【公眾號：HKSecWiKi】 2022-11-01 21:10
一、多想雲優劣勢分析
光看名字就知道瞭，是一傢雲公司
多想雲$多想雲.HK 主要提供整合營銷解決方案服務，主要包括五類營銷服務：內容營銷、SaaS 互動營銷、數字營銷、公關活動策劃、媒介廣告等。
1、看瞭下基本面，業績啥盼頭啊
收入方面：2019 年、2020 年、2021 年營收分別為 3.91 億元、3.08 億元、3.53 億元，三年過去瞭，收入不增反而還降瞭？
扣非利潤方面：2019-2021 年分別為 0.8 億、0.32 億、0.73 億，利潤方面，三年瞭，同樣不增反降！
這樣看的話，多想雲基本面就不太行瞭對不對！
但奇跡發生瞭，在今年截至 4 月 31 號的業績，亮瞎瞭我鈦合金狗眼
收入 1.44 億，同比增長 105%，利潤方面更離譜， 扣非利潤 0.21 億，同比增長 336%
這不對勁啊老鐵，之前三年無論收入也好還是利潤也好，都是停滯不前，而今年 4 月份突然坐上火箭瞭？
事出反常必有妖，決心繼續深入看下去，結果答案就出來瞭
去年 4 月 30 日前，公司隻完成瞭一個活動營銷項目，隻獲得三項贊助，而今年同期，卻一下子完成瞭五個活動營銷項目，獲得瞭 19 項贊助
也就是說，公司的生意模式是項目制的，有些季度有些項目提前確認收入的話，業績就好看，而有些季度項目遲一點確認收入的話，業績就難看點
看到沒，都是科技與狠活啊老鐵，項目制的公司，經常用提前確認收入和延遲確認收入等財務手段來間接美化業績
而且啊，項目制類型的公司，其獲得的項目通常都是不穩定的，這個季度獲得的項目可能由於一些特殊事件會多點，但下一個季度就難說瞭
項目制公司的業績因為這樣的因素存在，估值通常都不高，這是多想雲商業模式的一個短板！
2、說好的雲公司，應該比較高大上才對，但看瞭一下毛利率，常年在 30% 出頭，2020 年更是低到 2 字頭
毛利率一般，通常意味這個行業競爭很激烈，我們也可以從多想雲 2019-2021 年停滯不前的業績中，印證出這行業確實活得挺累！
二、估值分析
來到瞭我最看重的估值環節
① 首先看下 IPO 前估值：上市前最後一輪融資發生在 2021 年 9 月份，當時成本是每股 1.52 港元
時間過去瞭 14 個月，目前多想雲招股價為 1.88-2.38 元港幣，估值漲瞭 23.7%-56.6%
在過去一年時間裡，港股各大企業都遭遇瞭腰斬之後再腰斬的跌幅，多想雲還溢價這麼多招股，個人覺得估值是貴瞭！
②可對標公司估值法
這裡選取對比的條件是：這幾年在港股上市的雲企業、市值跟多想雲相近（13-20 億）、同時是盈利的新股，其 PE（靜態）如下：
天潤雲 61 倍、中康控股 15.4 倍、新紐科技 102 倍、福祿控股 20.34 倍，潤歌互動$潤歌互動.HK 30.66 倍
而多想雲為 19-24.1 倍，介入中間位置，估值較為合理
綜上兩大估值法，多想雲估值合理至偏高
三、保薦人和基石分析
保薦人和穩價人均為中泰獨傢，中泰保薦的新股，之前已經連續兩隻腰斬瞭，上一個腰斬的是不久前的百德醫療，由於暗盤表現太差，百德自行取消上市，這種情況我還是首次碰上
保薦人方面，這次是大大的利空！
基石隻有一個，而且是個人認購，且份額很低，僅為 2.93%，基石方面不具有參考價值！
四、中簽率分析
截止寫文，多想雲招股遇冷，公開部分都還沒足額呢，可見市場對多想雲也是不受待見
假設認購人數為 2000，超購小於 15 倍，則一手中簽率 100%，要多少有多少
五、申購計劃和新股評級
最後來個總結：多想雲基本面不太好，行業競爭太激烈瞭，雖然今年 5 月前的業績很好，但存有美化報表之嫌，估值上有些偏高瞭，而且保薦人是最大的利空，連續兩隻新股首日和暗盤慘遭腰斬
綜上，多想雲我繼續放棄認購，且新股評級為五品浪費生命型！
今天的解讀就到這啦，不知今天文章對你有沒幫助？我是讀財報說新股，一個愛好讀財報、專職港股打新和港美 A 三地投資，投資風格長線為主 + 短線為輔的普通投資者，我們下期見！#港股打新
免責聲明：上述內容僅代表作者個人觀點，僅供參考，不構成任何投資建議。
Was this helpful?
0 / 0
本文链接： https://hk.hksecwiki.com/news/hkp3599714/
由HKSecWiki香港券商百科整理发布，香港证券开户请访问hksecwiki.com