HKSecWiki新股資訊 2021年11月24日

獨傢版權“高墻”倒下的彼時,就有諸多聲音猜測,邁過版權這道檻後,網易雲音樂的上市之路將更為明朗。

重啟的消息在11月傳來。11月16日,網易的三季度財報會上,關於音樂業務的篇幅大幅增多。16日晚間,網易雲音樂再次通過港交所聆訊,重啟IPO。

11月23日,最新的招股文件顯示,網易雲音樂將在全球公開發行1600萬股普通股,發售價為每股190~220港元,擬募資30.4億~35.2億港幣(約合人民幣24.9億~28.9億元),另設不超過15%的超額配售權。

網易雲音樂上市日期擬定於12月2日,股票代碼為“09899.HK”。

重啟之路

今年5月,網易雲音樂首次遞交招股書,並在8月1日第一次通過港交所聆訊。

與此同時,7月底,中概股、科技股在美、港兩市正經歷著恐怖的下跌潮,出於對市場整體環境的綜合考量,8月9日,網易雲音樂決定暫緩IPO。

在近3個月的觀望期中,網易雲音樂也沒閑著。乘著解除獨傢版權的東風,10月19日、11月9日、11月11日,網易雲音樂分別就版權授權與摩登天空、香港英皇娛樂、中國唱片集團達成合作。

“隻要獨傢版權放開,我們就敞開買。”網易CEO丁磊在雲村發表動態稱,“最近回來的摩登、英皇、中唱等,大傢先聽起來,別辜負村長我的一片辛勞。”

公開資料顯示,2018~2020年,網易雲音樂的毛利潤均為負數,這意味著增速的營收仍無法覆蓋其營業成本,而營業成本主要包括版權費用,以及向主播和直播公會支付的收入分成費。2018年和2019年,網易雲音樂的內容成本分別是營收的1.7倍和1.2倍,2020年,其內容服務成本為47.87億元,占到該年總營收的97.8%。

網易雲音樂在招股書中表示,擬將募集資金用於擴充音樂版權庫、扶持獨立音樂人、完善社交功能、技術研發和戰略投資等。

此外,招股書中還透露,網易雲音樂已引入包括索尼音樂娛樂在內的3名基石投資者,這也是索尼音樂娛樂首次擔任中國數字音樂公司香港IPO的基石投資者。據悉,雙方在5月達成全面版權合作,獲數年期海量曲庫授權後,雙方還將在音樂宣發、流媒體服務、在線K歌、音樂Mlog等層面開展更多創新探索與全新合作。

盈利之困

盡管獨傢版權的解除可為其降低營收成本,但網易雲音樂仍將面臨盈利問題。

2018~2020年,網易雲音樂經調整後的虧損額分別為18.1億元、15.8億元和15.7億元。即便2021年前三季度其毛利率大幅提升並轉正為0.4%,網易雲音樂仍在招股書中坦承,日後未必能達到或維持盈利水平。

目前,網易雲音樂的兩大收入來源分別是在線音樂服務、社交娛樂服務及其他。

2021年前三季度,在線音樂服務創收24.36億元,同比增長31.6%,會員訂閱和廣告分別貢獻營收10.65億元、2.71億元;網易雲音樂在線音樂服務月活用戶數達1.8億人,在線音樂付費用戶數為2752萬,同比增加93.24%。

社交娛樂業務的變現手段主要是直播打賞,前三季度創收26.73億元,同比增長75.86%。這部分對總營收的貢獻提升至52.3%,超越在線音樂服務,成為公司第一大營收板塊。社交娛樂業務月活用戶達2110萬人,同比增加110萬人。

不過,上述兩項業務的用戶付費能力均在下降。在線音樂服務的用戶付費從去年同期的每月每付費用戶收入為9元,降至三季度末的6.8元;社交娛樂業務每用戶月均付費從去年同期的552.3元降至504.1元。

西部證券分析認為,音樂行業在逐步消除版權壟斷的前提下,在線音樂平臺核心競爭將更多放在生態建設、用戶運營體驗等方面,網易雲音樂在這些方面具備優勢。而根據招股書,網易雲音樂將把40%的募集資金用於深耕音樂社區,包括豐富多元音樂內容、挖掘及扶持原創音樂人、提升社區活躍度及粘性等多方面。

不過,音樂平臺致力於打造社區已不再是新鮮事。作為參考,歌單、評論、依靠大數據的每日推薦等功能在騰訊音樂APP內都能體驗到。而獨立音樂人的搶奪方面,前有網易雲音樂的“石頭計劃”、“雲梯計劃”,後有騰訊音樂的“億元激勵計劃”,尤其是,相比月活1.8億的網易雲音樂,騰訊音樂月活已達6.4億,且後者已實現穩定盈利。

 

獨傢版權解除,就像給網易雲音樂打開的一扇窗,至於其能否從此為網易雲音樂開啟盈利之路,還需時間驗證。

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