【公眾號：HKSecWiKi】 2022-12-13 10:47
思派健康現旗下擁有三條業務線，即特藥藥房業務、醫生研究協助和健康保險服務。其中特藥藥房業務占收入大頭，公司建立瞭首個也是唯一一個全國性的特藥管理平臺，在統一的系統內提供隨訪評估服務，使我們從同行中脫穎而出。特藥藥房中有 76 傢為社會醫療保險的定點藥房，占我們所有特藥藥房約 74%。
公司 12 月 12 日開始招股，招股價是 18.6 港元，每手股數 200 股，最低申購金額 3757.5 港元，市值 141.92 億港元，發行數量 991.94 萬股，屬於電子商貿及互聯網服務行業，有綠鞋，無基石。
保薦人是摩根士丹利和海通國際，保薦人近兩年業績一般，保薦過的項目整體平均首日上漲率為 53.66%
醫療健康行業是中國國民經濟的重要組成部分。中國醫療健康支出規模龐大且一直穩步增長，由 2015 年的人民幣 40,975 億元增長至 2021 年的人民幣 80,540 億元，年復合增長率為 12.7%。預期於 2030 年將達到人民幣 177,344 億元，2021 年至 2030 年的年復合增長率為 9.2%。
於過往數年，中國特藥市場經歷穩步增長，由 2015 年的人民幣 1,470 億元增加至 2021 年的人民幣 3,048 億元，年復合增長率為 12.9%。預期於 2025 年中國特藥市場將進一步達到人民幣 5,488 億元，2021 年至 2025 年的年復合增長率為 15.8%，並於 2030 年達到人民幣 12,865 億元，2025 年至 2030 年的年復合增長率為 18.6%。根據灼識諮詢的數據，於 2021 年，按銷售收入計，腫瘤特藥佔中國所有特藥類別約 63.5%。根據灼識咨詢報告，於 2021 年，中國的十大暢銷特藥中，有八種為腫瘤藥物。
於 2021 年，按特藥收入計算，公司是中國最大的私營特藥藥房。
接下來看看公司經營情況，公司從 2019~2021 年的營業收入分別是 10.39 億、27 億，34.74 億，2021 年營收同比增長 28.68%；2019~2021 年的凈利潤分別是-5.96 億、-10.42 億、-37.49 億，2021 年的凈利潤同比增長-259.73%。
公司 2022 上半年營收 18.88 億，同比增長 21.78%，凈利潤-3.46 億，同比增長 86.25%。2022 年上半年虧損有所收窄。
騰訊是公司大股東，持股比例 27.41%，騰訊的投資能力比較強，一般騰訊投資的公司一般都是行業龍頭。
在首次公開發售前的投資者中，最近一次融資是 2021 年 6 月 24 日，股東的每股成本價是 2.2433 美元，較發售價隻折讓瞭 6.15%，與本交投股價比較相近。
再來看看申購人氣，目前申購倍數是 0.45 倍，從這個數據看上去人氣並不好，不過人氣比上美股份要好一些。
申購策略： 醫療健康行業的賽道是不錯的，特藥市場的規模也是保持著穩步增長，公司還是中國最大的私營特藥藥房。從營收來看公司增長快速，但是從凈利潤來看公司連年虧損，並且虧損一直在擴大，幸好 2022 上半年虧損有所收窄瞭。公司盤子較大，總市值有市值 141.92 億港元，並且這麼大的盤子連基石投資者也沒有，保薦人業績也是一般。雖然騰訊是公司大股東，而且在首次公開發售前的投資者中最後一次融資的每股成本價是 2.2433 美元，較發售價隻折讓瞭 6.15%，不過申購人氣還是比較差，建議感興趣的朋友可以一手摸下，謹慎的朋友就放棄吧，本人計劃放棄申購瞭！
關註我：小散老俞
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