HKSecWiki新股資訊 2021年12月02日
事件
11 月30 日，凱萊英發佈公告，公司正式公佈港股招股書，並披露本次港股發行的總股數約為1841.54 萬股，價格區間初步定為350-410 港元。此外，預計將於12 月3 日結束公開發售並公佈發行價格，於12 月10 日正式在香港聯合交易所掛牌交易。
簡評
港股發行區間公佈，打造A+H 兩地上市CXO 龍頭。11 月30 日，公司正式公佈瞭港股招股書以及發行價格區間，港股上市近在咫尺。我們認為，凱萊英未來在港股成功上市，將在資本市場的助力下迎來下一個高速發展時期，我們看好公司未來的發展潛力，成為A+H兩地上市CXO 龍頭企業。
新簽訂單和產能釋放共振，業績持續高增長。凱萊英新簽訂單屢創新高，公司於11 月18 日披露一筆新簽CDMO 訂單，總金額約人民幣27.20 億元。
公告披露，若合同順利履行，交貨時間為2022 年，將對公司2022 年業績產生積極影響。此外，公司於11 月16 日公告與某MNC 簽訂重大合同，累計合同金額4.81 億美元。最近兩次的重大合同將進一步加速凱萊英未來1-2年的業績提速的過程。此外，隨著2021 年產能逐漸釋放，預計全年新產能釋放55%左右（以反應釜體積計），我們看好公司未來1-2 年的業績表現。
多業務協同發展，鑄就一體化CDMO 龍頭。小分子CDMO 領域，臨床項目不斷豐富，商業化項目持續擴展。新業務領域收入持續保持高速成長，制劑業務快速增長，逐漸形成一站式協同；臨床領域，2021Q3 收購醫普科諾佈局數統業務，提升臨床CRO 綜合服務能力；大分子領域，化學合成大分子與生物大分子訂單快速增長，公司同步積極佈局CGT 領域。
盈利調整及投資建議
我們預計2021-2023 年EPS 分別為4.01/7.20/8.70 元，對應PE 分別為131/73/60 倍，維持“買入評級”。假定不行使超額配售權，本次共發行1841.54 萬股，按照今日匯率（港幣兌人民幣：0.8173）計算，港股發行價格區間對應2022 年預測的PE 區間為43-50 倍，建議重點關註港股發行。
風險提示
合同履約不及預期，下遊新藥產品銷售不及預期，上遊原材料漲價，匯率波動，環保和安全生產，新業務拓展不達預期，核心技術（業務）人員流失等
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