【公眾號：HKSecWiKi】 2021-12-01 18:19
今天又有一個熱度票上線，“植發第一股” $雍禾醫療.HK 正式招股，招股時間為 12 月 1 日至 12 月 6 日，預計 12 月 13 日上市。計劃發售 9,442.4 萬股，其中 90% 為國際發售、10% 為公開發售，另有 15% 超額配售權。每股招股價 15.80 港元，最多募資約 14.92 億港元。
首先從招股質地來分析，此次擔任雍禾醫療的保薦人是大摩和中金香港，大摩作為穩價人，據統計，大摩的破發率為 41.9%，中金香港的破發率為 57.66%。
一手的入場費為 7979.61 港元，基石占比較高，達於 50.64%，NCC Capital 認購 2,000 萬美元，清池資本、Hudson Bay、LAV Star Funds、易方達、WT Capital、Enreal and Forreal Funds 分別認購 1000 萬美元，常春藤資產管理認購 700 萬美元，Athos Capital、York Asian Opportunities 各認購 500 萬美元。可以看出機構對這個票還是較為關註的。
其次從盈利方面來分析，根據弗若斯特沙利文的資料，按 2020 年相關所服務產生的總收 入 計，我 們 是中國植發醫療服務市場及醫療養固服務市場規模最大的企業，分別占有 10.5% 及 4.3% 的市場份額。在全國 52 個城市經營 53 傢 醫療機構，為中國最大及覆蓋面最廣的連 鎖植發醫療機構。2018 年至 2020 年，雍禾醫療分別實現收入人民幣 9.34 億元、12.24 億元及 16.38 億元，復合年增長率為 32.4%；同期錄得凈利潤人民幣 5350.0 萬元、3562.4 萬元和 1.63 億元，復合年增長率達 74.7%。可以看出這個市場的前景發展廣闊。
“禿如其來” 已成為當代青年的 “痛點” 之一，加上現在社會競爭壓力巨大，植發行業的發展越來越蓬勃，根據國傢衛健委調查數據，中國脫發人口超 2.5 億，即平均每 6 人中就有 1 人脫發。作為植發產業的龍頭，雍禾此次上市具有獨具的寡頭特征和先發的賽道優勢。這個票跟時代天使很像，都是 “顏值經濟” 下的產物，一個針對牙齒，一個針對頭發，如果市場情緒積極的話，應該會有不錯的表現。但退一步說，如果求穩，建議暗盤撈，如果是對其有信心，筆者建議 “低撈長持”。
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