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今天分析完$固生堂.HK ，再來看看$北海康成-B.HK ，最近看著帶 B 的新股，就心裡發毛，除瞭像$微創機器人-B.HK 那樣優秀的新股，其他都不敢碰。不過還是先來看看北海康成的基本情況再來決定吧。
- 股票代碼：01228
- 招股價：12.18
- 每手股數：1000
- 最小申購金額：12302.74
- 市值：51.67 億港幣
- 行業：藥品
- 基石：有
- 綠鞋：有
- 申購截止日期：2021 年 12 月 3 日 12:00 前 (註意各券商截止時間不一樣)
- 中簽公佈&暗盤交易：12 月 9 日
- 上市日期：12 月 10 日
北海康成成立於 2012 年，是立足中國、專註於罕見病的生物醫藥公司，致力於研究、開發及商業化生物科技療法。目前已打造一個由 13 個擁有巨大市場潛力的藥物資產組成的全面的管線，包括三個已上市產品、四個處於臨床階段的候選藥物、一個處於 IND 準備階段、兩個處於臨床前階段，另外三個基因治療項目處於先導識別階段。產品及候選產品針對部分最常見的罕見病以及罕見的腫瘤適應癥，包括但不限於膠質母細胞瘤 (GBM) 及黏多糖貯積癥 II 型（MPS II 或亨特氏綜合癥）。
市場方面，全球罕見病市場是生物醫藥市場的一個分部，專註於發現、發展及商業化治療影響少數人群的疾病，而非普通人群中的其他流行疾病的藥物。罕見病預計會影響全球 3.5% 至 5.9% 的人口。全球罕見病藥物市場的市場規模從 2020 年的 1,351 億美元增至 2030 年的 3,833 億美元， 2020 年至 2030 年的復合年增長率為 11.0%。具體而言，預計中國罕見病藥物市場將急劇增長，由 2020 年的 13 億美元急速增至 2030 年的 259 億美元，復合年增長率為 34.5%，而美國及世界其他地區的同期復合年增長率分別為 10.5% 及 10.0%。中國罕見病藥物市場於 2016 年及 2020 年分別占全球罕見病市場的 0.4% 及 1.0%，隨著中國不斷改革以向市場推出更多創新藥物及提升可得性/可負擔性，預計於 2030 年將占 6.8%，表明中國罕見病市場前景理想。
競爭方面，核心產品 CAN008 是一種正開發用於治療 GBM 的糖基化 CD95-Fc 融合蛋白。於 2021 年 4 月獲批準在中國對 GBM 患者進行一線 2 期試驗，並於 2021 年 10 月在中國進行首例患者給藥。目前有三種治療 GBM 的靶向藥物在中國上市，有七種藥物正在中國和世界范圍內開發。
研發方面，在策略上將全球合作及內部研究相結合，以建立及多元化的藥物組合。全球合作夥伴包括但不限於 Apogenix、 GC Pharma、Mirum、藥明生物、 Privus、馬薩諸塞大學 (UMass)、 LogicBio 和華盛頓大學醫學院、Scriptr Global。研發團隊共有 179 名員工，其中 23 名擁有博士學位及/或醫學博士學位，超過 78% 的員工曾在跨國生物制藥公司任職。我們的研發團隊成員平均擁有約 9.5 年的相關行業經驗。在全球擁有或以其他方式享有 17 項獲批專利及 61 項待批專利申請的獨傢權利。
業績方面，從 2019 年人民幣 147 萬元增長到 2020 年的 1203 萬元，2021 年上半年收入 1219 萬元，同比增長 527%。由於研發及行政開支過大，存在虧損，從 2019 年虧損人民幣 2.18 億元到 2020 年 8.46 億元。2021 年上半年虧損 3.44 億元，同比虧損擴大瞭 120%。
風險方面：
其他方面，最近一次融資為 2021 年 4 月 27 日，估值為 5.755 億美元（折合港幣 44.87 億元），本次上市估值上浮 15%，還算厚道。基石有 RA Capital，Hudson Bay，Janus Investors，General Atlantic，藥明生物，瑞華資本和 Belinda A. Termeer 等都是以投資醫療股為主的機構和個人。保薦人有摩根士丹利和富瑞。
綜合以上分析，北海康成專註罕見病的生物醫藥公司，主要以合作開發藥物為主，雖然已有產品上市，但是收入有限，仍存在巨幅虧損。鑒於半年來香港虧損醫療企業上市大多破發的行情，因此此次放棄申購。
免責聲明：本文全部內容隻是記錄作者 (港新路) 的投資經歷和總結，不構成對讀者的投資建議。股市有風險，投資需謹慎！
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