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今天$商湯-W.HK 公佈瞭中簽結果，中簽 2000 股，下午觀察一下暗盤。本來以為商湯，聖諾和泉峰是 2021 最後一批新股瞭，沒想到今天出來瞭一隻新股——$環龍控股.HK ，不過會在 2022 年才上市瞭。還是來看看基本情況吧。
- 股票代碼：02260
- 招股價：1.22-1.44
- 每手股數：2000
- 最小申購金額：2909.02
- 市值：5.86 億-6.91 億港幣
- 行業：紡織品及佈料
- 基石：有
- 綠鞋：有
- 申購截止日期：2022 年 1 月 3 日 12:00 前 (註意各券商截止時間不一樣)
- 中簽公佈&暗盤交易：2022 年 1 月 10 日
- 上市日期：2022 年 1 月 11 日
環龍控股是一傢從事造紙毛毯的設計、制造及銷售的公司，主要品牌：VANOV 和 Gobear。為造紙行業的上遊企業。造紙毛毯為用於造紙機的織物，在造紙過程中將紙張脫水、壓榨、成型及幹燥，是擁有約 30 至 180 天替代周期的消耗品。環龍控股為客戶提供全面的造紙毛毯服務，從進行實地視察、就造紙毛毯的類型及規格向客戶提供建議、到采購合適原材料作生產、進行質量控制、向客戶交付造紙毛毯及提供售後服務。
市場方面，造紙毛毯的市場需求與紙張的需求掛鉤。具體而言，造紙機產量增加、造紙企業升級、更換及產能擴大會帶動造紙毛毯的需求，造紙毛毯是不同造紙機的訂制消耗品。由於電商行業的發展及限塑令的頒佈，機制板和紙板的需求在不斷增長。帶動瞭造紙毛毯的需求增長。於 2016 至 2020 年，中國造紙毛毯的銷量由約 12,820.1 噸增加至約 17,487.9 噸，復合年增長率約為 8.1%。隨著產品質量提升，於 2021 年至 2025 年將維持復合年增長率 6.3% 的增長。中國造紙毛毯的銷售價值由 2016 年的約人民幣 21.90 億元整體增長至 2020 年的約人民幣 31.66 億元，復合年增長率約為 9.7%。隨著本地造紙毛毯制造商不斷擴大高速造紙毛毯的產量，預計造紙毛毯的銷售價值將於 2021 年至 2025 年以約 7.6% 的復合年增長率增長。
競爭方面，中國造紙毛毯制造業相對集中，由少數市場參與者組成。根據弗若斯特沙利文的資料，約有 20 間知名本地企業及約 10 間海外投資企業在中國從事制造及銷售造紙毛毯。前五大造紙毛毯制造商按 2020 年收益計占中國市場份額約 48.6%。環龍控股名列中國市場前五大造紙毛毯供制造商，排名第四並為唯一一間總部設於中國的造紙毛毯制造商，按 2020 年收益計占市場份額約 5.8%。與其他五大造紙毛毯生產商相比，環龍控股主要集中在中國，以造紙毛毯為主要產品。
業績方面，截至 2020 年 12 月 31 日止三個年度及截至 2021 年 6 月 30 日止六個月的收入分別約為人民幣 1.59 億元、1.67 億元、1.83 億元及人民幣 7652 萬元。於截至 2020 年 12 月 31 日止三個年度及截至 2021 年 6 月 30 日止六個月， 年/期內利潤總額分別約為人民幣 3721 萬元、3508 萬元、4101 萬元及 1429 萬元。業績表現還不錯，不過受行業限制，處於緩慢增長。
研發方面，研發團隊由 15 名員工組成，當中部分人員擁有逾 10 年生產造紙毛毯的經驗。目前已註冊 99 項專利。生產方面，有成都和上海兩個生產基地，共八條生產線，成都生產基地截至 2020 年 12 月 31 日止三個年度及截至 2021 年 6 月 30 日止六個月的實際使用率分別約為 92.7%、 88.9%、 92.1% 及 83.8%。上海生產基地截至 2020 年 12 月 31 日止三個年度及截至 2021 年 6 月 30 日止六個月的實際使用率分別約為 99.6%、 103.3%、 97.3% 及 83.5%。
風險方面：
其他方面，最近一次融資是 2019 年 4 月 26 日，融資 194 萬，每股成本約 0.38 港幣，相對此次發行中間價 1.33 港幣折價 71.43%。基石為兩個個人投資者，都是董事會主席沈根蓮的熟人，基石禁售 6 個月。保薦人為民銀資本獨傢。
綜合以上分析，環龍控股是國內領先的造紙毛毯企業，屬於規模不大的小細分行業。上市市值隻有幾億港幣，基石又是個人投資者，沒有什麼值得打新的點，決定放棄申購。
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