HKSecWiki新股資訊 2022年06月10日
花幾百元甚至幾十元就能解讀自己的「生命與健康密碼」？站在風口的消費級基因檢測和癌癥篩查已成為資本眼中的香餑餑。
據港交所2月17日披露，基因檢測龍頭美因基因向港交所提交上市申請，有望成為國內首傢上市的兼具消費級基因檢測和癌癥篩查業務的雙龍頭企業。
近幾年，隨著基因檢測技術的不斷發展和消費者對健康保健意識的不斷提高，從「朋克養生」到靶向進補，再到解碼「生命遺傳信息」，人們開始更加關心和註重自身的健康狀況。
作為唯一一傢在消費級基因檢測行業實現盈利的公司，並且還是國內最大的癌癥篩查平臺，美因基因也開始進入人們的視野。處於這兩個黃金賽道的美因基因是如何在短短6年時間就成長為行業龍頭的？
「飛入尋常百姓傢」
服務大眾的科技才是好科技。
2013年，美國演員安吉麗娜·朱莉通過基因檢測確定自己帶有遺傳缺陷基因BRCA1，醫生估測她患乳腺癌和卵巢癌的幾率分別為87%和50%。在醫生的建議下，朱莉分別於2013年5月和2015年3月進行瞭雙側乳腺切除手術和卵巢、輸卵管切除手術，以降低患癌風險。
通過基因檢測發現風險，繼而進行科學預防和幹預，最終降低患病幾率，這樣的精準醫療改變瞭傳統的治療方式，讓「治未病」成為可能。在美國，目前已有超過15萬名的婦女接受瞭乳腺癌基因檢測。
實際上，基因檢測離我們並不遙遠，不論是我們常見的無創產前基因檢測（NIPT）還是宮頸癌、卵巢癌等一系列癌癥篩查，甚至這兩年我們幾乎每個人都曾經歷過的核酸檢測，都屬於基因檢測技術。
基因檢測是基於基因組學、生物信息學等科學理論，通過血液、其他體液或細胞對人體基因進行檢測與分析，從而診斷疾病、預測患病風險的一種新興技術。
隨著基因技術的進步，消費級基因檢測市場已經相較於科研及臨床基因檢測市場，慢慢成為消費主力，其價格更是從「高不可攀」變成瞭一種普通的「健康」消費品，產品價格有幾千上萬，也有幾百甚至幾十元。這樣親民的價格，讓基因檢測的大門為更多關註自身以及父母親友健康的普通人敞開。
從美因基因的基因商城的產品來看，產品覆蓋廣泛的價格范圍，包括低、中、高三檔價位。比如美因基因與北京宣武醫院聯合研制開發的帕金森風險評估基因檢測產品，僅需299元。
（網絡截圖）
要知道，帕金森作為一種常見的神經系統退行性疾病，發病隱匿、癥狀不典型，易被忽視和誤診。2020年，中國的帕金森患者人數已超260萬人，約占全球患者的一半，預計每年新增患者近20萬。
而像帕金森這類屬於高發、與遺傳相關風險因素很大的疾病，常規體檢很難防控，並且從患者出現第一個帕金森非運動癥狀到出現運動癥狀之間的前驅期階段最長可達20年。因此，早發現早幹預是關鍵。
目前，美因基因有包括心腦血管疾病風險評估、各類癌癥風險比如乳腺癌、卵巢癌等89款檢測解決方案。
「雙冠王」是如何煉就的？
不論是從科研還是科技的角度來看，蘊含人類遺傳「生命」的基因檢測都具有很大的需求市場。美因基因誕生於2016年，能夠在短短6年時間成長為消費級基因檢測和腫瘤篩查的雙龍頭，其關鍵或在於對上中下遊全方位的一體化佈局。從豐富的產品組合到擁有全國最大的檢測平臺，再到與超過1300傢的醫療機構合作，直至觸及C端消費者。美因基因形成瞭無縫連接的生態鏈，這也意味著其掌握著最具競爭力的價值鏈。
根據弗若斯特沙利文的資料，按2020年檢測數量計，在消費級基因檢測賽道，美因基因市場占有率達到65.8％；在癌癥篩查賽道，美因基因在中國結直腸癌篩查基因檢測行業市場占有率達到49.3％。
