HKSecWiki新股資訊 2022年08月23日
隨著更多綠色工程項目展開，特區政府有望發行更多綠色零售債券。這對鞏固中國香港的國際金融中心地位或將具有一系列推動意義
按照中國香港特區政府的發佈《綠色債券框架》，可動用綠色債券債款的項目類別分別為可再生能源、廢物管理及資源回收等。而發行零售綠色債券有望進一步豐富當地綠色和可持續金融的生態。圖為中國香港一處近年來新建的廢物回收便利點。《財經》記者 焦建/攝
文｜《財經》特派香港記者 焦建
編輯｜蘇琦
受當地新冠疫情形勢影響而延期發售近一個月後，從4月26日起，一種與當地通脹掛鉤債券（iBond）類似、設有最低保證回報的綠色零售債券（新上市編號：04252），在中國香港特區正式接受市民認購。
按照相關計劃，該批零售綠債的發行額為150億元（港元，下同），並可按認購情況加碼至最多200億元。受內外一系列因素影響，此次發行的額度超出此前相關規劃中透露的額度。
“鑒於第五波疫情已逐步改善，重啟首批綠色零售債券的認購安排，並將上個財政年度和今個財政年度的額度合並處理，以減省發行成本及行政工作。”中國香港特區政府財政司司長陳茂波近日在解析相關變化時稱，“考慮到市場利率上升，我們決定把這批綠色零售債券的最低息率由2厘上調至2.5厘，為市民提供一個回報穩定的綠色投資選擇。”
“擁抱綠色未來”是中國香港特區政府首次推出的這種零售綠色債券的發售主題。因提供高於不少當地銀行定存利息的保底息（2.5厘）且認購者須是持有香港身份證的個人投資者，市場將其形容為一種變相“派糖”手段。此外，隨著特區政府發行更多的綠色相關債券，對於鞏固中國香港的國際金融中心地位亦有望展現出一系列正面價值。
“首發”背景
作為固定收益金融產品的一種，綠色債券的持有人可以獲得利息回報。而其與一般債券不同之處，是其所募集的資金專門用於綠色項目（具有環境效益或可持續發展效益），一般由政府、銀行和企業發行。
對於中國香港特區的投資者而言，除集資用途有所差異，此次發售的綠色零售債券認購方式、派息時間、息率計算等，都與過去特區政府發行的通脹掛鉤債券相似，可大致被認為是多瞭一種對沖通脹的工具。
在首次發佈零售綠色債券之前，中國香港特區政府進行相關政策籌劃已歷經數年，發債規模亦呈現出逐漸上升的趨勢：
從大類上劃分，中國香港特區政府的綠色債券計劃與其債券計劃屬於兩項不同的債券發行計劃。兩者在法律依據、規模上限和資金管理方面彼此獨立。
在2017年公佈的施政報告中，中國香港特區政府行政長官林鄭月娥就透露稱：為彰顯政府對可持續發展的支持、應對氣候變化的決心，以及推動綠色金融在香港的發展，政府將帶頭發行綠色債券。其後，特區政府財政司則在2018年-19年度財政預算案中公佈瞭特區政府綠色債券計劃。
2018年11月，中國香港立法會根據《借款條例》（《香港法例》第61章）第3條通過決議案（即第61F章），授權特區政府根據相關計劃借入任何時候最高未償還本金總額不超過1000億元或等值款項。
為讓特區政府有更大的空間嘗試擴大綠色債券的幣種、項目的種類、發行的渠道，從而進一步豐富中國香港綠色和可持續金融的生態發展，在2021年-22年的財政預算案中，特區政府財政司透露計劃將借款上限提升至2000 億元。中國香港立法會於2021年7月通過瞭相關決議。
於2018年正式成立後，中國香港特區政府的綠色債券計劃分別於2019、2021年先後發行4次。而此次發行的綠色零售債券，則是在特區政府綠色債券計劃下首次向香港居民發行。
