【公眾號：HKSecWiKi】 2022-12-02 20:26
又到年底瞭，每年年中或年底港交所都會沖業績，結果每年這兩時間段都是新股紮堆招股
目前有六隻紮堆瞭，這次先講招股距離招股截止時間近的四隻，為避免文章過於冗長，咱隻講這四隻新股的重點和申購計劃
一、陽光保險$陽光保險.HK
這個必須得普及下保險股的正確估值方法瞭！
我看瞭打新屆的 V 們無一不是直接用 PE 估值的
這裡說下啊，無論是打新也好或者是正股也好，如果用 PE 來看估值的話，那還真的是誤人子弟！
保險股有其獨特的估值方法，稱之為內含價值估值法，英文 PEV 估值法
公式是用市值÷內含價值，得出的倍數越小，估值就越低
市值直接軟件有，而內含價值要去財報找，陽光保險的內含價值如圖
用此次招股市值÷陽光的內含價值，得出陽光的 PEV 是 0.64-0.71 倍
而在港股中的幾個大的保險公司中，龍頭中國平安 PEV 0.52 倍，中國人壽 0.23 倍，中國太保 0.28 倍，新華保險 0.19 倍
這樣看的話，陽光的估值確實是高瞭，比龍頭中國平安還高，沒有任何申購價值
這個我放棄認購，新股評級為五品浪費生命型！
二、高視醫療$高視醫療.HK
初看以為是跟愛爾眼科一樣的眼科服務股，但其實隻是賣眼科設備和耗材的，跟愛爾的商業模式完全不一樣
1、基本面不行，估值還高
2019-2021 年，營收為 11.1 億元、9.62 億元、13.0 億，三年復合增速僅為 8.22%，今年上半年收入幾乎持平
經調整利潤方面：2019-2021 年為 1.44 億元、1.18 億元、1.71 億元，三年復合增速僅為 8.97%
這裡特別需要說明的是，在今年上半年，經調整利潤為 0.9 億，同比增長 88.3%，貌似業務放量瞭對不對？
其實不然，在收入幾乎持平的情況下，利潤能增長這麼多肯定有貓膩的，如圖：
主要是今年上半年的匯兌損益跟去年同期差距太大，兩者相差瞭 1 個億瞭，而且去年同期沒有上市開支，今年把這個上市開支加回來瞭
如果這兩項正常化的話，今年上半年經調整利潤其實也幾乎持平的！
這樣的收入和利潤增速，靜態 PE 卻高達 40 倍，估值跟基本面不匹配，我認為歸瞭
2、最後一點也是最惡心的一點，這次賣老股，如圖
老股占瞭總發售股份的 43.5%，接近一半，這個鐮刀也太光亮瞭
綜上，這個我放棄認購，新股評級為五品浪費生命型
三、濠暻科技$濠暻科技.HK
終於來瞭，濠暻科技目前是這波熱度最高的票，目前已經超購瞭 50 倍，最後有可能超購 100 倍導致 50% 回撥
這隻股本來是這波中我最看好的兩隻之一（另一隻在之後的文章會寫），前天剛一開始招股時候，都已經把全部賬號白嫖 + 現金打上瞭
但目前這樣的熱度，我怕又是另一個數科，當時數科也是看好的，就是突然認購倍數大增，最後關頭全都撤銷認購，才避免瞭之後的被割
下午的時候，已經把認購濠暻科技的全部賬號撤銷認購瞭，小票太熱不是好事，有點可惜瞭！
四、花房集團$花房集團.HK
花房集團應該是宅男們的最愛 -- 直播平臺
花房旗下貢獻業績的主要靠兩個平臺，手機移動端靠花椒直播，而電腦 PC 端靠六間房，兩者貢獻瞭總收入的 90% 以上，而這兩個都是屬於我國最早的那一批直播平臺
花房目前是這波新股中熱度第二高的，不過我思來想去，還是放棄認購，主要是港股還有個直播平臺 - 映宇宙在，把這兩個對比下，覺得花房的性價比不高
1、業績沒有太大優勢
花房 2019-2021 年收入為 28.31 億元、36.84 億元、46.00 億元，年復合增速為 27.47%，今年 6 月前收入 20.87 億，同比增長 15.8%
映宇宙 2019-2021 年收入為 32.7 億元、49.5 億元、91.76 億元，年復合增速為 67.5%，今年 6 月前收入 40.6 億，同比增長 0.7%
收入規模方面花房比不上映宇宙，而復合年增速也是比不上，不過今年半年報花房增速比映宇宙高不少
扣非利潤方面：花房 2019-2021 年利潤為 2.11 億元、-15.06 億元、4.31 億元，年復合增速為 42.9%，今年 6 月前利潤 1.94 億，同比增長 24.36%
映宇宙 2019-2021 年利潤為 0.53 億元、2.2 億元、4.66 億元，年復合增速為 196.5%，今年 6 月前利潤 4 億，同比增長 150.8%
扣非利潤增速方面，映宇宙雖然增速變態，但其實是有過並購行為所導致的，真實情況可能也隻是比花房高一些，並沒有高得這麼離譜
2、估值沒有優勢
這裡兩傢公司，我都用瞭靜態扣非 PE 估值，也就是用現在的市值÷2021 年的扣非利潤
花房扣非 PE 是 5.86-7.5 倍，而映宇宙扣非 PE 隻有 3.31 倍
花房估值上沒有優勢
綜上業績和估值方面，花房我會放棄認購，新股評級為四品賭徒型
還剩下 3 隻新股之後會繼續分析，其中，有隻初步也會全賬號打！
今天的解讀就到這啦，不知今天文章對你有沒幫助？我是讀財報說新股，一個愛好讀財報、專職港股打新和港美 A 三地投資，投資風格長線為主 + 短線為輔的普通投資者，我們下期見！#港股打新
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