HKSecWiki新股資訊 2021年12月09日
12月7日，商湯科技正式啟動全球發售，其主打的人工智能底層技術創新平臺和賦能百業的理念，得到海內外投資機構的認可，基石認購達六成。據市場消息透露，商湯科技國際配售反應理想已獲得超額認購，香港公開發售僅半日也已足額。另據招股書披露，商湯所有上市前投資人均承諾全數股份鎖定6個月，堅定看好公司長期價值。
據招股書披露，商湯科技已經完成12輪融資，融資總金額達到52億美元，其主要投資人包括軟銀、春華、銀湖、IDG、中國國有企業結構調整基金、上海國際集團、賽領和鼎暉等。中國誠通發起設立的混合所有制改革基金、國盛海外香港、上海人工智能產業股權投資基金、上汽香港、廣發基金、Pleiad基金、WT、Focustar及Hel Ved九傢機構此次認購4.5億美元，成為基石投資者。
光大新鴻基財富管理策略師溫傑表示，商湯科技營收增長強勁，建議投資者中長期投資。“商湯科技國際配售反應較好，每年的銷售額都有4-5成的增長，營收逐年增加，並且海外營收能力較強，其主營業務智慧城市、智能汽車等都屬於熱門板塊，建議投資者做中長期投資”。
另據瞭解，港交所對於“同股不同權”公司的主要上市前投資人法定禁售期最低限要求，為50％所持股鎖定6個月。而商湯招股書披露，商湯科技所有上市前投資者均就更為嚴格的禁售期達成共識，承諾全數100％股份在上市後鎖定6個月，這無疑體現瞭商湯所有主要投資人堅定看好商湯長期價值。
商湯科技成立於2014年，自誕生起致力於人工智能底層技術的研發和創新，招股書顯示，2018年、2019年及2020年，商湯科技營收分別為18.5億元、30.3億元、34.5億元，復合增長率達36.4％；2021年上半年，商湯營收為16.5億元，同比增長91.8％。三年半累計營收近百億。毋庸置疑，從業務體量和增長率來看，商湯科技都在人工智能軟件領域獨占鰲頭。
除瞭業績持續增長，商湯科技的市場占有率也是穩居高位。根據全球企業增長咨詢公司Frost&Sullivan報告顯示，2020年按收入計，商湯科技是亞洲最大的人工智能軟件供應商及中國最大的計算機視覺軟件提供商。
溫傑對商湯的海外業務發展表示看好，並認為海外業務是商湯的優勢之一。據瞭解，商湯科技計劃通過加強銷售及營銷能力，增進與目標區域（尤其是東北亞、東南亞及中東地區）領先公司及城市的戰略合作，實現更強勢的全球佈局。從2018年至2020年及2021年上半年，商湯來自中國大陸以外市場的收入分別為3.2億元、4.75億元、7.62億元及2.39億元。在日本、南韓、新加坡、馬來西亞、沙特阿拉伯及阿聯酋等國際市場建立銷售據點。
支撐商湯業績及市場占有率增長的核心是研發能力和創新性。眾所周知，算力、算法是人工智能的核心競爭力。商湯科技自主研發並建立瞭深度學習平臺和超算中心，打造瞭新型人工智能基礎設施SenseCore商湯AI大裝置，將商用模型的開發時長縮短至數小時。相較於行業數周的開發時長，研發人員人均效率得到提升，這也為商湯科技帶來瞭毛利率的提升。招股書顯示，商湯科技2019年毛利率為56.8％，2020年的70.6％，2021年上半年為73.0％，連續三年走高。
憑借過硬的技術及模型生產的規模效應，商湯科技打造瞭面向智慧商業的SenseFoundry-Enterprise（商湯方舟企業開放平臺），面向智慧城市的SenseFoundry（商湯方舟城市開放平臺），面向智慧生活的SenseME、SenseMARS及SenseCare平臺，面向智能汽車的SenseAuto（商湯絕影智能汽車平臺），均取得市場領先地位。
截至2021年6月30日，商湯軟件平臺的客戶數量已超過2400傢，其中包括約250傢《財富》世界500強企業及上市公司，119個城市以及30餘傢汽車企業，同時賦能超過4.5億部智能手機及200多款手機應用程序，其中有5款月活超過5億的手機APP。
作為一傢硬科技企業，人才與資金始終是其保持競爭力的兩大要素。
股評傢溫傑對商湯科技的技術底蘊和能力給予瞭肯定。招股書顯示，商湯科技有著行業頂尖的科研團隊，包括：40名教授，5000多名員工，其中約三分之二為科學傢及工程師；學術研究方面，公司獲得70多項全球競賽冠軍，發表瞭600多篇頂級學術論文，並且擁有8000多項人工智能專利及專利申請，居行業領先地位。
另外，商湯科技在研發投入上也十分堅決，且呈逐年遞增的趨勢。招股書顯示，2018年到2020年，商湯科技的研發投入分別為8.49億元、19.16億元、24.54億元，分別占當期營收的45.9％、63.3％、71.3％；2021年上半年更是達到17.72億元，占上半年營收的107.3％。目前，商湯科技的研發投入累計已達69.91億元。
市場認為，高研發投入使得商湯科技在原創技術儲備能力方面形成技術壁壘，與同業拉開距離形成明顯優勢，這也是硬科技企業的特征之一。
據全球企業增長咨詢公司Frost & Sullivan報告預測，人工智能軟件是未來十年增長最快的商業領域之一，2020-2025年均復合增長率為31.9％，2025年將達到1218億美元的總市場規模。另據市場調研機構IDC預測，到2024年，國內人工智能市場規模約達119億美元。
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