HKSecWiki新股資訊 2022年09月21日
近期，有消息稱「零跑汽車暫停15億美元香港IPO」，隨後零跑汽車創始人朱江明緊急出面澄清與IPO有關的傳聞。零跑汽車此次在港交所披露公告，也意味著其IPO日程最終敲定。
令市場關註的是當屬這傢造車新勢力的股權背景，其身上流淌著安防龍頭大華股份的「血液」。有消息人士表示，對於零跑汽車來說，來自大華的支持是無條件且全方位。
據瞭解，零跑創始人朱江明曾是A股安防龍頭大華股份的創始人和前副董事長。從股權上看，朱江明夫婦和當前大華股份董事長傅利泉夫婦所結成的一致行動人，兩對夫婦直接及間接擁有零跑汽車約31.01%股權。公開資料顯示，朱江明曾以36億元身價入選《胡潤2019百富榜》，傅利泉夫婦的身價更是達到瞭200億元人民幣。另外，零跑汽車5%以上的投資方還包括擁有8.89%股權的大華技術。
值得註意的是，在其股東名單中不乏明星機構。紅杉通過紅杉智盛和紅杉捷盛，一共持有4.1%股份，僅次於大華技術、國舜領跑、國信證券、綠色領跑、上海電氣、寧波華凌等機構股東。
紅杉介入的時機相對較早，從現在來看，其股權已出現較大溢價空間。招股書顯示，2018年1月中旬完成的Pre-A1輪融資，隻有「紅杉智盛」一傢投資機構，出資額為1.7億元人民幣。在2018年11月簽署協議的A1輪融資，「紅杉捷盛」進行瞭跟投，出資額5000萬元人民幣。
而且，零跑汽車Pre-A1輪融資的每股對價成本為4.54元，到A1輪已經漲到12.26元，去年底完成的C輪融資中，這一數據變成瞭27.26元。按照IPO前最後一輪融資的估值計算（220億人民幣），紅杉所持股權價值超過9億元。
而中金資本也通過中金濱創以及中金傳譽在C1輪和C2輪參與零跑融資，分別持有1814萬股和807萬股股權，出資額分別為4.95億元和2.2億元。
另外，股東名單中還出現私募大佬葛衛東，其持有零跑汽車1.81%股份，總計超過1800萬股。葛衛東是在2021年11月的C2輪參與股份認購，出資額達5億元。以最新估值計算，葛衛東持股溢價已超過2.6倍。
資料顯示，零跑汽車成立於2015年12月。相比「蔚小理」，零跑成立後在市場上存在感並不高。直到2021年，得益於公司微型車T03的快速放量，零跑汽車才逐漸進入到公眾視線中。
但今年以來，零跑汽車迅速成為造車新勢力「黑馬」。自7月以來，這傢新勢力單月交付量將「蔚小理」全部甩在身後。
剛剛過去的8月份，零跑汽車新車交付量達到12525臺，同比增長180%，再創歷史新高，這也是零跑汽車連續第四月個銷量破萬。今年前8月，零跑累計新車交付量達到76563臺，超越蔚來和理想，位居新勢力排行榜第三位，僅次於小鵬汽車90085輛和哪吒汽車93185輛。
盡管如此，零跑汽車現金流以及盈利能力均不太理想。招股書顯示，截至2021年底，零跑現金及現金等價物僅為43.38億元。而在2020年和2019年，其手頭更為緊張，現金及現金等價物分別為1.01億元和2.06億元。
相比之下，「蔚小理」三傢截至2021年末的現金儲備，分別為554億元，435.44億元，501.60億元。而且零跑經營現金流狀況也並不理想，其在2019年-2021年經營活動產生的現金流凈額均告負，分別為-6.75億元、-7.32億元和-10.19億元。
而且，在2019年-2021年間，零跑連續三年虧損，而且因經營虧損增加，其凈虧損口徑持續擴大。由2019年的9.01 億元增加到2021年的28.46億元，2021年凈虧損同比增加158.73%。三年共計虧損達到48.5億元。
零跑在招股書中表示，經營費用方面受到門店擴張、營銷活動增加、薪酬水平增長、C11開發、行政人員擴張等影響導致銷售開支、研發費用及行政開支相應增長導致持續虧損，預計2022年仍會錄得虧損。
招股書顯示，零跑科技本次IPO募集資金約40%用於研發、約25%用於提升生產能力，約25%用於擴張業務及提升品牌知名度，約10%用於運營資金及一般公司用途。
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