$金力永磁.HK

6680 金力永磁正式招股上市,招股期由 12 月 31 日 (星期五) 至 1 月 07 日 (星期五) 正午,公開發售 125468000 股,國際配售 112919200 股,最多配售 50%,一手 200 股。招股價$33.80 - $40.30。每手 8,141.22 港元,預計 22 年 1 月 14 日 (星期五) 正式買賣。

金力永磁 6680 招股市值 42.41 億 - 50.56 億。如以招股價中位數 37.05 元計,公司是次上市料淨集資約 44.4 億元,當中約 35% 擬用於建設寧波生產基地;25% 用於潛在收購;20% 用於研發;10% 用於償還包頭生產基地項目建設貸款;10% 用作營運資金及一般公司用途。

保薦人為法國巴黎及中信裡昂。假設以招股中位數計算,基石投資者投資 46.57%,共 58430800 股,6 個月禁售期。包括混改基金 1.485 億美元,佔 24.92%。CR Alpha 投資 4950 萬美元,佔 8.31%。YHG investment 投資 6260600 股,中信保誠投資 3000 萬美元,佔 5.03%,中白投資 1979 萬美元,佔 3.32%。

金力永磁 6680 成立於 2008 年,在江西贛州生產基地生產。贛州生產基地的總佔地面積約為 189,158.0 平方米及總建築面積約為 120,308.6 平方米,為領先的高性能稀土永磁材料 (「稀土永磁材料」) 生產商。根據弗若斯特沙 利文的資料,2020 年公司的高性能稀土永磁材料產量的市場份額約為 14.5%,排名世界第一。根據弗若斯特沙利文的資料,特別是,2020 年公司使用的晶界滲透 (「晶界滲透」) 技術生產 4,111 噸高性能稀土永磁材料,於晶界滲透稀土永磁材料市場排名世界第 一,約佔 21.3% 的市場份額。金力永磁一直專註於用於全球新能源、節能環保領域高性能釹鐵硼稀土永磁材料 (「釹鐵硼永磁材料」) 的研發、生產及銷售,產品廣泛用於新能源汽車 (「新能源汽車」) 及汽車零部件、永磁風力發電機 (「永磁風力發 電機」)、節能變頻空調 (「節能變頻空調」) 及其他行業。公司曾於 2015 年 12 月至 2018 年 1 月期間於新三板掛牌。公司 A 股自 2018 年 9 月 起於深圳證券交易所創業板上市 (股份代碼:300748)。

行業方面,中國擁有最大的稀土儲量。2020 年,全球稀土儲量約為 116.0 百萬噸,而中國稀 土儲量約為 44.0 百萬噸,約佔全球稀土儲量的 37.9%。大部分主要重稀土元素,包括公司部分主要原材料成份 (如鈥、鏑和鋱) 位於江西省、福建省、湖南省及廣東省等華南 地區。2020 年,全球稀土產量約達 243,300.0 噸,而中國稀土產量約佔全球稀土產量的 57.5%。在中國,稀土市場由六傢稀土製造集團主導。位於江西省的贛州稀土是中國南方稀土的母公司,2020 年其開採配額約佔中國稀土總開採配額的 30%。

2015 年至 2020 年,全球稀土永磁材料產量由約 149,900.0 噸增加至約 217,400.0 噸,複合年增長率約為 7.7%。未來,預計 2025 年全球稀土永磁材料產量將達約 310,200.0 噸,2020 年至 2025 年複合年增長率約為 7.4%。2015 年至 2020 年,全球稀土永磁材料消耗量由約 146.6 千噸增加至約 209,500.0 噸,複合年增長率約為 7.4%。未來,稀土永磁材料的消耗量可能以約 7.8% 的複合年增 長率增長,到 2025 年將達約 305,200.0 噸。

另外,市場對風力發電機、節能電梯、節能變頻空調、新能源汽車等產品的普及預計將增加對燒結釹鐵硼磁體的需求。例如,2015 年 至 2020 年,全球新能源汽車高性能釹鐵硼永磁材料消耗量以複合年增長率約 45.9% 增 長,預計 2020 年至 2025 年以複合年增長率約 30.9% 增長,此類稀土需求會不斷上升。

財務報表方面,公司的收入由 2018 年的人民幣 12.82 億元增至 2019 年的人民幣 16.3 億元,並在 2020 年進一 步增至人民幣 22.88 億元,2018 年至 2020 年的複合年增長率為 33.6%。於 2020 年, 公司的加權淨資產收益率為 17.1%。截至 2018 年、2019 年及 2020 年 12 月 31 日止年度,一共錄得經營活動所得現金流 量淨額分別為人民幣 3390 萬元、人民幣 8000 萬元及人民幣 1.58 億萬元。有關增加主要歸因於除稅前利潤增加。

公司同期歸母淨利潤分別為 1.47 億元、1.57 億元、2.44 億元和 3.51 億元。 截至 2021 年 12 月 30 日,金力永磁 (300748.SZ) 自 2018 年 9 月於創業板上市以來,其股價已經翻 12.68 倍(以後復權計),最新報 44.8 元,總市值 319 億元。

策略方面,由於公司本身 A 股有上市,需要瞭解折讓多少,大傢最好等上市之後或者暗盤部署。

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