HKSecWiki新股資訊 2021年12月17日
號稱中國最大的電動工具以及戶外動力設備(OPE)的全球供應商泉峰控股於近日在主板遞交招股書，中金公司以及花旗集團為聯席保薦人，預計籌集5至8億美元。
值得一提的是，泉峰控股的電動OPE收入，在2020年排在全球十大供應商的第二位，市場份額達到11.4%。2018至2020年該收入的復合年增長率達到62.8%，排在第一位。
完善的業務模式，領跑市場
據泉峰控股招股書，電動工具可以定義為，使用除去純手動勞作外的動力，以及機制工作的工具，例如螺絲批、鉆、鋸、砂光機或研磨機等。OPE產品則是主要針對草坪、花園或庭院維護，靠動力驅動的工具或設備，比如割草機、吹風機、掃雪機或修枝機等。
公司依靠研發、制造、銷售以及分銷能力，而形成的體系維持著全球市場的領先優勢。憑借鋰電池產品大量的終端用戶群，泉峰控股迅速的積累瞭行業知識、技術知識以及終端用戶洞察力。依靠這些相關的知識與洞察力，公司可以持續推出新的產品。
研發方面，泉峰控股在電池平臺、電池管理系統(BMS)、電機以及電控等，取得基礎技術上的突破。另外，為瞭給用戶更好的體驗，公司為其產品搭配瞭智能系統，還有特定技術，例如防塵以及減振。研發工作以滿足終端用戶的需求為目標，讓泉峰控股以最快的速度推出新產品。
截至2021年6月30日，泉峰控股擁有680名全球研發團隊成員，遍佈中國、美國、德國、英國以及荷蘭的研發中心。在全球擁有超過1630項專利。
泉峰控股今年前三個月的研發開支為1210萬美元，去年同期為858萬美元，同比增長41%。今年前三個月的研發開支占總收入的3%，對比去年同期的4%有所下降，主要因為銷售的迅速增長，以及規模經濟。
其次是智能生產，泉峰控股致力於提升制造技術，和生產管理的能力，擴大自身的優勢。公司長期投資於縱向一體化制造系統，該系統幫助公司將新技術融入核心產品組件，例如電池組、電機以及電控電路。
由於高度自動化和基於模塊的生產線，讓泉峰控股可以迅速在不同生產要求間切換，靈活應對不同的訂單。另外，通過綜合供應鏈管理系統，可以向行業最好的供應商購買原材料、零部件以及組件，從而確保較高的質量。
截至2021年3月31日，泉峰控股運營瞭四個生產基地，共120條生產線，年產能超過瞭1600萬件。今年前三個月的利用率為90%，2020年為94%。利用率降低的主要原因是德朔越南工廠，處於新建以及生產提速的時期。
最後是關於銷售，泉峰控股建立瞭全球全渠道銷售，以及分銷網絡，覆蓋瞭包括北美、歐洲和亞洲等主要市場。同時，公司與領先的傢居建材賣場，還有大眾市場零售商有著緊密合作。並且與信譽度不錯的分銷商，以及當地零售商合作，提升自身的知名度。產品已經銷往瞭100多個國傢及地區的客戶。
泉峰控股也運營自己的線上商店，同時也與各大電商平臺合作，構建完善的在線銷售模式。另外，公司基於原始設計制造商(ODM)，為例如Lowe’s、沃爾瑪以及翠豐等傢具建材賣場，和大眾市場零售商，以及國際工具公司設計和制造產品。
業績表現亮眼
智通財經發現，泉峰控股的收入增長迅速，盈利能力有明顯提高。
公司的收入從2018年的6.91億美元增長至2020年的12.01億美元，年復合增長率達31.9%。根據弗若斯特沙利文報告，同期的全球電動工具及OPE行業僅為4.9%。截至2020年3月31日的收入為2.15億美元，而2021年同比增長瞭89.7%，達到4.08億美元。
根據公司的招股書，給出瞭收入增速強勢的原因。泉峰控股持續推出新的產品，鋰電池為戰略重點。構建領跑行業的高端品牌，比如EGO以及FLEX。另外，還通過和優秀的全國零售商、信用不錯的分銷商，以及各大電子商務平臺開展合作，特別是在北美市場。
而今年前三個月的同比增長，則是因為EGO、FLEX以及SKIL產品的不錯銷售情況，以及公司的ODM業務提升。
盈利方面，公司的毛利從2018年的1.76億美元增長至2020年的3.69億美元，年復合增長率為44.9%。截至2020年3月31日的毛利為6212萬美元，2021年同比增長到1.20億美元，增幅達94%。
泉峰控股的毛利率也從2018年的25.4%增長至2020年的30.7%。今年前三個月的毛利率，從去年同期的28.9%增長至29.5%。
總體毛利率的增長得益於，OBM業務擁有較高的毛利率，其收入所占總收入的百分比增加。高端產品，例如EGO產品和FLEX電動工具的銷量增長，同時單價也相對較高。另外，由於生產設施的增加，以及運營的提升幫助降低成本。
供需兩側驅動行業發展
泉峰控股作為我國最大的電動工具和OPE的全球供應商，來看看全球電動工具以及OPE市場發展如何?
根據弗若斯特沙利文報告，智通財經瞭解到，全球電動工具市場，從2016年的309億美元增長至2020年的392億美元，年復合增長率為6.1%。預計在2025年達到513以美元，年復合增長率達5.5%。
另外，全球的OPE市場從2016年的201億美元增長至2020年的250億美元，年復合增長率為5.6%。並且有望在2025年達到324億美元，年復合增長率達5.3%。
主要的增長因素來自於供需兩側，其中供應側的因素，比如開發鋰離子電池平臺，以及使用先進和智能技術。
鋰電池系統技術的飛速發展，帶動瞭電動工具和OPE市場。通過過去的幾十年時間，無繩工具已經替代瞭有繩工具或燃油動力工具，更加的方便、環保，同時也節省成本。另外，鋰離子電池平臺有較強的兼容性，電池可以適用於不同的工具，幫助用戶提高使用的便利性，也能節約成本。用戶將會更願意去使用電動工具和OPE產品。
市場參與者越來越重視創新和產品的研發，這就需要先進的技術給予支持。擁有頂尖技術的新產品，可以滿足用戶的不同需求以及喜好，例如多功能工具受到更多用戶的歡迎。
關於需求側的因素，比如消費升級、專業級電動工具的需求增長，以及DIY的消費行為所驅動。
消費升級使得消費者更願意購買使用尖端技術，以及最新功能的產品。這些產品方便攜帶，也擁有更好的電池壽命，同時更加的環保。
另外，隨著基礎設施和商業建築項目，以及住宅建設的增加，同時美國的新房銷售也增長。需要用到專業級的電動工具，將會提高需求。這些需求的提升，有助於推動電動工具和OPE行業的增長。
由於人工成本較高，北美和歐洲的消費者喜歡通過DIY進行傢居裝飾或維護，同時在新冠疫情的影響下，居傢生活的時間變長。消費者願意投入更多的金錢和時間，這也將幫助行業的增長。
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