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今天是立春，也是 2022 北京冬奧會開幕的日子。先祝各位朋友虎年大吉，新的一年財源滾滾！身體健康！萬事順意！除夕夜有兩隻新股開啟認購——$匯通達網絡.HK 和$清晰醫療.HK 。過年歇瞭幾天，趁著今天港股開市，來看看新股吧。先從匯通達開始吧。
- 股票代碼：09878
- 招股價：43.00-48.00 港元
- 每手股數：100
- 最小申購金額：4848.38
- 市值：240.91 億～268.93 億港元
- 行業：電子商貿及互聯網服務
- 基石：有
- 綠鞋：有
- 申購截止日期：2022 年 2 月 10 日 12:00 前 (註意各券商截止時間不一樣)
- 中簽公佈&暗盤交易：2022 年 2 月 17 日
- 上市日期：2022 年 2 月 18 日
匯通達是一傢快速成長的致力於服務中國零售行業企業客戶的交易及服務平臺，並致力於為中國的下沉市場提供優質商品及服務。為客戶提供交易業務及服務業務。交易業務方面，匯通達從供應商處采購產品（包括傢用電器、消費電子產品、農業生產資料、交通出行、傢居建材及酒水飲料）並透過自營的匯通達商城網站主要分銷往渠道合作客戶及會員零售門店。交易業務產生的收入主要包括自營業務模式下的銷售收入及在線撮合業務模式下收取的傭金收入及服務費。服務業務方面，憑借數字化能力，主要向產業價值鏈上的零售門店及渠道合作客戶提供門店 SaaS+（通過超級老板的網頁及 APP）及商傢解決方案。服務業務產生的收入主要包括門店 SaaS+ 業務下收取的訂閱費及我們於商傢解決方案業務下收取的服務。
市場方面，近年來，中國零售市場穩步增長，整體零售市場規模從 2015 年的人民幣 12.6 萬億元增至 2020 年的 19.0 萬億元，復合年增長率為 8.6%，其中下沉零售市場的增長尤為突出，已由 2015 年的 9.9 萬億元增至 2020 年的 15.1 萬億元，復合年增長率為 8.8%。隨著互聯網滲透率不斷的提高及技術的發展，中國下沉零售市場產業鏈逐漸開始線上遷移及數字化，並具有巨大潛力。交易及服務行業市場規模也達到瞭萬億人民幣的級別，規模巨大。
競爭方面，由於零售市場規模巨大，因此參與者眾多，競爭極度分散。在中國服務零售行業企業客戶的交易平臺中，按照 2020 年面向下沉市場及中國整體市場的交易業務規模計算，匯通達分別排名第一及第三，同時於各市場所占市場份額均低於 1%。
業績方面，收入從 2018 年的人民幣 298.02 億元增長到 2019 年的 436.33 億元，並進一步增長到 2020 年的 496.29 億元。而 2021 年前 9 個月收入 464.96 億元，相對於 2020 年前 9 個月的 344.19 億元，增長瞭 35%。目前還處於虧損狀態，從 2018 年虧損 2.76 億元擴大到 2019 年的 3.05 億元，縮小到 2020 年的 2.80 億元。而 2021 年前 9 個月虧損 1.58 億元，相對於 2020 年前 9 個月的虧損 3.06 億元。虧損已大幅縮小。交易業務占收入的 99% 以上，其於 2018 年、2019 年、2020 年以及截至 2020 年及 2021 年 9 月 30 日止 9 個月月的毛利率分別為 3.2%、2.7%、2.4%、2.0% 及 2.2%。毛利率極低，且逐漸降低。
業務方面，截至 2021 年 9 月 30 日止 9 個月，匯通達擁有 57,074 傢活躍會員零售門店、13,653 傢活躍渠道合作客戶及 4,268 傢供應商，形成覆蓋全國 21 個省份及逾 20,000 個鄉鎮且具備逾 175,000 個 SKU 的零售生態系統。
風險方面：
其它方面，目前$阿裡巴巴-SW.HK 是第二大股東。最近的股權轉讓在 2021 年 4 月，每股成本 46.36 人民幣（折合 56.81 港元），相對此次招股中間價 45.50 港元溢價 24.98%。難得的沒有折價反而是溢價。基石有創維，金螳螂，Windfall，海瀾，商湯，景林。保薦人是中金香港，花旗和華興資本。
綜合以上分析，匯通達是國內領先的零售行業企業客戶的交易及服務平臺，市場規模巨大，收入快速增長，虧損在逐漸縮小，股東和基石都不錯，因此決定上幾手現金。
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