【公眾號：HKSecWiKi】 2022-01-01 14:17
詳情列表
一、公司簡介
$德盈控股.HK 業務包括跨多渠道創建、設計、授權、品牌管理和營銷自創、自有和標志性的 B.Duck 傢族角色。將 B.Duck 傢族角色和品牌授權給我們的被許可人，為他們提供產品設計應用服務，並允許他們在各種產品上使用我們的角色，包括傢庭生活方式和生活、服裝、配飾和嬰兒個人護理產品等。
簡單來說，這是一傢搞 IP 設計、品牌管理的公司，之後將 IP 授權給相關被許可人，賺取授權費，商業模式簡單粗暴，隻要 IP 有足夠辨識度，IP 數量足夠多，這就是一門穩賺不陪的好生意，看看這個行業的老大哥$迪士尼.US 就知道瞭。值得一提的是，著名的小黃鴨的擁有者就是這傢公司$德盈控股.HK 。
二、基本面分析
2.1 業務能力分析
德盈控股業務模式就是角色授權業務，通過創建、設計及自創的 IP 進行授權，管理品牌管理、推廣以及銷售相應的授權產品，其業務模式具體如下圖所示：
根據招股書，可以看到，公司的主要授權產品、領域包括：商品授權、實景娛樂授權、內容及媒體授權、推廣授權、設計咨詢。就目前情況看，商品授權在 2018 年～2020 年所占比重分別為 37.5%，50.7%，64.7%，2021 年上半年為 67.2%。商品授權所占比重逐漸增大，這主要是由於疫情導致。實景娛樂授權、推廣授權都屬於戶外項目，疫情導致戶外項目減少，營收比例也大幅消減。
2.2 市占率分析
公司在國內在所有角色 IP 公司排名第 5，市場份額約為 2.4%。在 IP 授權領域，迪斯尼可謂是一傢獨大，其他的角色 IP 公司隻能淪為 others，即使排名第二的 Sanrio（三麗鷗）市場份額菜 6.4%，可能很多人提起 Sanrio 不是很清楚，但是提起旗下的 Hello Kitty 就應該是無人不知無人不曉瞭吧。所以說，德盈控股雖然市場份額占比很小，想成為這個行業的第一名根本不可能，但是在 others 中能占據什麼樣的位置還是至關重要的，因此通過此次 IPO 上市，或許就是德盈控股打開新的增長點的一把利器。
2.3 財務數據分析
根據招股書可以看到，2018 年至 2020 年期間，德盈控股總收入分別為：2.01 億、2.43 億、2.34 億；期間凈利潤分別為：986 萬、2410 萬、5455 萬。2021 年上半年總收入為 1.24 億，同比增長 33%，凈利潤為 1746 萬，同比增長 23%。
總的來說，德盈控股的財務狀況還算比較穩健，在2.1 業務能力分析 中提到，德盈控股業務主要分為 5 大板塊，其中商品授權在 2018 年～2020 年所占比重分別為 37.5%，50.7%，64.7%，在 2021 年上半年為 67.2%，達到歷史最高。由於疫情原因，商品授權影響較少，而其他業務板塊所受到沖擊影響最大。這從一個側面反映出單靠一個小黃鴨這個超級大 IP 的德盈控股賺錢能力依然不差。
三、基石及保薦人分析
在招股書並未看到基石投資者的身影，那就看看控股股東的相關背景。
前期投資之一：李傢傑博士。他是香港四大傢族之一李兆基之子，當然他還是$恒基地產.HK 聯席主席。
前期投資之二：$華僑城 A.SZ 。德盈控股的五大業務板塊之一，就是實景娛樂授權，在 2020 年與南京華僑城歡樂谷合作，開設瞭以小黃鴨為主題的主題樂園。這也是 IP+ 文旅合作的進一步探索。
四、中簽率分析
香港發售股份 1200 萬股，一手 1000 股，共計 1.2 萬手，在不啟動回撥的情況，甲乙組各獲配 6000 手。
在 2021 年最後上市的三隻新股沒想到全部大漲，難道打新的熱度又回來瞭？我看未必吧，泉峰有 1.77 萬人申購，聖諾有 0.61 萬人申購，商湯有 3.6 萬人申購，這要是放在以前，沒有超購不超過 15 倍。
鑒於德盈控股目前孖展未足額，最終 99.99% 也不會超購 15 倍，預計會有 8000 到 16000 人申購，預計一手中簽率 37%～75%，
五、新股綜合分析以及評級
德盈控股整體財務狀況一般，業務模式比較簡單易懂，一直被詬病的就是所有營收的來源對於小黃鴨單一 IP 依賴性太強。在我看來，這也從另一個方面反映出，小黃鴨這個單一 IP 是多麼成功的一個 IP 角色。所以我對於德盈控股控股還是比較看好的，唯一讓我比較難受的就是發行價，上下浮動高達 68%，如果上限定價大概率關燈吃面，但是下限定價肉湯還是很濃的。
綜合分析，給$德盈控股.HK 評分 7 星，適當參與，打響開年第一炮！
六、申購計劃
本人計劃白嫖一下，搏一搏，單車變摩托。
以上也隻是個人計劃而已，打新有風險，投資需謹慎。
免責聲明：上述內容僅代表作者個人觀點，僅供參考，不構成任何投資建議。
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