【公眾號:HKSecWiKi】 2023-04-18 21:10

港股市場持續震蕩,每天成交額 1200 億左右,內資繼續小幅流入,但沒有外資回流,僅憑內資這點水撐不起港股這艘大船。

美國芝加哥商品交易所內的利率期貨反映出,美聯儲 5 月份加息 0.25% 的機會率是 85%,美元指數重上 102 水平,港幣匯率還是一直貼著 7.85 的弱方兌換保證線,金管局有可能再次出手接港幣沽盤,側面印證美元還未回流港股市場。

一、招股信息

圖片

二、公司概況

梅斯健康,成立於 2012 年,是一傢中國在線專業醫師平臺運營商,公司業務包括向客戶提供提供精準全渠道營銷解決方案、醫師平臺解決方案以及真實世界研究 (RWS) 解決方案。

按 2021 年註冊醫師用戶及平均每月活躍用戶計,梅斯健康運營著中國最大的在線專業醫師平臺之一。 

財務數據顯示:2020 年~2022 年三個財年,梅斯健康的營業收入分別為人民幣 2.16 億、2.98 億和 3.49 億元,相應的凈利潤分別為人民幣 2891.4 萬、-15103 萬和-9988.1 萬元,經調整凈利潤分別為人民幣 2891.4 萬、4116.9 萬和 4555.3 萬元。

其中,精準全渠道營銷是梅斯健康最主要的收入來源,業務面向制藥及醫療器械公司,主要提供精準推送服務,醫學內容創作服務和醫療學術內容以及在線調研服務等,報告期各期占收入的比重分別為 60.5%、61.8% 和 56.9%。

業務上,梅斯健康與在線專業醫生平臺醫脈通相近,但與醫脈通 2020 年至 2022 年綜合毛利率 73.2%、70.6% 和 67.7% 相比,梅斯健康各期對應綜合毛利率處於較低水平,分別為 54.2%、63.8% 和 59.1%。

三、綜合點評

梅斯健康的業務模式和另一傢港股上市公司醫脈通基本相同,截止今天收盤醫脈通市值 73 億,2022 年經調整凈利潤 1.44 億,不過醫脈通趕瞭醫藥股大火的末班車,在 2021 年 7 月上市募資瞭 42.2 億,目前賬上還有 41.9 億,去年由於美聯儲加息利率走高,僅利息收入就有 6600 萬,也就是說醫脈通實際經營利潤是 7800 萬,減掉賬上 41.9 億現金,市場實際上隻給瞭 31.1 億市值,PE40 倍。 

按此口徑計算梅斯健康的市盈率,按招股價中位數算市值 58.5 億,2022 年的經調整凈利潤為 4555 萬元,剔除賬上 6 億人民幣現金(約 6.9 億港幣)及本次 IPO 融資的約 6.4 億港元部分,梅斯健康的純業務部分 PE 高達 99 倍。

對比一目瞭然,雖然醫脈通 2022 年營收 3.14 億不及梅斯健康的 3.49 億,但由於醫脈通的毛利率更高,實際經營利潤遠高於梅斯健康,而梅斯健康的估值更貴。

梅斯健康此次僅發售股份總數的 11%,按招股價中間價 9.63 港元算,募資 6.4 億,6 傢基石鎖定 4000 萬美元(約 3.1 億港幣),流通盤 3.3 億,就現在港股每天這點成交量,根本托舉不起這麼大流通市值的公司。

 

梅斯健康目前孖展 2 倍,大概率不會啟動回撥,甲乙組各有 1.3 萬多手,按照4000 人認購算,預估一手中簽率 100%,不摸。

$梅斯健康.HK $醫脈通.HK $香港交易所.HK

免責聲明:上述內容僅代表作者個人觀點,僅供參考,不構成任何投資建議。

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