【公眾號：HKSecWiKi】 2021-12-19 23:38
港股打新近期確實萎靡，雍禾醫療之後又連續破發，雍禾雖中瞭兩手，首日就出掉瞭，中一隻賺得還不如可轉債。沒什麼意思，雖後期連續拉升，已與之無緣。商湯延期，當時發文說過，不參與。青瓷遊戲白嫖未中，最終也是破發收慘。百心安二度上市，市值不減反增，依舊沒參與，也就沒發文，周五泉峰控股發行，制造業龍頭，簡單做個分析及牛榜評級。
招股信息：
公司簡介：
泉峰控股為一傢電動工具及戶外動力設備（OPE）的全球供應商，專註於鋰電池系統技術領域的創新。根據弗若斯特沙利文報告，按收入計，集團於 2020 年在全球動力工具及 OPE 市場中綜合排名第 13 位， 約占 1.9% 的市場份額。按電動工具收入計，集團的全球排名由 2018 年的第 9 位上升至 2020 年的第 7 位，而按電動 OPE 產品收入計，集團的全球排名由 2018 年的第 7 位迅速上升至 2020 年的第 2 位。2018 年至 2020 年，集團來源於電動工具的收入以 16.9% 的復合年增長率增長，來源於 OPE 的收入則以 62.8% 的復合年增長率增長。
集團的電動工具的目標客戶為工業級和專業級及消費級終端用戶，而 OPE 產品的目標客戶為高端及大眾市場終端用戶。目前擁有 EGO、FLEX、SKIL、 大有及小強五個差異化且廣受認可的品牌，覆蓋主要地區及細分市場。尤其是 EGO 品牌自 2013 年成立以來獲得全球電動 OPE 市場的強烈認可。
集團的產品在 100 多個國傢及地區銷售，並已建立將持續擴大橫跨北美、歐洲及亞洲等主要市場的全球多渠道銷售及分銷網絡。集團經營四個生產基地，即位於中國南京的德朔工業園及泉峰新能源工業園，以及 FLEX 德國工廠和泉峰越南工廠。
財務情況：
營收：2018 年營收 6.90 億美元，2019 年營收 8.43 億美元，2020 年營收 12 億美元，截止 2021 年 6 月 30 日最近 12 個月營收 15.53 億美元；
毛利：2018 年毛利 1.75 億美元，2019 年毛利 2.55 億美元，2020 年毛利 3.68 億美元，截止 2021 年 6 月 30 日最近 12 個月毛利 4.72 億美元；
凈利潤：2018 年凈虧損 1345.7 萬美元，2019 年凈利 3608.2 億美元，2020 年凈利 4838.8 億美元，截止 2021 年 6 月 30 日最近 12 個月凈利 1.19 億美元；
一手中簽率：
泉峰控股全球發售股數7191.6萬股，每手股數 100 股，截至發稿，超購未足額，之前已經足額，有抽飛現象，按這情況都不會回撥，甲乙組各 35958 手，預計 5-9 千人參與，一手中簽率 100%；要多少給多少。
保薦人：
泉峰又由中金操刀，花旗做為陪襯，中金真是虱子多瞭不怕癢！最近連續保薦做為穩價人，連續破瞭，看來為瞭錢也是豁出去瞭。
歷史及基石：
泉峰控股於 2021 年 1 月 29 日，首次公開發售前與南京如新簽訂投資協議，南京如新以 390 萬港元代價認購 390 萬股泉峰控股，每股成本 1 港元，而南京如新實控人為許寧峰，為泉峰控股初始聯合創始人，中途離任，現在這部分股份相當於白送。泉峰控股隻要成功上市，許的資產至少翻 37 倍。資本的力量，一張協議，簽個名字，1 億多到手。普通人望塵莫及。
基石方面，泉峰控股引入 6 名基石，按下限定價，基石占比 60.56%，按中位數定價，基石占比 56.08%，按上限定價，基石占比 52.22%。這次引入的基石質量不錯，景林和常青藤都在裡面。
綜合點評：
泉峰控股在電動工具市場全球排名第七，而在電動 OPE 市場全球排名第二，而目前公司主營收構成方面，電動工具占比已經從 2018 年的 70%，下降至 2021 年的 51.9%，而電動 OPE 收入占比已經從 2018 年的 29.1%，增長至 2021 年的 47.7%。從主營收構成來看，公司在電動 OPE 持續發力，並且在電動工具市場仍然保持穩定增長，從財務報表體現的數據可以看出，公司在主營方面保持強勁的增速。
目前電動工具龍頭為港股上市公司創科實業，總市值 2869 億港元，PE-TTM 為 37.23 倍，營收規模是泉峰的 8 倍，泉峰控股發行市值 180.26-209.03 億港元，按 2021 最新凈利潤算，PE-TTM 為 19.42-22.52 倍，在港股市場龍頭就算享受更高估值，而泉峰控股在細分行業的增長有目共睹，對比來說，這樣的市值發行並不算貴，再對比瞭 A 股電動工具的幾隻股票，仍然覺得泉峰控股並不貴，且傳統制造業最近上市的幾隻新股表現都不錯，值得小倉位嘗試
牛榜評級：銅牛
申購計劃：
這股中簽率 100%，但一手面值較低，當前港股市場較差，龍頭科創實業也在回調，我應該會保持觀察，如果港股止跌，龍頭不再繼續下跌，我會拿幾手，參與博弈。否則放棄。白嫖什麼的，我建議就不要用瞭，如果要參與，也選擇交易手續費低，打新免費的券商參與，盡量降低成本。
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