HKSecWiki新股資訊 2022年09月27日
安信國際發研報指，中創新航(03931)是領先的新能源科技公司，在國內十大動力電池制作商中市占率排名第3，僅次於寧德時代和比亞迪。同時公司具有在科研、產品力和規模化生產運營能力的綜合優勢，2021年擁有產能11.9GWh，預期2022年及2023年有效產能擴大至35GWh和90GWh。公司集結多傢產業鏈上下遊公司作為投資者，引入豪華基石陣容。但公司與寧德時代的訴訟面臨不確定性，也存在客戶過於集中、公司利潤率受原材料價格波動較大等影響。
該行續指，公司上市估值高達673-903億港元，結合公司2021年的歸母凈利潤1.4億元人民幣，這個估值並不便宜，高於行業水平。再加上最近的市場情緒，綜合考慮以上因素，公司給予IPO專用評級“5.2”。
該行表示，原材料對於公司的銷售成本影響較大，其中正極材料在近兩年占銷售成本的80%以上，若原材料價格持續大幅上漲，將對公司的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。原材料的價格波動下，可能導致公司錄得負毛利。此外，有關產品終端市場的任何新法規或任何監管要求的變化可能會影響業務運營和和前景。公司財務業績可能會受到政府補助的影響。
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