【公眾號:HKSecWiKi】 2022-12-30 20:56

公司是中國領先的燃料電池系統制造商,主要為客車及貨車等商用車設計、開發並制造燃料電池系統及電堆(系統的核心零部件)。根據灼識諮詢報告,按 2021 年燃料電池系統總銷售功率計算,公司在中國燃料電池系統市場排名第一,市場份額為 27.8%,而於 2021 年,燃料電池系統佔中國商用車新能源系統總銷量約 0.8%,其餘總銷量則由鋰電池系統占據。

   公司 12 月 29 日開始招股,招股價是 60~76 港元,每手股數 50 股,最低申購金額 3838.32 港元,市值 70.51~89.31 億港元,發行數量 1762.8 萬股,屬於工業零件及器材行業,有綠鞋。

  保薦人是國泰君安和智富融資,保薦人近兩年整體業績比較差,國泰君安近兩年保薦過的項目首日上漲率隻有 25%,而智富融資近兩年沒有保薦過項目,過往業績無從參考。

    一共有兩名基石,分別是 Astonish Investment Pte. Ltd.和嘉實基金。按中間價計算,基石合計總認購 3.88 億港元,占總發行數的 32.34%,基石占比一般。

    2000 年至 2014 年,燃料電池汽車行業處於發展初期階段,主要集中於產品研發,是中國政府所確定及支持的國內戰略性新興行業。經過多年的技術發展,首批燃料電池汽車於 2015 年成功投放市場。2017 年至 2021 年,中國燃料電池汽車銷量由 1.3 千輛增長至 1.6 千輛,復合年增長率為 5.8%。2020 年及 2021 年上半年政策推廣的進度受 COVID-19 影響而放緩,燃料電池汽車示范應用推廣政策延遲落地,燃料電池汽車銷量因而下降。受到示范城市群自 2021 年下半年起出臺並落實具體政策、加氫成本及燃料電池系統成本下降等因素的驅動,預期燃料電池汽車銷量將於 2026 年超過 48.2 千輛。

    2017 年至 2021 年,中國燃料電池系統裝機量從 37.8MW 提高至 172.7MW,復合年增長率為 46.2%。未來預計中國燃料電池系統裝機量將迎來快速增長,在 2026 年達到 7,679.8MW,2021 年至 2026 年復合年增長率為 113.6%。2017 年至 2021 年,在燃料電池汽車產銷量增長的驅動下,中國燃料電池系統銷量由 1,500 套增長至 2,200 套,復合年增長率為 9.0%,並預計將於 2026 年達到年銷量 52,900 套,2021 年至 2026 年復合年增長率為 89.5%。

    接下來看看公司經營情況,公司從 2019~2021 年的營業收入分別是 5.54 億、5.72 億、6.29 億,2021 年營收同比增長 9.97%;2019~2021 年凈利潤分別是 4589.9 萬、-976.2 萬、-1.85 億,2021 年的凈利潤同比增長-1799.04%。

 

    公司 2022 上半年營收 2.69 億,同比增長 128.52%,凈利潤-8155.6 萬,同比增長-128.49%。

 

    再來看看申購人氣,目前申購倍數是 0.07 倍,從這個數據看上去人氣還是比較差的,看來大多數人都不看好。

申購策略:

    公司是客車和貨車領域中國領先的燃料電池系統制造商,雖然中國燃料電池系統市場排名第一,但整體在新能源領域中還是占比較小。公司的營收每年都保持著穩步增長,但是凈利潤卻是連年虧損。公司保薦人業績比較差,基石占比也不高,申購人氣也比較差,最關鍵的是公司還是二次上市股,公司之前早已在 A 股上市,對於二次上市股主要還是看定價比 A 股折讓多少,一般港股和 A 股兩地上市的港股的定價都要比 A 股再打個七八折,總的來說二次上市股還是沒多大意思,建議放棄申購吧!

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