美因基因通過上中遊業務一體化，不僅能夠最大程度的發揮業務協同作用，還能提高成本控制能力，將價值釋放到極致。具體來看，美因基因構建瞭低成本、高通量、自動化的生產體系和綜合技術平臺體系，日檢測能力高達5萬次，能夠以具有成本效益的方式提供高通量、自動化、多場景基因檢測解決方案。
在下遊的渠道銷售網絡，除瞭與超1300傢醫院、體檢中心的深度合作，成功占據瞭線下預防醫學的重要流量入口。此外，線上平臺、保險公司、健康管理中心等也在其中。
邁克爾·波特在分析價值鏈概念時指出：「在特定產業中，企業的價值鏈深藏在一個更大的活動群中，我們稱之為‘價值系統’。」換句話說，某個企業某項業務的價值鏈，是更大的產業及社會價值創造體系或價值網絡的組成部分。
基於這樣的視野，企業可以界定價值鏈的長度，即從上遊至下遊全產業鏈中企業價值鏈的邊界或經營活動的范圍。這種價值鏈帶來的不僅是規模化優勢，更重要美因基因依托這種有力的成本控制能力，讓其成為瞭為數不多盈利的企業。
根據招股書，2018年至2020年，美因基因營收分別為1.95億元、1.23億元、2.03億元，2021年前三季度為1.52億元；同期凈利潤則從2204萬元增長至7910萬元，2021年前三季度凈利潤為4162萬元。
基於這種佈局，也讓美因基因的毛利率數據表現亮眼。2020年公司消費級基因檢測項目毛利率為69.8％，癌癥篩查項目毛利率為80.5％，遠超行業平均水平。
機遇與挑戰並存的新「風口」
早在前幾年，比爾·蓋茨就斷言：「下一個能夠超越我的世界首富必定出自基因領域。」基因產業被公認為是繼IT之後新興的主導產業。
國內的消費級基因檢測市場於2013年左右建立，根據弗若斯特沙利文的資料，中國消費級基因檢測服務市場於2020年達到6850萬美元，自2016年至2020年的年復合增長率31.0%。預計到2025年將達到4.45億美元的規模。
除瞭行業規模在不斷擴大，自「健康中國2030」上升為國傢戰略，到2030年，我國人均預期壽命要達到79歲，全民總體癌癥5年生存率提高15％，並提出堅持預防為主、防治結合原則，強化慢性病篩查和惡性疾病的早期發現。
可以說，消費級基因檢測和癌癥篩查作為預知疾病的一種科學有效的方式，站在瞭健康產業賽道的「新風口」。但既然是一個新風口，對於這個賽道的玩傢而言，可以說是機遇與挑戰並存。
除瞭要探索成熟的商業模式，推動基因檢測技術的推廣，更重要的是將這種技術以更具性價比的方式惠及每一個普通人。但目前從消費人群的滲透率上來看，基因檢測市場還是一片尚未爆發的「藍海」。在美國，消費級基因檢測的滲透率已經達到8.8％，結直腸癌篩查的滲透率達到60.1％。
而2020年中國消費級基因檢測服務的累計消費者為1210萬人次，滲透率僅為0.8%。預計2025年，消費用戶將達到4370萬人次，滲透率將達到12.7%。
可以預見的是，作為未來健康賽道的「潛力股」，伴隨基因檢測成本的持續降低，這門技術在遺傳病檢測、腫瘤、慢性病等領域，其應用場景會更廣泛。再加上一系列扶持促進健康產業發展政策的推動，基因檢測行業已成為投資新藍海，勢必在「健康中國2030」的國傢戰略中，發揮著不可或缺的中流砥柱作用。
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