【公眾號：HKSecWiKi】 2022-03-24 18:52
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法拉帝：
基本概況：
基石占比 48.6%
公司簡介：
意大利豪華遊艇生產商，自 1968 年成立業務以來，公司一直在收購及整合其他領先的遊艇品牌及生產設施，旗下共七個品牌：Riva、Wally、Ferretti Yachts（法拉帝遊艇）、Pershing、Itama、CRN 及 Custom Line 。
公司設計、生產及銷售 8 至 95 米的豪華復合材料遊艇、專門定制遊艇及超級遊艇，提供對應的功能及輔助服務。根據行業顧問，公司 30 英尺遊艇生產價值一直位居全球前列，市場份額由 2018 年的約 10% 提升至 2021 年的 13%。
此外，2021 年 80 至 99 英尺遊艇及 30 米至 43 米遊艇也取得較高市場份額，分別約 20% 及 24%。超級遊艇市場高度分散，該公司位列該行業的十大參與者， 2018 年至 2021 年已售出七艘超級遊艇。
行業概況：
全球遊艇市場於 2016 年至 2019 年期間穩定增長，但在 2020 年因疫情而下降。全球遊艇業以復合年增長率 10.5%的速度由 2016 年的 174 億歐元增長至 2019 年 234 億歐元，隨後降至 2020 年的 189 億歐元。
據預測，全球遊艇業將以7.3% 的復合年增長率由 2020 年的 189 億歐元增長至 2025 年 268 億歐元。
此外，新興的亞太市場仍處於初級發展階段，存在大量未獲滿足的需求，預計其增長速度將遠遠超過歐洲、中東和非洲以及美洲市場。
財務數據：
公司的凈收益從 2018 年 6.154 億歐元增加至 2019 年 6.493 億歐元，又減少至 2020 年 6.114 億歐元；2020 年九個月到 2021 年同期，從 3.996 億歐元增加至 6.693 億歐元。
可以看出隻有 2021 年增速特別快，2018 至 2020 年無太多增幅。
公司競爭優勢：
1、全球豪華遊艇業的公認領導者，擁有一組歷史悠久的標志性品牌。
2、優勢互補的品牌組合，使其能夠成功覆蓋目標市場及目標客戶群的所有高端奢侈品分部。
3、高端制造能力及智能生產設施，確保公司產品的品質及競爭力。
4、大量研發資源投入。
風險因素：
1、市場的整體宏觀經濟、政治、社會及監管條件變化相關的風險；
2、供應鏈相關的風險；
3、潛在的保修及產品責任索賠。
首次公開發售前投資：
於 2019 年 9 月 3 日，Adtech 與該公司及 FIH 訂立首次公開發售前投資協議，認購新發行的股份 7002801 股，上市後無任何禁售期規限。
中簽率預估：
公開發行總計 835.8 萬股，每手 100 股，公開發行總計 83580 手，當前超購 0.4 倍，假設 3000 人申購，一手中簽率 100%。
綜合評估：
一傢歷史比較悠久的意大利豪華遊艇生產商，作為業內領導者，這傢意大利頂級奢侈品背後真正的控股股東為山東國資委。
遊艇作為高端奢侈品深受富豪們的喜愛，21 年以來公司業績呈爆發式增長。增長的背後是需求的增加，尤其是亞太地區市場的興起，預計全球遊艇市場 2020 年至 2025 年仍有 7.3% 的復合年增長率。
公司截至 21 年第三季度凈利潤為 2.76 億港元，假設 21 年度凈利潤為 3 億港元，對應 90 億左右的估值，為 30 倍的市盈率，我是覺得不便宜的。
但這種高凈值富豪概念倒是比較少見，而且一手資金便宜，估計有不少人會伸手去摸一摸小賭一把。
個人操作：感覺現在外界環境太過混亂，個人就懶得參與瞭。
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