【公眾號：HKSecWiKi】 2022-09-24 23:25
全球股市大跌無一幸免，各大品種全線回調。港新迎來四連發，今天先根據中創新科和艾美疫招股書，簡單分析給出牛榜評級和申購計劃。
1、中創新航
招股信息：
公司簡介：
中創新航是領先的新能源科技企業，主要從事動力電池儲能系統產品的設計、研發、生產及銷售。
按裝機量計，公司於 2020 年的市場份額為 5.7%，2021 年的市場份額為 5.9%，而於截至 2022 年 3 月 31 日止三個月的市場份額為 8.2%，於 2020 年在中國動力電池企業及中國第三方動力電池企業中分別排名第四及第三，於 2021 年及截至 2022 年 3 月 31 日止三個月均分別排名第三及第二；
公司於 2020 年的市場份額為 2.7%，2021 年的市場份額為 3.2%，而於截至 2022 年 3 月 31 日止三個月的市場份額為 4.5%，分別在全球動力電池和我國中排名第七、第七及第六；
公司是 2021 年中國前十大動力電池企業中於 2019 年至 2021 年間唯一一傢每年同比增長率超過 100% 的企業。
財務情況：
營收：2019 年營收 17.34 億人民幣，2020 年營收 28.25 億人民幣，2021 年營收 68.17 億人民幣，2022 年截至 3 月底最近 12 個月營收 96.51 億人民幣；
毛利：2019 年毛利 8325.8 萬人民幣，2020 年毛利 3.85 億人民幣，2021 年毛利 3.78 億人民幣，2022 年截至 3 月底最近 12 個月毛利 5.58 億人民幣；
年內/期內溢利：2019 年虧損 1.56 億人民幣，2020 年凈利 1832.8 萬人民幣，2021 年凈利 1.12 億人民幣，2022 年截至 3 月份最近 12 個月凈利 1.1 億人民幣；
一手中簽率：
中創新航全球發售股數26584.53萬股，每手股數 100 股，截至發稿，超購 0.06 倍，不會回撥，甲乙組各 66461.32 手，預計 4-6K 人參與，一手中簽率 100% 左右。
綜合點評：
中創新航在全球動力電池行業裝機量排名第七，和排名第八的國軒高科接近，目前國軒高科總市值 580.45 億港幣，2021 年營收 103.56 億人民幣，市盈率 572.46 倍；而中創發行總市值 673.47-903.87 億港元，2021 年營收 68.17 億，市盈率 547.54-734.85 倍，就營收數據而言，沒有值博的價值；
再看新能源動力電池行業的老大哥寧德時代和比亞迪，股價這兩月都跌去瞭 30%+，並且股價還處於下跌態勢，要放在 2 個月前上市，趁著新能源汽車的風口，肯定不至於這麼冷，現在上市屬於退潮期，規避為妙。
牛榜評級：銅牛
申購計劃：
來得不是時候，放棄申購。
2、艾美疫苗
招股信息：
公司簡介：
按 2021 年批簽發量（不包括新冠疫苗）計，公司是中國第二大疫苗公司，所占市場份額為 7.4%，僅次於國有企業中國醫藥集團中國生物技術服務有限公司（中國最大的疫苗市場參與者，占 35.5% 的市場份額）。
按 2021 年銷售收入（不包括新冠疫苗）計，公司於中國所占市場份額為 2.1%，而國藥中生位列第一及所占市場份額為 26.5%。作為中國主要的疫苗公司，公司涵蓋瞭從研發到制造再到商業化的整個價值鏈。根據灼識咨詢的資料，公司是唯一一傢在全球范圍內擁有全部五種經過驗證的人用疫苗平臺技術的中國疫苗企業，所擁有的平臺技術包括細菌疫苗平臺技術、病毒疫苗平臺技術、基因工程疫苗平臺技術、聯合疫苗平臺技術及 mRNA 疫苗平臺技術。
