【公眾號：HKSecWiKi】 2022-12-13 22:24
今天港交所宣佈，將推出「港幣 - 人民幣雙櫃臺模式」，支持人民幣櫃臺在港股交易，預計在 2023 年上半年開始推行。
這個消息此前說過多次，預期非常明確。但是每次都有投資者問，是不是意味著 RMB 可以直接交易港股，打破港股通 50 萬門檻？應該是不用匯率換來換去，南下資金直接按人民幣價格交易港股，一個票顯示兩個價格，但這和開通港股通的 50 萬門檻沒有關系。
此項政策落地後為港股市場引入內資提供瞭便利，港股市場發動的前哨港交所股價最近一多月已經從低點反彈瞭 65%。
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一、招股信息
二、公司概況
業聚醫療，總部位於香港科學園，生產工廠在中國深圳和荷蘭荷佛拉肯，是一傢專營經皮冠狀動脈介入治療 (PCI) 及經皮腔內血管成形術 (PTA) 手術介入器械的醫療器械制造商。
截至 2022 年 6 月 30 日，公司共有逾 40 種獲批產品，分別包括 25 款獲 PMDA 批準產品、22 款獲 CE 標志產品、14 款獲 FDA 許可或批準產品和 15 款獲國傢藥監局批準產品，產品銷往全球超過 70 個國傢和地區。
財務方面，業聚醫療的收入保持雙位數高速增長，同時盈利能力也在持續釋放，公司的經調整凈利潤由 2020 年的 707 萬美元增至 2021 年的 2135 萬美元，同比大增約 202%，並於 2022 年上半年達到 1234 萬美元，同比增加 12.3%。
顯然，業聚醫療把總部設在香港，是為瞭方便拓展國際業務，目前看已經初見成效，截至到今年上半年，公司在中國內地的收入占總收入的比例最高不超過 20%，而在日本、歐洲和美國的市場份額都排名前例。
三、綜合點評
業聚醫療的產品管線和港股上市公司歸創通橋、心瑋醫療、先瑞達以及百心安的重合度較高，所不同的是，這些公司目前都還在虧損，而業聚醫療的產品已經銷售多年，並持續盈利，按照扣非後今年上半年的利潤算，前瞻估值 34 倍，中規中矩。
業聚醫療，此次僅發售股份總數的 6.6%，每股定價 8.8 港元，募資 4.8 億港元，一名基石投資者認購 3.1 億港元，流通盤 1.7 億，對於市值 70 多億的公司來說，這個盤子不算大，但是竟然沒有綠鞋，這就有點看不懂瞭。
招股首日孖展沒有足額，最終大概率不會超購 15 倍啟動回撥至 30%，以 5000 人申購算，預估一手中簽率 70%，偷雞一把。
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一、招股信息
二、公司概況
達勢股份就是達美樂中國，為美國達美樂比薩 (DPZ.US) 在中國大陸、香港、澳門的獨傢總特許經營商。
按 2021 年收入計，達美樂中國為中國第三大比薩公司，在中國內地的 14 個城市有569直營門店。
財務數據顯示，公司 2019-2021 年分別虧損瞭 1.82 億元、2.74 億元和 4.71 億元，三年合計虧損超過 9 億元。2022 年上半年，達勢股份的凈虧損為 9550 萬元，同比凈虧損 2.05 億元，有所縮減。
達美樂虧損的主要原因是這幾年門店快速擴張，而且堅持自己配送，不用第三方平臺騎手，好處是可以保證 30 分鐘內送達，隻是成本太高。
國內比薩市場份額占比第一的品牌，是百勝中國旗下的必勝客，目前達美樂的門店數量與市場份額，仍與必勝客相去甚遠，但達美樂披薩要比必勝客貴那麼一點。
三、綜合點評
由於達美樂還沒有盈利，那就隻能看市銷率瞭，按照 2021 年營業收入人民幣 16.1 億元，以此計算，達勢股份的市銷率為 3.4 倍。
對比來看，市場份額占比第一的必勝客滾動市銷率僅為 2.3，而且早已實現盈利。
達美樂60.9 億港元的估值，與港股上市公司呷哺呷哺十分相近，但呷哺呷哺，營收規模是達勢股份近四倍。
以此來看，達美樂的估值不便宜。
達勢股份，以招股中間價 48 港元算，募資 5.4 億，沒有基石，都是流通盤，盤子很大，今年的大盤股上市表現都是心電圖，不摸。
$業聚醫療.HK $達勢股份.HK $花房集團.HK
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