【公眾號：HKSecWiKi】 2022-02-03 17:45
詳情列表
1.公司簡介
$匯通達網絡.HK 是服務中國零售行業企業客戶的交易及服務平臺，致力於為中國的下沉市場提供優質商品及服務。
截至 2021 年 9 月 30 日，匯通達已形成覆蓋中國 21 個省份及逾 20,000 個鄉鎮的零售生態系統，業務覆蓋超過 160,000 傢會員零售門店、10,000 傢供應商及 20,000 傢渠道合作客戶，商品品類涵蓋在下沉市場的傢庭支出中具有顯著增長潛力的傢用電器、消費電子、農業生產資料、交通出行、傢居建材以及酒水飲料等六大品類。
匯通達先後被評為“中國企業 500 強”、“中國民營企業 500 強”、“中國互聯網企業 100 強”、“中國產業互聯網 100 強”、“國傢數字商務企業”、“國傢電子商務示范企業”、“國傢高新技術企業”、商務部 “全國供應鏈創新與應用示范企業”、“江蘇省戰略性新興產業企業”，“大滿貫” 獨角獸企業。
2.基本面分析
2.1 業務能力
根據招股書顯示， 匯通達網絡業務模式主要包括包括兩大塊：交易業務和服務業務兩大類。
- 交易業務，公司自供應商採購產品 (包括傢用電器、消費電子產品、 農業生產資料、交通出行、傢居建材及酒水飲料) 並透過他們自營的匯通達商城網站主要分銷往渠道合作客戶及會員零售門店。交易業務產生的收入主要包括自營業務模式下的銷售收入及在線撮合業務模式下收取的傭金收入及服務費。
- 服務業務，依托匯通達的數字化能力，公司主要向產業價值鏈上的零售門店及渠道合作客戶提供門店 SaaS+(透過超級老板的網頁及移動應用程序) 及商傢解決方案。公司的服務業務產生的收入主要包括門店 SaaS+ 業務下收取的訂閱費及為商傢解決方案業務下收取的服務費。
目前，匯通達的交易業務與服務業務已發展為相互促進、彼此增進的體系。具體而言，匯通達從交易業務積累的會員零售門店可為匯通達發展門店 SaaS+ 服務業務提供強大的客戶基礎；同時，服務業務的持續滲透增強瞭客戶粘性，進一步增強匯通達的交易業務。
2.2 市占率
2020 年面向下沉市場及中國整體市場的交易業務規模計算，匯通達分別 排名第一及第三，同時於各市場所佔市場份額均低於 1%。
在面向下沉市場的交易業務規模，匯通達排名第一，市場份額占有率 0.7%，排名第二的阿裡零售通市場份額占有率 0.6%，排名第三的京喜通市場份額占有率 0.5%，從這些數字可以看出，匯通達這個排名第一含金量實在不敢恭維。
在面向中國整體市場的交易業務規模，匯通達排名第 3，市場份額占有率 0.9%，排名第一的天音市場份額占有率 1%，排名第 2 的愛施德市場份額占有率 0.9%，雖然匯通達排名第三，但是與第一第二的差距並不大。
從上面兩個排名可以看出，在中國下沉市場及中國整體市場的零售行業仍然高度分散且數字化滲透率較低，也就是說市場前景很廣闊，這是一片藍海市場。
截至 2021 年 9 月 30 日止九個月，我們擁有 57,074 傢活躍會員零售門店、13,653 傢 活躍渠道合作客戶及 4,268 傢供應商，形成覆蓋全國 21 個省份及逾 20,000 個鄉鎮且具 備逾 175,000 個 SKU 的零售生態系統。自 2021 年 1 月 1 日至最後實際可行日期，我們有 62,599 傢活躍會員零售門店、17,244 傢活躍渠道合作客戶及 5,286 傢供應商。
2.3 財務數據
2018 年～2020 年，公司總收入分別為 298.02 億、436.33 億、496.29 億，期間毛利潤分別為 10.07 億、12.79 億、13.45 億，期間凈利潤（凈虧損）分別為-2.76 億、-3.05 億、-2.80 億。搞瞭這麼多年的下沉市場，沒想到匯通達到頭來還是虧損收場，看來這個下沉市場想做起來不是那麼容易的。