在各平臺下，公司擁有至少一種獲批產品或一種處於臨床試驗申請或臨床階段的在研疫苗。公司是首批根據中國第十四個五年規劃獲授予 P3 實驗室建設許可的兩傢中國人用疫苗公司之一。特別值得註意的是，為應對當前疫情，公司充分利用自己的全譜平臺技術，采用瞭已在獲批疫苗上得到驗證的三種技術路線（即 mRNA、滅活病毒及重組腺病毒載體）來開發新冠在研疫苗。
截至最後實際可行日期，公司在中國已針對六種可通過疫苗預防的疾病（包括狂犬病、乙型肝炎、甲型肝炎、腮腺炎腎綜合癥出血熱及腦膜炎球菌病）商業化八款疫苗產品。截至同日，公司亦有針對 13 個疾病領域的 22 款在研疫苗，其中 5 款在研疫苗（針對原始毒株的 mRNA 新冠在研疫苗、滅活新冠在研疫苗、PCV13、PPSV23 及 MCV4）處於臨床階段。這 5 款在研疫苗中，公司預計將於 2023 年至 2025 年推出至少四款。此外，公司計劃於 2023 年末提交超過 10 項臨床試驗申請，以將多個正在準備臨床試驗申請及臨床前的在研產品推進到臨床試驗階段。
下表概述公司包括疫苗產品及在研疫苗在內的疫苗組合：
歷史及基石情況：
艾美疫苗 IPO 前總共完成瞭 3 輪增資，最後一輪完成於 2021 年 5 月，總金額 11.71 億人民幣，交易後估值 271.7 億人民幣，約合 299.23 億港元，每股成本 23.42 元人民幣，約合 25.79 港元，較中位數折讓-64.16%，所有 IPO 前投資者禁售期 12 個月。
財務情況：
營收：2019 年營收 9.52 億人民幣，2020 年營收 16.37 億人民幣，2021 年營收 15.70 億人民幣；2022 年截至 4 月 30 日最近 12 個月營收 13.8 億人民幣。
毛利：2019 年毛利 7.33 億人民幣，2020 年毛利 13.54 億人民幣，2021 年毛利 12.95 億人民幣；2022 年截至 4 月 30 日最近 12 個月毛利 11.3 億人民幣。
年內利潤 (虧損)：2019 年凈利 1.2 億人民幣，2020 年凈利 4 億人民幣，2021 年虧損 6.76 億人民幣，2022 年截至 4 月 30 日最近 12 個月虧損 7.13 億人民幣。
一手中簽率：
艾美疫苗全球發售股數971.4萬股，每手股數 200 股，截至發稿，超購 1.39 倍，不會回撥，甲乙組各 2428.5 手，預計 4-6 千人參與，一手中簽率 25% 左右；申購 10 手穩一手。
綜合點評：
艾美疫苗為中國第二大疫苗公司，市占率達 7.4%，已經獲批上市的產品有乙肝疫苗、甲肝疫苗、腮腺炎疫苗、腎綜合征出血熱疫苗、狂犬病疫苗、腦膜炎球菌病疫苗，其人用狂犬病疫苗和乙肝疫苗貢獻絕大部分利潤，而人用狂犬病疫苗和 A 股上市公司康華生物對標，兩傢公司這部分營收相差不多，目前康華生物總市值 124.6 億人民幣，約合 137.33 億港元。艾美乙肝疫苗收入這部分占比 30% 左右，還有其它疫苗，按人用狂犬病營收比估算差不多 60-70 億左右，所以就對標估值而言，正常 200 億左右，和本次發行市值基本吻合，基本上沒有啥空間瞭。
然後公司再研的疫苗中有新冠疫苗，HPV9 價，這些都是比較值錢的產品管線，這部分再疊加算價值的話，那向上的空間還是有的，再看 IPO 前估值，去年 5 月份估值 300 億港元左右，介於大部分生物醫藥公司都腰斬，艾美這個發行市值也算腰斬處理瞭，基本合理。
再看發行比例 0.8%，募集資金 1.57 億港元，2020 年公司一年的凈利都有 4 億，這純粹是為瞭上市而上市呀，但是同樣的這麼小的流動值，保發意味很濃，值博率還是有的。
牛榜評級：銅牛
申購計劃：
看情況，準備白嫖參與。
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