿易爭端擾動密集出現，增量資金有限，持倉結構失衡，激烈預期博弈加劇市場波動，當前市場狀況優於4月，存在左側配置機會，但最穩妥的右側入場時機預計還在10月份。從近期擾動因素來看，美國通脹超預期引發快速加息預期升溫，並加劇短期人民幣匯率波動，貿易相關摩擦頻繁出現，引發投資者對外需穩定性的擔憂。從股票市場流動性來看，增量資金流入繼續放緩，存量資金倉位仍保持中高水平，持倉結構依舊失衡，「熱切冷」仍在進行中，基於預期的博弈交易持續活躍，加劇市場波動。從市場節奏上來看，當前市場整體估值合理，絕對吸引力略遜於2018年末，存在左側配置機會，但我們認為在10月份經濟、政策、盈利預期明朗，同時外部地緣擾動因素落地後，右側入場更為穩妥。配置上，建議堅定「熱切冷」，重心繼續轉向部分前期偏冷門行業。

• 國海證券：整個下半年經濟增速將明顯超過上半年，經濟邁向高質量發展態勢不會改變

國海證券表示，目前，經濟「三駕馬車」正在提速，8月工業、消費、固投數據都實現回升，並超出預期，延續恢復發展態勢，生產需求穩中有升，多數指標好於上月。隨著穩經濟一攬子政策和接續政策措施效能加快釋放，我國經濟有望恢復向好，運行在合理區間；全年經濟增速在全球主要經濟體中有望保持較高水平。後續，三季度經濟增速將顯著反彈，整個下半年經濟增速將明顯超過上半年，經濟邁向高質量發展態勢不會改變。

• 中信證券：8月經濟數據總體略超預期，仍需重點關註地產拖累

中信證券指出，8月經濟頂住節電限產、局部疫情、極端天氣等不利因素壓力，多數宏觀指標恢復好於7月，基建和制造業投資、服務業、消費、年輕人就業率等指標均有改善，特別在開發性金融撬動下基建投資增速實現15%以上。從數據發佈後國債期貨下跌的即時反應看，8月經濟改善總體略超此前市場預期。當前經濟運行的矛盾核心依舊在地產產業鏈，盡管其銷售降幅縮窄，但投資降幅進一步擴大。9月應重點關註19項穩增長接續政策落地效果和保交樓、房企紓困政策。

• 高盛：下調美國明年GDP增速至1.1%，預期9月加息75個基點

高盛下調瞭對2023年美國國內生產總值(GDP)的預估，目前預計明年美國GDP增速為1.1%，低於此前預測的從2022年第四季度到2023年底的1.5%的增速，因其預計美聯儲在今年餘下時間將實施更為激進的緊縮政策，並認為這將推高失業率。該投行目前預計，美聯儲將在本周的會議上將政策利率上調75個基點，高於此前預期的50個基點，並預計11月和12月將再各加息50個基點，聯邦基金利率將在今年年底前達到4-4.25%的峰值。

二、行業板塊

• 國金證券：政策和業績雙底鑄就，建議加大配置醫療板塊

國金證券指出，中報落地後，醫療板塊企業業績低已經確立，Q3\Q4乃至2023年企業業績增速有望恢復；同時市場對於板塊政策和控費措施預期趨於穩定。考慮醫藥醫療板塊整體倉位和估值同樣處於歷史低位，醫療板塊有望在政策預期、業績、倉位、估值方面全面見底回升，值得重點把握。佈局方向上，醫藥創新與消費醫療仍然是最大的增量成長機會，當前估值性價比突出，值得重點把握。建議重點關註生長激素、醫療服務、醫美、醫療器械、中藥等細分優質賽道以及相關行業龍頭公司。

• 財通證券：震蕩行情下，逐步配置大金融+大消費核心資產

財通證券認為，1）對於「大金融」（金融、地產鏈），地產的信心恢復是關鍵。政策有反復但紓困大方向不變。地產當前表現偏博弈，後續行業恢復將繼續沿「保交樓」--地產銷售--地產投資的順序依次演進，數據端關註四季度數據能否企穩回暖。對於銀行，有基本面支撐的長三角、川渝地區的城農商行＞國有行＞股份行，和地產關聯度大、彈性足，可考慮股份行。2）對於大消費核心資產，當前來看遠期估值具備性價比，盡管短期在經濟復蘇上仍面臨壓力，但中期維度來看安全邊際高，對於考核周期較長的投資者而言，這一階段的便宜籌碼值得擁有。

• 安信證券：原油運輸供需拐點已至，景氣周期到來

安信證券最新研報表示，當前經濟全球化由溫和、穩定的狀態轉向沖突、制裁的再平衡，資源價值凸顯，供應鏈重塑，航運大周期來臨。油運供需拐點已至，迎來上行周期，短期地緣政治、環保新規等多因素共振或進一步影響需求供給，推高油運景氣度，油運需求曲線陡峭，供需差下有望帶來運價顯著上漲。

• 國盛證券：水泥板塊具備防守反擊特性，建議配置水泥板塊

國盛證券指出，「金九銀十」施工旺季尚未體現，水泥前期試探性漲價落實情況一般，當前水泥價格觸底後震蕩，但考慮到行業PB估值1.0倍處於歷史最低位、各地敦促基建資金落實、施工旺季剛剛開始、錯峰停產持續執行等，水泥板塊具備防守反擊特性，建議配置水泥板塊，重點關註海螺水泥。

三、個股方面

• 國泰君安：維持$中國東方航空股份(00670.HK)$增持評級，目標價5港元

國泰君安發佈研究報告稱，維持中國東方航空股份（00670）「增持」評級，因疫情影響，且國際放開慢於預期，下調2022-23年凈利預測至-251/27億元人民幣（下同），新增2024年預測95億元；未來兩年復蘇確定，且長期盈利中樞將上行，目標價5港元。公司2022上半年虧損187億元，其中Q2虧損110億元。

• 瑞銀：予$萬科企業(02202.HK)$買入評級，目標價25.9港元

瑞銀發佈研究報告稱，予萬科企業（02202）「買入」評級，目標價25.9港元。集團早前建議分拆萬物雲空間科技服務於主板獨立上市，招股書預測其明年的盈利為32億元，該行以明年23-30倍預測市盈率來估算，預計潛在市值范圍為105-138億美元。報告中稱，上述的潛在市值范圍是基於以下因素，包括強勁現金流和半國企地位、萬物雲在贏得第三方合同方面具有良好記錄、在商業和設施管理方面具有優勢，以及具有重塑行業效率潛力。

• 招銀國際：予$兗煤澳大利亞(03668.HK)$買入評級，目標價53港元

招銀國際發佈研究報告稱，予兗煤澳大利亞（03668）「買入」評級，預計2H22E凈利潤將同比增長2倍，環比增長60%，全年凈利潤將達至45億澳元（同比增長4.7倍），目標價53港元，認為目前股價非常具備吸引力。另預計公司今年全年自由現金流將超過40億澳元，按當前價格計算，自由現金流收益率為50%。

編輯/emily

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