【公眾號：HKSecWiKi】 2023-04-18 11:17
$梅斯健康.HK
梅斯健康正式招股，中金和麥格理為其聯合保薦人。本次 IPO，梅斯健康基石投資人包括安吉國資平臺、嘉實基金、廣發資管，投資金額占整體發行規模比例約 48.8%。梅斯健康作為頭部互聯網醫療平臺，主打通過醫師運營進行商業化，現在有超過 290 萬名註冊醫師，270 萬名每月活躍用戶，全行業排名第一，高級別專傢醫師數量及比例也是全行業排名第一。
它提供醫師平臺解決方案、RWS 解決方案以及精準全渠道營銷解決方案等服務。在這個平臺上，你可以找到 64.4 萬項研究成果和 19.5 萬項最新醫學發展的原始材料。與其他互聯網醫療平臺不同的是，梅斯健康以專業權威視角提供高質量的醫療內容，為用戶提供多種解決方案。
作為持續關註互聯網醫療平臺的投資者，簡要給大傢介紹一下梅斯健康的基本面和發行情況。
【基本資訊】
公司名稱: 梅斯健康
上市代碼: 02415
招股時間: 4 月 17 日-4 月 20 日
上市掛牌日期：4 月 27 日
【發行情況】
筆者瞭解到一個有趣事情，梅斯健康在路演中多次提到它與$醫脈通有著高度相似的業務和規模，但估值區間為 55.25-61.69 億港元，即是買同樣的貨，但價格便宜瞭三分之一。
梅斯健康此次發行新股，募資 6.1-6.8 億港幣，倒算出來的投資前估值緊貼上一輪融資，也是騰訊的入股價格，騰訊的投資還沒賺錢，加上上市前股東都自願鎖定股份，這樣一來，梅斯健康這次上市的預期相當理性，沒有過高估值，也沒有依賴發行圈錢和解套，應該就是為瞭更好拓展業務發展才上市，以保發行為主。
機構股東主要包括騰訊（$騰訊控股.HK）與啟明創投，聯合創始人及一致行動人持股接近 70%，還有一些長線基金表達瞭意向。而且公司賬上現金頗充足，相信不會碰打折的事，大不瞭安排通道。那這樣的話，發行資金面就相當穩固瞭。
整體來看，梅斯健康會在短期內做進滬深港通的跡象也是非常明顯瞭。以穩固的盤子保發行，還拿國資的錢，離滬深港通目標市值一步之遙，那肯定也是志在必得瞭。如果不存在散戶回撥，那是沒有什麼因素阻擋公司的市值一路漲到 “入通”，大傢不妨關註看看。
【財務數據】
筆者閱讀招股書發現，梅斯健康的財務數據也相當不錯。最近梅斯健康公佈的招股書中展示瞭 2022 年的業績，這裡摘要出來給大傢看看。梅斯健康在 2022 年的總營收達到瞭 3.49 億元，同比增長瞭 17.1%，毛利達到瞭 2.06 億元，同比增長瞭 9.0%。凈利潤為 4,553 萬元，同比增長瞭 10.6%，這與總營收增長節奏穩合，說明不存在誇大成分。即便在去年大陸疫情管控最嚴苛的時候，梅斯健康依然能夠維持雙位數業績增長。
梅斯健康的主要業務多元化，總的來說可分為四大板塊：精準營銷、醫師平臺解決方案、真實世界研究（RWS）以及創新服務。其中，精準營銷是梅斯健康的主要收入來源，其提供數字化的精準營銷服務，幫助藥械公司觸達平臺上的醫師。藥械公司支付相應的費用以支持其營銷預算。2021 年，該板塊總營收 1.8 億元，收入占比為 61.8%，2022 年總營收 2.0 億元，收入占比為 56.9%。
談到經營效率和盈利能力，梅斯健康最大的優點在於其收入結構更加多元化，而且新增長曲線非常明顯。在 2022 年的收入來源中，醫藥精準營銷業務僅占 56.9%，醫師服務和真實世界研究（RWS）服務分別占 25.5% 和 17.6%，這已經是成熟的商業模式，而且分別貢獻瞭 77.8% 和 36.5% 的高毛利率。
值得一提的是，梅斯健康的 RWS 服務增長非常迅速，從 2020 年的 1,173.7 萬元增長到 2022 年的 6,130.6 萬元，年復合增長率高達 128.5%，增長動力十足。這個板塊的收入占比也持續上升，從 2020 年的 5.5% 增長到 2022 年的 17.6%。這一部分也將成為梅斯健康的 “新增長點”。而這個業務代表的是醫療醫藥行業的專業性與創新研發的必要服務，有望帶動梅斯徹底完成轉型進階。
【總結】
總結一下，梅斯健康在規模上對標早些時候港股上市的醫脈通不相上下，但估值更有吸引力。梅斯健康的收入結構多元化，新增長曲線明顯，尤其是在 RWS 服務板塊的快速增長，不依賴營銷進行發展，這幾年也已經成功實現規模化凈利潤，上市後不再受財務虧損和上市費用影響後，後勁十足。破發概率低，股價增值前景明確，可以考慮打新及持有一段時間。
關註我：小散老俞#新股大本營
免責聲明：上述內容僅代表作者個人觀點，僅供參考，不構成任何投資建議。
Was this helpful?
0 / 0
本文链接： https://hk.hksecwiki.com/news/hkp5196665/
由HKSecWiki香港券商百科整理发布，香港证券开户请访问hksecwiki.com