【公眾號：HKSecWiKi】 2021-11-16 17:14
成立 7 年無在售產品的百心安生物招股瞭，它可以讓人心安嗎？
一、新股基本信息
二、新股基本面分析
A、公司概況及產品
百心安生物創立於 2014 年，是一傢開發創新醫療器械來解決中國血管疾病及高血壓患者的未滿足醫療需求。
百心安是中國領先的創新介入式心血管裝置公司，目前專註於以下兩種療法：全降解支架 (BRS) 療 法和及腎神經阻斷 (RDN) 療法。
全降解支架療法： 一種使用聚合物臨時支架，使冠狀動脈於一段時間內張開的手術，而支架本身會在人體內逐漸降解。
腎神經阻斷療法：一種低侵入性手術，利用消融破壞腎動脈的神經，而不會令動脈受損。
百心安產品管線
公司 1 項核心產品、8 項其他管線在研產品，分別處於不同開發階段中。
1 項核心產品：Bioheart 是自主開發的 BRS 系統，用於經皮冠狀動脈介入治療手術，預計 2023 年第三季度商業化。
8 項其他管線產品：其他 8 項在研產品中，有 2 項是全降解支架，分別用於外周血管疾病和冠狀動脈疾病；有 1 項是第二代腎神經阻斷系統，在中國正在進行確認性臨床試驗；其他 5 項都處於設計階段。
B、財務數據
營收：沒有商業化產品，主要收入包括政府補助、銀行利息收入、咨詢收入、匯兌差額及其他。
2019 年、2020 年級 2021 年前兩個季度研發成本及虧損情況如下：
研發成本：三年成本分別是0.22 億元、2.45 億元、1.2 億元（前兩個季度），研發支出每年都在增加。
虧損：公司除瞭研發成本，還包含其他開支，三年總虧損分別是0.24 億元、3.4 億元、2.275 億元（前兩個季度），虧損情況連年加大。
不用說，生物制藥公司沒有商業化產品，而且每年還得投入研發成本及公司運營成本，虧損是一種常態。
三、投資信息
A、保薦人：華泰金融
華泰過去兩年參與 14 隻新股，首日上漲 8 隻，下跌 6 隻，近期的康諾亞、朝聚眼科首日漲幅還不錯，合景首日下跌 22.94%，但是整體來講華泰的保薦成績不是太好。
B、基石投資者
無基石，這一點要註意，百心安沒有基石投資者。
C、PRE-IPO
經過 4 輪融資，上市前最後一輪也就是 pre-ipo 投資者拿貨 15.44 元/股，與本次發行中位價折讓 16.9%，pre-ipo 估值 4.77 億美元，折合人民幣 30.43 億元，和發行市值相差 66.3% ~91.8%，估值有點高。
D、資金用途
假設發售價是中位定價（22.9 港元），全球發售所得款項預計 344.8 百萬港元，募集資金做如下分配：
① 約 90.0%（310.3 百萬港元）將用於開發及商業化核心產品 Bioheart 以及我們的其他主要在研產品；
② 約 10.0%（34.5 百萬港元）將用作營運資金及其他一般公司用途。
四、中簽率及乙頭打和點
A、中簽率
全球發行股數 1793.7 萬股，每手 500 股，全球共發行 35874 手，它的貨簡直是太少瞭，猜測有 1~2w 人申購。
① 如果超購倍數未超 15 倍，不啟動回撥，公開占 10%，甲乙組各 1794 手，一手中簽率 4~8%。
② 如果超購倍數 15~50 倍，啟動回撥，公開占 30%，甲乙組各 5381 手，一手中簽率 13~26.9%。
③ 如果超購倍數 50~100 倍，啟動回撥，公開占 40%，甲乙組各 7175 手，一手中簽率 17~35%。
④ 如果超購倍數 100 倍，啟動回撥，公開占 50%，甲乙組各 8969 手，一手中簽率 22~44%。
市場行情不好，加上公司基本面一般般，申購熱情，猜測也就一般般，超購倍數估計在第一檔。
B、乙頭打和點
乙頭申購 500 手，所需資金 619.43 萬，百心安發行的貨少，乙頭預估中簽 80 手，計息 6 天，加上融資手續費、中簽費，打和點預計在 1%。
五、小結
要說行業市場前景還是不錯，人口老齡化、CAD 患者增加，全球經皮冠狀動脈介入治療手術所用支架逐年增加，未來市場不小。
但是，百心安，小市值公司，沒有基石，生物醫藥，沒有商業化產品，連年虧損，競爭對手在產研、商業化上競爭激烈，而三傢在中國擁有處於臨床階段全降解支架產品的制造商中，微創處於領先地位，在國內有完善的醫療器械分銷網絡。
微創，大傢不陌生，它的機器人暗盤跌，首日開始表現不咋好，很多人割肉跑，但後面大漲。
至於百心安，從打新方面來講，公司基本面上沒有優勢，再加上目前打新的狀態，你不放棄它，它就會放棄你，所以趁早將主動權握在自己的手裡。
$百心安-B.HK #新股大本營
* 註：投資有風險，入市需謹慎，以上建議僅供參考，不構成投資建議。
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