【公眾號：HKSecWiKi】 2022-02-11 22:40
風水輪流轉，生物-B 從 2020 年眾人搶破頭，再到 2021 年下半年開始，有一隻算一隻，發一個破一個，這次又來一帶 B 的生物股，究竟該何去何從？來簡單看看吧。$樂普生物-B.HK
招股信息：
公司簡介：
樂普生物科技成立於 2018 年 1 月 19 日，是一傢聚焦於腫瘤治療領域的生物制藥企業。
集團已構建多個腫瘤產品管線。產品管線中有八種臨床階段候選藥物；三種臨床前候選藥物及三種臨床階段的候選藥物的聯合療法。
八種臨床階段候選藥物中有五種屬於靶向療法，三種屬於免疫治療藥物，這三種中的兩種屬於免疫檢查點藥物及一種屬於溶瘤病毒藥物。集團已啟動 28 項臨床試驗，其中三項已進入註冊性試驗階段及兩項正在美國進行。核心產品，包括 MRG003、MRG002、 HX008 及 LP002。
截至 2022 年 2 月 1 日，集團擁有 11 項中國授權專利、20 項美國授權專利、9 項日本授權專利、7 項歐盟授權專利及韓國、澳大利亞、智利、印度、哥倫比亞、印度尼西亞、新西蘭及以色列各 1 項授權專利。
下表概述集團臨床階段及臨床前階段候選藥物的開發狀況：
財務情況：
營收：2019 年營收 555.3 萬人民幣，2020 年營收 796.4 萬人民幣，2021 年最近 12 個月營收 990.9 萬人民幣；
經營虧損：2019 年虧損 4.54 億人民幣，2020 年虧損 5.20 億人民幣，2021 年最近 12 個月虧損 8.2 億人民幣；
年內虧損：2019 年虧損 5.15 億人民幣，2020 年虧損 6.13 億人民幣，2021 年虧損 8.29 億人民幣；
一手中簽率：
樂普生物-B 全球發售股數12687.6萬股，每手股數 1000 股，截至發稿，超購 3.68 倍，應該不會回撥，甲乙組各 6343.8 手，預計 8K-1.6 萬人參與，一手中簽率 30% 左右；申購 15 手穩一手。
保薦人：
樂普生物-B 由中金和摩根士丹利保薦，穩價人由中金來擔任，中金最近兩個項目倒是出奇亮眼，不知道接下來的項目表現如何？
IPO 前投資及基石：
樂普生物 IPO 前總共完成瞭 A\B\C 輪融資，A 輪融資完成於 2020 年 4 月 21 日，較首次公開發售價格折讓 39.11%，B 輪融資完成於 2020 年 7 月 30 日，較首次公開發售價格折讓 2.4%，C 輪融資完成於 2021 年 4 月 8 日，較首次公開發售價格溢價 14.92%，以上首次公開發售前投資者均禁售 12 個月。
公司本次引入兩名基石投資者，分別是 Vivo Fund 和 King Star，最高占比 44.7%。基石禁售期 6 個月。
綜合點評：
樂普生物-B 原來屬於樂普醫療旗下生物制藥公司，2018 年才成立，核心管線 ADC 候選藥 MRG003、MRG002 及 MRG001都是收購上海美雅珂的權利獲得，而自主開發的 ADC 候選藥 MRG004A 還屬於臨床前及 Ia 期。另外公司和康諾亞合作開發的 CMG901 也處於 Ia 期。另外進度最快的 HX008 也是收購的泰州翰中和泰州奧科權益獲得。
樂普生物-B 現在各大渠道都是以 ADC 龍頭宣傳，而其中去年上市的榮昌生物-B 才是 ADC 的龍頭，另外雲頂新耀也有 ADC 藥物申報上市，當前生物 B 市值都腰斬，而樂普生物 B 發行市值 113.94-122.40 億，並不便宜，涉足 ADC 賽道的生物 B 公司其實挻多的，除瞭榮昌生物-B 依然保持瞭 241.73 億市值，其它像雲頂新耀目前隻有 74.67 億市值，康諾亞 74.55 億市值，再看下生物醫藥 B 類股較高位已經腰斬，還有向下的傾向。
也難怪一級市場的投資者一上市就虧 14%，溢價並不見得是好事，便宜沒好貨，好貨不便宜，寧可錯過，也不要置身於風險。
牛榜評級：鍋牛
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