【公眾號：HKSecWiKi】 2021-12-20 13:56
商湯科技作為當今 AI“四小龍” 的老大，上市之路可謂曲折不斷，在被美國制裁上，確實做到瞭 “老大待遇”，不知在上市後能否在股價上體現出老大的風采。不過，從當前的宏觀環境和公司本身情況來看，成 “殤湯” 的可能性較大。
今日上市
在 12 月 20 日，也就是今天，商湯科技-W(00020) 重啟公開招股。商湯此次招股在發行規模、募資金額及定價區間方面均與此前保持一致，共計發售 15 億股 B 類股份，定價區間為每股 3.85 港元至 3.99 港元，籌資約 60 億港元。中金公司、海通國際及匯豐擔任聯席保薦人。商湯此次香港公開發售將於 2021 年 12 月 20 日（星期一）上午 9:00 正開始，至 2021 年 12 月 23 日（星期四）中午 12:00 結束。預計 2021 年 12 月 30 日（星期四）在香港聯交所主板開始買賣，股份代號為 0020，每手股數 1,000 股。
根據商湯資訊：“湯-W(00020) 發佈補充招股章程，於 2021 年 12 月 20 日-23 日招股，擬全球發售 15 億股 B 類股份，其中香港公開發售占 10%，國際發售占 90%，另有 15% 超額配股權。發售價將不超過每股發售股份 3.99 港元，每手 1000 股，預期 B 類股份將於 2021 年 12 月 30 日 (星期四) 上午九時正 (香港時間) 開始買賣。”
最近關於破發的事宜估計大傢都說倦瞭，大傢也都聽倦瞭。加上商湯臨門一腳被美國制裁，不管制裁有沒有實質效果，但在市場信心上就是表明瞭要惡心你一手。商湯的財務數據也非常不好看，之間被譽為最能燒錢的 AI 公司真不是吹的，近幾年來虧損都是高於瞭營收，要不是有大量的科研產出來挽尊，估計商湯早就無瞭。綜上來看，商湯上市前打擊投資者意願的因素太多，縱使快速恢復 IPO 流程，但破發的可能性極大。
【也有人在吐槽商湯到處拿地蓋樓，開成瞭地產商 Vol.1】
在學術和商業十字路口的商湯科技
商湯科技的研究成果是四傢中最多的，但是近幾年的感覺確實是練成瞭屠龍術，滿世界找不到龍。AI 技術的多應用性就決定瞭早期的科研方向可能被無限分散，什麼行業都在 “賦能”（說實話，現在看到賦能這類詞我都要 PTSD 瞭，一聽就感覺是造 PPT），同時研究成果間的協同效益不高，最終導致寫瞭一堆 Paper 來放著，而這正是商湯被大傢詬病已久的問題——把公司開成瞭研究所。
【也有人在吐槽商湯到處拿地蓋樓，開成瞭地產商 Vol.2】
像谷歌也養瞭一堆科學傢，但別人有創造效益的部門來輸血，公司等得起研究成果慢慢落地。商湯科技知道自己等不起，卻又不能停止發 Paper 的速度，陷入瞭惡性循環：研究成果落地轉化速度慢——虧損嚴重——發更多的 Paper 來拉投資——更多的流水線 Paper 產出——科研隻能呆在 PPT 中，落地轉化難。迄今為止，在招股書中商湯專門列瞭 5 頁紙來展示以往 12 輪的投資者，不知是自信還是心虛。
【也有人在吐槽商湯到處拿地蓋樓，開成瞭地產商 Vol.3】
縱使公司現在賬上仍有近百億的資金，但這樣燒下去也是個無底洞，創立之初可謂是吸收瞭中國最頂尖的 AI 力量，到今天來看業務仍以（低情商：外包 高情商：賦能）為主。近年來也看得出來商湯對技術應用方向的努力，截止上市前這一塊的表現還遠遠達不到投資人的期望，我們需要有敢於研究的高科企業，但也不希望把公司開成學閥割據的名利場。還是希望商湯能夠實現自我造血，不要抱著一堆專利和技術在投資人面前拍拍胸脯，畢竟現在是上市瞭，不要指望股民還像 VC 一樣給你用愛發電。
沒有明確的業務發展規劃，導致大量的技術沉淀被白白浪費，這樣耗下去碗裡的 “湯” 也剩的不多瞭。不知商湯上市是想給自己未來一個交代，還是隻是給融資方投進去的錢一個交代。
$商湯-W.HK
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