【公眾號：HKSecWiKi】 2021-12-01 21:30
按 2020 年的總收入計，雍禾醫療是中國領先的專門從事提供毛發醫療服務的醫療集團。雍禾醫療提供一站式毛發醫療服務，涵蓋植發醫療、醫療養固、常規養護及其他配套服務。根據弗若斯特沙利文的資料，按 2020 年相關所服務產生的總收入計，雍禾醫療是中國植發醫療服務市場及醫療養固服務市場規模最大的企業，分別佔有 10.5% 及 4.3% 的市場份額。
雍禾醫療今天開始招股，招股價是 15.8 港元，每手股數 500 股，最低申購金額 7979.61，市值 82.15 億港元，發行數量 9442.4 萬股，屬於醫療及醫學美容服務行業，有綠鞋。
保薦人是摩根士丹利和中金公司，保薦人的整體業績也是不錯的，保薦過的項目也都是漲多跌少
一共有 10 名基石，包括 NCC Fund、清池資本、Hudson Bay、禮來亞洲、易方達、WT Capital、Enreal and Forreal Funds、常春藤、Athos Capital 及 York Asian Opportunities。基石認購占總發行數的 50.64%，可以基石陣容比較豪華，基石占比也很高。
近年來，受中國居民人均可支配收入不斷增加、外貌自我意識增強、植發技術進步等綜合因素影響，中國植發服務市場從於 2016 年的人民幣 58 億元快速增長至 2020 年的人民幣 134 億元，復合年增長率為 23.4%。然而，與中國實際患脫發的人數相比，中國接受植發醫療服務的人數相對較少。於 2020 年，在中國進行的植發手術僅約為 51.6 萬例。因此，中國的植發滲透率於 2020 年僅為約 0.2%，表明存在巨大的未獲滿足的市場需求及龐大的增長潛力。
接下來看看公司的經營情況，公司從 2018 年～2020 年間，營收分別是 9.34 億、12.24 億、16.38 億，凈利潤分別是 5350 萬、3562.4 萬、1.63 億。
2020 上半年～2021 上半年的營收分別是 6.02 億、10.53 億，2021 上半年營收同比增長 75.11%，凈利潤分別是 6545.9 萬、4044.1 萬，2021 上半年凈利潤同比下滑 38.22%。
可以看出公司的營收每年都在保持著快速的增長，不過凈利潤在 19 年有所下滑，到瞭 20 年凈利潤又是快速增長，同比達到 358.49%，但是在 2021 年上半年凈利潤又出現瞭同比下滑，公司的凈利潤表現的不是很穩定。
我查看瞭招股書發現 2021 上半年凈利潤下滑的原因是銷售和營銷開支在 2021 上半年有明顯增長，2021 上半年的營銷開支差不多抵的上以往全年的營銷開支瞭。
再來看看申購人氣，今天是招股第一天，從捷利交易寶的孖展數據來看，截止 12 月 1 日 18 點 43 分，目前實際超夠是 32.17 倍，預計最終會超購 82.68 倍，從這個數據來看，雍禾醫療已經是最近人氣最旺的一隻新股瞭，說明看好的人比較多。
最後看看中簽率預測，根據捷利交易寶提供的數據，預計一手中簽率 30%
申購策略：
雍禾醫療的賽道很不錯，屬於行業龍頭，營收每年都在保持高速增長，營銷成本高，凈利潤表現的相對不穩定，不過即便這樣也已經是近期新股中較優質的一隻新股瞭。要是在打新行情好的時候上市那雍禾醫療肯定會有非常好的表現，隻是目前的打新行情相對較差會有一定影響，謹慎起見，本人計劃用三成資金現金申購。
#雍禾醫療通過聆訊
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