HKSecWiki新股資訊 2022年09月20日
安信國際發研報指，行業並購加速，物業管理行業正在重復地產行業的發展過程，集中度不斷提升，行業整合將會加速，萬物雲(02602)在管理體量上的規模效益，及其品牌效應，將令公司受惠行業整合的紅利。加上母公司萬科在地產的龍頭地位，使萬物雲能事半功倍。在規模上，萬物雲可比碧桂園服務(06098)，是港股物管板塊中，第二大的物管公司。同時，萬科的股東背景，使其免疫於民企爆雷危機中。該行認為萬物雲應該享有估值上的溢價，可對標其他國企背景的大型物管公司。
按公司上市市值550-615億港元計算，該行預計公司的市盈率約為22-26倍2022年市盈率、17-20倍2023年市盈率，雖然低於華潤萬象，但高於保利物業及中海物業。綜合以上考慮，該行給予公司IPO專用評級：5.2分。基於地產整體板塊的波動性較高，上市初期難免受行情影響，投資者須格外註意。
該行表示，萬物雲是中國領先的物業管理服務提供商，主要服務中國經濟最發達之高能級城市，截至2022年3月，公司在管約2900個住宅項目，其中，北京、上海、深圳及杭州均擁有超過200個項目；廣州、寧波、福州、東莞及沈陽均擁有超過150個項目。項目密度較為集中。關聯房企萬科是中國地產的第一梯隊，銷售排名維持首五位，品牌效益極高。公司背靠龍頭房企萬科，亦能受惠。
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