【公眾號：HKSecWiKi】 2023-04-19 22:42
珍酒李渡是一傢致力提供以醬香型為主的次高端白酒產品的中國白酒公司。根據弗若斯特沙利文的資料，按 2021 年收入計，公司在中國所有白酒公司中排名第 14 位，市場份額為 0.8%。於往績記錄期，公司以達超於行業平均水平的速度增長。公司的增長得益於醬香型白酒在中國的日益流行以及消費者對高端化的喜愛，我們預期將繼續受益於該等市場趨勢。
在中國，我們經營四個主要的白酒品牌，包括旗艦口品牌珍酒、蓬勃發展的品牌李渡，以及兩個地區領先品牌湘窖及開口笑在內的四大白酒品牌。憑借該等知名品牌，我們通過開發種類繁多、芳香醇厚的白酒產品，弘揚中國傳統白酒文化，以滿足不同的消費者喜好並抓住更廣泛的市場機遇。
我們立志傳承千年文化，讓每一滴瓊漿化作相聚的美好記憶。自我們成立起，我們一直致力於打造最優質的產品，為白酒消費者群體帶來歡樂。我們忠於歷史悠久的傳統白酒釀造技術，並利用現代技術使其重新換發活力，開發標志性配方及口味。我們選擇將所有醬香型白酒的生產設施設於中國被廣泛認為是優質醬香型白酒理想釀造地的貴州遵義地區，確保珍酒產品的獨特口感及口味。
招股信息：
IPO 前投資：
公司 IPO 前總共獲三次融資，第一次融資完成於 2021 年 10 月 11 日，投資後估值 3.91 億人民幣，約合 4.45 億港元，每股成本 0.17 元人民幣，較發售價中位數折讓 98.39%；第二次融資完成於 2021 年 11 月 26 日，投資後估值 44.59 億美元，約合 350 億港元，每股成本 1.76 美元；第三次融資完成於 2022 年 6 月 6 日，投資後估值 49.54 億人民幣，約合 388.85 億人民幣，每股成本 1.78 美元。IPO 前投資者承諾禁售期六個月。
保薦人：
珍酒李渡本次由高盛和中信建投聯席保薦，穩價人由高盛擔任，高盛的保薦和穩價最近一年而言，算中規中矩，起到的權重不高。
財務情況：
營收：2020 年營收 23.98 億人民幣，2021 年營收 51.01 億人民幣，2022 年營收 58.55 億人民幣；
毛利：2020 年毛利為 12.53 億人民幣，2021 年毛利 27.29 億人民幣，2022 年毛利 32.38 億人民幣；
年內虧損：2020 年凈利 5.2 億人民幣，2021 年凈利 10.41 億人民幣，2022 年虧損 1.92 億人民幣。
一手中簽率：
公司全球發售股數49069.98萬股，每手股數 200 股，截至發稿，超購 0.48 倍，不會回撥，甲乙組各 122674.95 手，預計 4-8K 人參與，一手中簽率 100%。
綜合點評：
珍酒李渡做為港股白酒第一股，具備一定的稀缺性，其它方面就沒有任何吸引力，下面先看一組和 A 股上市，差不多市值的白酒企業對比數據。
如上數據除瞭營收增速還看得過去之外，其它數據像凈利潤率差瞭同類白酒至少 7 個百分比，凈利更是輕微下滑，整體對比下來，財報方面數據明顯不如酒鬼酒，口子窯、水井坊。但是發行總市值卻一樣，並且 A/H 同類公司有折溢價比例，整體算下來沒有任何水位，甚至還有點貴。
牛榜評級：銅牛
申購計劃：
港股第一隻白酒股，唯一能打的也就這個噱頭瞭，100% 的中簽率，拋壓無限大，現在遍地是便宜貨，沒必要去賭一個莫名的噱頭。我放棄申購！
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