HKSecWiki新股資訊 2022年10月25日
香港萬得通訊社報道，港交所近日披露，巨子生物已通過港交所聆訊，高盛、中金公司為聯席保薦人。
巨子生物是中國基於生物活性成分的專業皮膚護理產品行業的先行者和領軍者。公司設計、開發和生產以重組膠原蛋白為關鍵生物活性成分的專業皮膚護理產品，同時也開發和生產基於稀有人參皂苷技術的功能性食品。
根據弗若斯特沙利文的資料，公司是2021年中國第二大的專業皮膚護理產品公司（按零售額計），同時從2019年起連續三年一直是中國最大的膠原蛋白專業皮膚護理產品公司（按零售額計）。此外，巨子生物是2021年中國第二大基於稀有人參皂苷技術的功能性食品公司（按零售額計），擁有24.0%的市場份額。
巨子生物的產品組合共有105項SKU，涵蓋功效性護膚品、醫用敷料和功能性食品的八大主要品牌，即可復美、可麗金、可預、可痕、可復平、利妍、欣苷（SKIGIN）及參苷。
銷售渠道來看，巨子生物針對醫療機構和大眾市場實施瞭「醫療機構+大眾消費者」的雙軌銷售策略。截至最後實際可行日期，公司的產品已經銷售和經銷至中國1,000多傢公立醫院、約1,700傢私立醫院和診所以及約300個連鎖藥房品牌。
此外，通過直銷和經銷商，巨子生物也建立瞭一個面向大眾市場的全國性銷售網絡。公司的直銷方式主要包括通過電商及社交媒體平臺（包括天貓、京東、抖音、小紅書及拼多多）上直接面向消費者的店鋪進行銷售，以及向京東及唯品會等電商平臺的自營部門進行銷售。公司的經銷網絡覆蓋個人消費者以及約2,000傢中國門店。
財務數據方面，2022年前5個月，巨子生物的營收從2021年同期的5.21億元增加38.77%至7.23億元；經調整凈利潤和經調整凈利潤率分別為3.36億元和46.5%；毛利率達到85%。
於2019年、2020年及2021年，巨子生物收入分別為約9.57億、11.90億、15.52億元，凈利潤分別為約5.75億、8.26億、8.28億元，同期凈利率分別為60.1%、69.4%及53.3%，毛利率分別為83.3%、84.6%及87.2%。
從收入來源看，巨子生物在中國銷售美麗與健康領域多個產品類別的產品，即(i)專業皮膚護理產品及(ii)功能性食品及其他，2021年兩大業務分別占公司總收入的96.8%和3.2%；按銷售渠道來看，線上直銷、線下直銷及向經銷商銷售分別占公司總收入的41.5%、2.9%及55.6%。
公司的客戶主要包括個人消費者、電商平臺、醫院、診所、連鎖藥房、化妝品連鎖店、連鎖超市及公司的經銷商。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度，來自公司最大客戶的收入分別占公司於該等期間總收入的52.2%、49.3%及29.3%。
值得註意的是，巨子生物2021年引入多名上市前投資者，認購價為每股20元，包括高瓴投資斥資7.76億持股4%，中金持股0.5%、國傢開發銀行旗下基金等。此外， Oceanpine、CDH Supermatrix及上海朱雀等內地私募基金也位列前投資者名單中。CPE源峰、高瓴投資分別斥資8.38億元、7.76億元，持有巨子生物4.33%、4%的股份。據此計算，巨子生物IPO前的估值超過193億元。
生物活性成分的應用帶動瞭中國功效性護膚品市場最近幾年快速增長。按零售額計算的市場規模從2017年的人民幣133億元增至2021年的人民幣308億元，復合年增長率為23.4%。預計2027年將達到人民幣2,118億元，2022年至2027年的復合年增長率為38.8%。
競爭格局來看，2021年中國功效性護膚品市場的零售額規模為人民幣308億元，前五大參與者占67.5%的市場份額。公司在功效性護膚品市場排名第三及在膠原蛋白功效性護膚品市場排名第一，2021年的零售額為人民幣37億元。
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