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近期恒生指數調整比較大，在節前跌破 20000 點後又迅速站上瞭 21000 點。行情不好，近期新股也少瞭很多，但是節後還是有一隻新股要上瞭。那就是$雲康集團.HK ，做醫學運營服務的。來看看基本情況吧。
- 股票代碼：02325
- 招股價：7.89
- 每手股數：500
- 最小申購金額：3984.77
- 市值：48.38 億港元
- 行業：醫療及醫療美容服務
- 基石：有
- 綠鞋：有
- 申購截止日期：2022 年 5 月 11 日 12:00 前 (註意各券商截止時間不一樣)
- 中簽公佈&暗盤交易：2022 年 5 月 17 日
- 上市日期：2022 年 5 月 18 日
雲康集團是中國的一傢醫學運營服務提供商，為醫療機構提供全套的診斷檢測服務（診斷外包服務及為醫聯體提供的診斷檢測服務），並根據所進行檢測的類型及數量收取診斷服務費。大股東達安國際持股 46.96%，是 A 股上市公司$達安基因.SZ 的全資孫公司，同時達安基因也是雲康集團的最大供應商，2021 年自達安基因采購額占共采購額的 22.1%。雲康集團的主要業績來源於新冠檢測，2021 年收入占比 58.1%。可以說是核酸檢測概念股。
市場方面，隨著中國利好政策的出臺以及公眾醫療保健意識的增強，中國的醫學運營服務市場快速發展，由 2016 年的人民幣 117 億元增至 2020 年的 307 億元，復合年增長率為 27.2%。預期中國醫學運營服務市場將繼續大幅增長，到 2025 年將達到人民幣 479 億元，於 2020 年至 2025 年的復合年增長率為 9.3%。
競爭方面，按 2020 年度醫療運營服務收入算，雲康集團排在全國第五位，前四位分別為$金域醫學.SH ，$迪安診斷.SZ ，艾迪康和$華大基因.SZ 。如果單獨按新冠檢測收入算，雲康集團超越華大基因排在第四位，也側面說明瞭雲康的新冠檢測收入占比過大。
業績方面，收入由 2018 年的人民幣 5.96 億元增加至 2019 年的 6.78 億元，2020 年後由於新冠檢測的需求大增，收入大漲至 12.00 億，並進一步增長到 2021 年的 16.97 億元，復合年增長率為 41.74%。盈利方面，2018 年虧損 6152 萬元，到 2019 年縮小至虧損 2116 萬元，2020 年扭虧為盈，盈利 2.76 億元，到 2021 年擴大到 3.85 億元。主要是新冠檢測的業績大增且毛利率高。
風險方面：
其他方面，此前的 2021 年 2 月 26 日、2021 年 9 月 6 日以及 2022 年 3 月 21 日先後三次向港交所遞交上市申請材料。而在 2021 年 2 月 3 日，最後一次公開發售前投資者為浦銀香港，總計 975 萬美元，每股成本 1.9504 美元，相對此次公開發售溢價 92.82%。估計浦銀香港也沒想到這一年多來港股行情下滑這麼快。另外浦銀香港此次投資有特殊協議，要求在 2022 年 12 月 31 日前完成上市，否則需回購股份。這也許是雲康多次遞交上市申請的原因之一吧。基石為 Harvest 和亞輝龍（體外產品診斷供應商），保薦人為招銀國際和浦銀國際（浦銀香港關聯方）。
綜合以上分析，雲康集團是國內排名第五的診斷檢測服務供應商，得益於新冠疫情，業績暴漲。但是過於依賴新冠檢測的收入，與疫情關聯過大，一旦疫情結束，業績會受到極大影響。另外鑒於目前港股形勢不明，此次放棄打新。
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