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可能是年底趕業績,今天又有一隻新股——$青瓷遊戲.HK 開啟認購。不過還是先來看看上周還沒說完的$康耐特光學.HK 吧。康耐特光學的基本情況如下:

  • 股票代碼:02276
  • 招股價:4.46-6.10
  • 每手股數:500
  • 最小申購金額:3080.73
  • 市值:19.03 億-26.02 億港幣
  • 行業:傢庭與個人用品
  • 基石:無
  • 綠鞋:有
  • 申購截止日期:2021 年 12 月 9 日 12:00 前 (註意各券商截止時間不一樣)
  • 中簽公佈&暗盤交易:12 月 15 日
  • 上市日期:12 月 16 日

康耐特光學是中國領先的樹脂眼鏡鏡片制造商,在超過 80 個國傢進行銷售,包括但不限於中國、美國、日本、印度、澳洲、泰國、德國及巴西。雖然玻璃為傳統鏡片材料,但鑒於樹脂鏡片的抗沖擊性較高,佩戴安全,因此樹脂鏡片於 2020 年占中國眼鏡鏡片產值約 95%。作為樹脂眼鏡鏡片制造商,處於眼鏡鏡片價值鏈的中遊位置,上遊為原材料供應商,下遊為分銷商及零售商。

市場方面,樹脂眼鏡鏡片廣泛用於眼鏡鏡片及太陽眼鏡鏡片。全球樹脂眼鏡鏡片的零售銷售價值總額由 2015 年的 324 億美元增加至 2020 年的 358 億美元,復合年增長率為 2.0%。預期市場規模將增至 465 億美元,2020 年至 2025 年復合年增長率為 5.4%。樹脂鏡片的平均出廠價從 2015 年的每件人民幣 6.64 元增加至 2020 年的每件人民幣 7.71 元,預計到 2025 年將增加至每件人民幣 8.74 元。跟終端客戶動輒幾百元起的價格,大部分利潤被中間環節所賺取。隱形眼鏡的增長及 LASIK(鐳射原位層狀角膜塑形術)及 PRK(鐳射屈光角膜切削術)等矯視手術的推廣也對樹脂眼鏡的銷售產生不利影響。

競爭方面,就產量而言,康耐特光學於 2020 年為中國最大的樹脂鏡片制造商,市場份額約為 8.5%。中國五大制造商的市場份額於 2020 年合共約為 25.0%。就出口值而言,康耐特光學於 2020 年為中國最大的出口商,約占 7.3% 的市場份額,而五大出口商按出口總值計算合共約占 29.5% 的市場份額。全球的樹脂眼鏡鏡片市場被視為相對集中,十大眼鏡公司於 2020 年合共產生 122.1 億美元的收入,占市場的 34.1%。康耐特光學於整個市場排名第九,約占 0.4%。

風險方面:

  • 受隱形眼鏡和矯正手術的影響,樹脂鏡片的銷量可能會在不久的將來出現下滑。
  • 有 3/4 的業績來自於海外市場,特別是美國,國際局勢的變化可能會影響海外業績。
  • 其他方面,2021 年 1 月 8 日共計轉讓股權 29.74%,約人民幣 1.84 億元,每股股份人民幣 2.03 元(折合港幣 2.48 元),相對於本次發售中間價港幣 5.28 元折價 53%,禁售期一年。無基石,保薦人為國泰君安。

    綜合以上分析,康耐特光學為中國第一,全球領先的樹脂鏡片廠商,主要業績來源於海外,行業增長前景有限,且本次市值相對於最後一次股權轉讓過多,且市值過小,本次放棄打新。

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