HKSecWiki新股資訊 2022年07月29日
本文為IPO早知道原創作者｜Eric微信公眾號｜ipozaozhidao
據IPO早知道消息，檸萌影視傳媒有限公司（以下簡稱「檸萌影視」）7月29日開始招股，8月3日結束，計劃於8月10日正式在港交所主板掛牌上市，摩根士丹利和中金公司擔任聯席保薦人。
檸萌影視本次計劃發行1513.93萬股股份，招股區間為每股27.75港元至每股33.30港元。此外，嘉實基金和海瀾集團作為基石投資者參與本次發行。
成立於2014年的檸萌影視現已形成瞭覆蓋劇集投資、制作、發行、宣傳和衍生品授權的全價值鏈運營模式。
根據弗若斯特沙利文的資料，按2021年的收入計算，檸萌影視在所有中國劇集公司中排名第四。2021年，在中國高度分散的劇集行業中，檸萌影視約占有總市場份額的2.5%。
成立至今，檸萌影視已獲得騰訊、弘毅投資、天壹資本、芒果文創、復思資本、中青芯鑫、千毅資本等機構的投資。IPO前，騰訊和弘毅投資分別持有檸萌影業19.78%和16.15%的股份，為前兩大機構投資方。
檸萌影視表示，IPO募集所得資金凈額的約10%將用於擴展IP庫；約50%將用於版權劇的制作、發行和推廣；約15%將用於開拓新興商機；約15%將用於尋求戰略投資和收購機會；約10%將用作一般企業用途。
高收視率劇集率遠超行業平均
2014年以來，檸萌影視共制作並發行瞭17部劇集，其中15部為其擔任牽頭/獨傢投資者和執行制片人的版權劇，即檸萌影視擁有這類劇集的專有權。
在這15部版權劇中，不乏《好先生》、《小別離》、《小歡喜》、《二十不惑》、《三十不已》、《小舍得》、《小敏傢》等一系列在社交平臺和短視頻平臺中刷屏的劇集。
根據弗若斯特沙利文的資料，自2019年至2021年，檸萌影視的高收視率劇集率為75%，遠高於同期約7.1%的行業平均水平，以及前五大競爭對手約45.9%的平均水平。自2019 年至2021年，檸萌影視已播映的六部高收視率劇集於網絡視頻平臺首輪播映期間合共獲得超163億次的點播量，同期在電視臺的全年收視率均超過1.0%。
從另一個角度來看，檸萌影視之所以能夠持續輸出精品內容，很大程度上也得益於其不斷在內部開發精品版權IP，這也是其已形成的競爭壁壘之一。
目前，檸萌影視的IP內容儲備橫跨傢庭生活、都市情感、英雄主義、古裝與現實懸疑等一系列題材類別。其中，經典的長劇集面向網絡用戶和電視觀眾，傳遞正向價值觀；圍繞獨特的主題制作短劇集在網絡平臺播放，以吸引新生代消費群體。
版權IP儲備是每一傢劇集制作公司拓展其業務規模的重要基石。由於檸萌影視擁有劇集的全部IP權利，其可以通過創作系列、續集、改編、翻拍、二次授權、海外發行和其他形式，在IP的整個生命周期實現多次變現。
這裡需要強調的一點是，系列、續集及和二次授權建立於相同主要角色或相同主題之上，有助於吸引觀眾持續觀看，提升劇集的口碑聲譽，並提高觀眾對品牌的忠誠度——譬如，檸萌影視傢庭和教育主題「小」系列中的《小別離》（2016年）、《小歡喜》（2019年）和《小舍得》（2021年）系列劇集，女性成長主題的《二十不惑》（2020年）和《三十而已》（2020年）劇集均形成瞭協同效應。
此外，改編、翻拍和海外發行亦可帶來額外收入並擴大IP的影響力。迄今為止，檸萌影視已將《扶搖》和《南方有喬木》的改編權授權予網絡遊戲公司，將《二十不惑》和《小舍得》的原聲帶授權予網絡音樂共享平臺。
內容營銷創造新的成長曲線
高收視率和點播量已為檸萌影視帶來瞭一定的議價權。
目前，檸萌影視已與騰訊、愛奇藝、優酷、中央電視臺、東方衛視、湖南衛視等一線網絡視頻平臺以及主流電視臺建立長期穩定的合作關系。鑒於內容的精品屬性，檸萌影視可主動根據內容和目標受眾特點進行定制化發行。譬如，《小舍得》就在網絡視頻平臺以及國傢和地方衛視播映，精準覆蓋受眾群體。
值得註意的是，在發力國內市場的同時，檸萌影視的發行范圍亦已拓展至海外市場——《九州縹緲錄》、《三十而已》、《小別離》、《小歡喜》等劇集已先後在Netflix韓國站、韓國JTBC、新加坡Singtel佳樂臺、日本 Lala TV、馬來西亞Astro、Youtube等多個主要平臺播映。其中，《三十而已》的翻拍權授予韓國和越南的全民覆蓋級別電視臺
除瞭向國內外平臺授出版權劇的播映權收取授權費這一傳統的商業模式外，檸萌影視的新增長曲線是其內容營銷業務。
具體來講：利用IP儲備和觀眾基礎，檸萌影視向廣告主提供基於內容的營銷服務，包括植入式廣告、定制創意廣告服務等，從而收取固定服務費。成立至今，檸萌影視已與超過100個品牌合作，涵蓋眾多一線消費品牌，品牌門類橫跨食品、飲料、生活服務等行業。
檸萌影視在2021年成立瞭專註於內容營銷業務的附屬公司，以短視頻、長視頻、電影和微短劇等多種方式，提供涵蓋線上線下場景的跨平臺、跨屏幕廣告服務。
換言之，檸萌影視收入結構多元化的趨勢將愈發明顯——2021年，檸萌影視來自內容營銷業務的收入為1.10億元，幾乎是2019年（0.59億元）的2倍；在總營收的占比則從2019年的3.3%增至2021年的8.8%。
總體而言，通過持續探索內容營銷、衍生授權和海外發行等新增長渠道，檸萌影視正逐步最大化利用專有IP產權的商業價值，從而奠定在行業內的領先地位。
根據弗若斯特沙利文的資料，中國劇集制作市場競爭頗為激烈。自2016年至2020 年，持有《廣播電視節目制作經營許可證》的公司數目以21.8%的復合年增長率增長，但其中持有《電視劇制作許可證(甲種)》的公司相對有限——自2021年至2023年期間，僅有41傢公司持有有效的《電視劇制作許可證(甲種)》。
檸萌影視具有持續開發精品IP、全渠道發行的變現能力，同時通過系列劇集聚攏瞭高黏性用戶，憑借內容營銷豐富瞭現金流，頭部效應可能兌現為資本市場的龍頭溢價。
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