3.基石、保薦人及股東分析
匯通達在此次招股中一共引進 6 名基石，分別是創維海外投資控股有限公司（隸屬 $創維集團.HK ）、Golden Feather Corporation（ 該投資基金老板就是$金螳螂.SZ 創始人朱興良）、Windfall T&L SPC、海瀾集團有限公司（實控人為上市公司 $海瀾之傢.SH 創始人周建平）、SensePower Management Limited（是最近剛剛上市 $商湯-W.HK全資子公司）、景林資產管理香港有限公司（知名私募機構景林資產），按中間價計，6 名基石投資人總共認購 1.5 億美金，占發售股份總數的 49.76%，各基石投資已經同意，在公司上市日期起 6 個月期間內不會出售所認購股份。由此可見，基石對於匯通達的前景，還是很看好的。
在 2018 年 4 月， $阿裡巴巴.US 戰略投資匯通達 45 億元，成為瞭匯通達第二大股東，占比 19.08%。股東列表中還出現瞭央企基金，占比 5.3%。根據有關資料顯示，這是在2020 年，匯通達獲得中國國有企業結構調整基金、中央企業貧困地區產業投資基金投資。有瞭國傢隊的支持，這對於匯通達來說是一件好事。
4.中簽率分析
香港公開發售股份 516.07 萬股，每手 100 股，合計 5.16 萬手，在不啟動回撥的情況下，甲乙組各獲配 2.58 萬手。
匯通達是從 1 月 31 日開始發起認購，截止目前，認購不足額，一方面原因，現在正處於農歷春節期間，但是也從另一個側面反映出，打新的熱情還是沒有帶動起來。即使春節過後，該股也大概率不會超購，回撥概率是不可能。按照 2-3 萬人申購算，預估一手中簽率 80～90%。
5.新股的綜合分析及評級
雖然公司在中國下沉市場的交易規模排名第一，但是市場份額還不足 1%，與其他競爭者並沒有拉開差距。這就跟 $創新奇智.HK 有點類似，創新奇智在工業 AI 領域市場份額排名第一，但是與其他競爭者的差距並不大。
匯通達目前所處的賽道是目前國傢很重視的一塊領域，在共同富裕這個大背景下，我國政府不斷推出各項政策和制度來推動下沉市場的發展。2017 年，“鄉村振興” 被確立為一項國傢發展戰略，且通過一系列舉措在 “十四五” 規劃（2021 年-2025 年）中得到進一步強調，進一步推動中國下沉零售市場的數字化及現代化，毋庸置疑，未來下沉市場還有持續擁有良好的政策支持，匯通達在農村還是大有可為的！
作為打新來說，這個匯通達還是有不少風險的，畢竟匯通達的盈利能力堪憂，目前一直在虧損，不過打新打的是情緒，隻要情緒上來瞭，想翻倍都是分分鐘鐘的事情。綜合分析，給予$匯通達網絡.HK 評分 8 分，畢竟在共同富裕大背景下，就憑這個，就值這分數！
6.申購建議
公司唯一讓人詬病的就是目前還未盈利，一直處於虧損狀態，好在虧損在縮小。這也是讓二狗子比較糾結的一點，畢竟二狗子的風險承受能力就是一頓 $海底撈.HK ，土豪可以隨便上乙組，因為對於土豪來說，即使虧個幾十萬，對於他們來說都是毛毛雨，但是對於二狗子這樣的 mini 小散來說，隻有非常好的票，才敢滿倉幹，梭哈搞。但是對於這樣的票，還是謹慎，隻能白嫖一下，重在參與。
免責聲明：上述內容僅代表作者個人觀點，僅供參考，不構成任何投資建議。
Was this helpful?
0 / 0
本文链接： https://hk.hksecwiki.com/news/hkp1891685/
由HKSecWiki香港券商百科整理发布，香港证券开户请访问hksecwiki.com