雖面向的投資者群體不同，但該計劃所募集的資金，將投入符合綠色要求的政府基建等相關項目。2019年時，中國香港特區政府曾發佈《綠色債券框架》，8個可動用綠色債券債款的項目類別分別為：可再生能源、能源效益和節約能源、污染預防及管控、廢物管理及資源回收、水及廢水管理、自然保育或生物多樣性、清潔運輸、綠色建築。
具體而言，發行綠債所得的資金會按照中國香港特區政府《綠色債券框架》撥入基本工程儲備基金，為具有環境效益和推動中國香港特區可持續發展的綠色項目融資或再融資。而特區政府則會每年就募集資金的分配情況和綠色項目的預期環境效益公佈相關信息。
助力金融業多元化
對於個人投資者來說，此次零售綠債的設計與此前發售的iBond系列基本相同，其發行年期同為中短期的3年，一手入場費為1萬元，每半年派息一次，息率與通脹掛鉤，保底年息2.5厘，以高者為準（如通脹率高於2.5%，則可以取得更多利息）。
香港特區政府發言人則表示：為方便市民認購零售綠色債券，是次發行保留瞭過往政府零售債券采用的多種渠道。即認購該種債券可通過3類配售機構辦理，包括指定配售銀行、證券經紀、香港結算公司。
4月26日，作為牽頭行的兩傢香港銀行均透露稱：個人投資者的認購積極性較高。此外亦有銀行表示，首兩小時已錄數千戶申請，線上平均認購多達7手。
“綠債具有信貸評級高、違約風險低的優點，可看作是種防守型的資產配置工具。近期市況波動，大傢對具有防守型的投資產品興趣增加。再加上通脹升溫，息率與通脹掛鉤成為零售綠債的賣點。此外，零售綠債在港交所會有市場，買賣也比較靈活。”首批認購瞭該種債券的中國香港市民周女士對《財經》記者解析稱，“對小型投資者來說，穩健的高回報股票難覓蹤影，直接投資美股的渠道也不多。能有點甜頭的債券產品也是個還算不錯的選擇。”
按照相關計劃，該批綠債的正式發行日為5月18日，並於5月19日在港交所上市，可在二手市場進行買賣。
與其他投資產品相比：目前港元存款利息仍普遍偏低，大部分港元定期存款年利率不足1厘；目前中國香港特區政府仍未到期的3年期綠債有4筆，按債市最新參考價計算，今年到期的年息率最高，約1.16厘。而2024年到期的一筆債息率最低，為0.36厘。
目前中國香港金融投資市場的一個基本預期是：隨著更多綠色工程項目展開，特區政府將會發行更多綠色零售債券。而這一過程對於鞏固中國香港的國際金融中心地位亦具有一系列的推動意義。
在此之前的較長一段時期內，中國香港金融市場的發展中心集中在股市及相關衍生產品，債市的發展較為緩慢。
對此，陳茂波亦曾指出：中國香港債市在亞洲區內雖仍處於領先地位，但“發展速度略遜於股票市場”。零售綠債可實現深化市場發展、讓金融服務實體經濟和普惠金融三個目標，期望市民可通過投資綠債，一起擁抱綠色未來。
在未來的發展規劃方面：國傢“十四五”規劃及《粵港澳大灣區發展規劃綱要》均曾指出：支持中國香港成為綠色金融中心。
2021年10月，深圳市政府在港成功發行首隻離岸人民幣綠債，為大灣區利用中國香港市場進行綠色融資進行瞭有益嘗試。
在未來發展方面，“中國香港在綠色金融發展的最佳定位，是利用離岸人民幣業務國際樞紐地位，幫助內地綠債與國際接軌，並在港發行更多人民幣計價的綠色金融資產，以及內地綠色項目資產證券化產品。”人民銀行金融研究所的一位相關人士此前曾如此分析指出。
責編 | 要琢
本文為《財經》雜志原創文章
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