【公眾號：HKSecWiKi】 2022-01-01 23:35
一、
收官的三隻新股（泉峰、$商湯-W.HK 、$聖諾醫藥-B.HK ）和中概的行情，讓朋友們稍微安心的跨入到瞭虎虎生威的 2022 年，筆者也在這裡祝大傢新年快樂，給你虎虎的祝福，虎虎的甜蜜，虎虎的運氣，虎虎的健康，虎虎的快樂，虎虎的心情，虎虎的欣慰，虎虎的順利，虎虎的幸福，虎虎的人生！
虎年三頭兵環龍、德盈、金力永磁也陸續開啟招股，環龍控股單獨文章昨天已經成形，但新年假期實屬無心寫文，開瞭 4 個小時的車回到老傢，又蹦躂出去和親朋好友跨年去瞭，回到傢已經是凌晨 2 點，一覺起來已經是今天中午 12 點瞭
那索性這次三個新股放在一起寫，以防這兩天無心寫文又會拖更，大夥們也要趁此假期多陪陪傢人、多跟朋友聚聚，畢竟投資是為瞭更好的生活嘛
廢話不多說啦，三隻新股放一起，篇幅受限，咱隻說最核心的投資邏輯
二、
1、$環龍控股.HK
公司是傳統造紙行業的上遊，主要提供造紙毛毯給下遊的各大造紙企業
對環龍的研究，主要關註幾點即可：
首先造紙業是周期行業，關註現在行業是處於上升周期還是下降周期？
這個可以從環龍的產能利用率來印證
如果滿產滿銷，證明行業景氣度處於絕對高峰期，如果持續下降，則大概率表明行業慢慢開始掉頭下轉，這裡筆者用瞭大概率這詞，而不是絕對，因為周期性行業因素比較復雜，並不是鐵上釘釘的事
從上圖可以得知，環龍的產能利用率是從92% 下降到今年的 83.8%，這個得註意下瞭
除瞭環龍本身，還可以從下遊造紙業股價走勢來側面印證周期景氣度
下遊造紙業股價自 5 月 28 號創新高後，隨後一路下跌震蕩盤整，市場也在猶豫中觀摩造紙的景氣度
估值方面，環龍著實也不便宜，這裡我用扣非（經調整利潤）算出環龍中間價定價的話 PETTM 為 10.6 倍，這個價格在傳統行業中不算便宜，再看下近幾年扣非利潤增速，用 PEG 估值法為 1.4 倍，PEG 估值的話就顯得貴
2、$德盈控股.HK
首先需要註意的是，得盈控股是第三次遞表，終於夢想成真，成功通過，堅持不懈的理由，其實就是因為當年簽瞭對賭協議
招股書顯示，協議中除瞭規定公司 2021 年與 2022 年的最低利潤外，還設置瞭上市最後期限。
根據約定，Wisdom Thinker 和萬通要求德盈控股需於 2022 年 4 月 14 日前上市，否則須按每年 8% 總回報率進行股份回購。
再者，小黃鴨 IP 其實很容易混淆，特征不明顯，市場上山寨版很多，對公司的 IP 起到絕對沖擊
而且小黃鴨傢族的幾個角色設計也差不多，很多消費者根本分不清傢族的爸爸、媽媽、女朋友之類的角色，如下圖
個性不突出，制約著品牌 IP 的天花板，這是最致命弱點，沒有之一
看下得盈的營收就知道瞭，2018 年-2020 年，德盈控股分別實現營業收入 2.01 億港元、2.43 億港元、2.34 億港元，2019 年、2020 年營收增幅分別為 20.9%、-3.7%，20 年營收同比下降，公司的解釋非常不合理，按照招股書的說明，主要是受疫情等因素影響，致使消費需求下降，線上銷售減少約 900 萬港元等原因所致。
常識告訴我們，疫情影響的應該是線下，而非線上，所以我對這德盈的管理層的品性不太放心
估值方面，PE50 倍以上，著實驚掉瞭我下巴，無論用絕對估值法或者是 PEG 估值，都顯得很貴，這個我是絕對不參與的
三、$金力永磁.HK
金力已經在 A 股上市瞭，是隻妥妥的大牛股，但對於 A+H 兩個上市股，打新沒有價值，AH 兩地股詳情請回看這篇《二地上市的凱萊英和微博有什麼相同和不同點》
四、認購計劃和評級
經過年末三隻新股齊漲鬧新年後，我知道有部分朋友已經按捺不住，那這次索性就提供兩個版本的認購計劃
風險承受度高的：
環龍控股可以打打，得盈建議放棄，二婚股金力可以小倉位打打，但不要上乙頭大賭，上一個 AH 股凱萊英，我認識兩個上瞭乙的朋友，都是虧瞭幾十萬出局
保守派的：
雖然年末三隻新股都漲瞭，如果說泉峰是受到機構認可外，那商湯和聖諾完全就是炒作瞭，首先國配剛好自導自演弄個足額保證上市成功，其次盤面上成交額度稀少，隻要莊一點的資金就可以輕而易舉的拉升
新股是否回暖，現在還為時尚早，今年的大盤依然是不太樂觀的，對於保守派來說，建議這三隻都放棄認購，繼續等待基本面更好的新股出現，或者新股行情再次形成向上的趨勢再介入也不遲，畢竟錢是賺不完的，但虧得完！
最後，再次祝大傢新年快樂，最重要的當然還是身體健健康康啦！
免責聲明：文中觀點僅為代表個人的思考和操作，僅供參考用，不涉及薦股，更不構成任何投資建議
此為初步申購計劃，隨著市場面和大盤情緒的逐步演化，最終的決策可能有所改變，申購截止日前在群內公佈最終方案#港股打新 #港股新股
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