【公眾號：HKSecWiKi】 2022-03-09 23:17
今天港股差一點崩瞭，午盤開始恒生指數一度大跌 3.5%，觸及 20100 點，刷新自 16 年 7 月以來最低點。好在做多資金湧入，恒生指數觸底反彈。
今天多空對決非常激烈，港股市場成交 1853 億港元，南向資金小幅流入 4 億港元。
以目前的趨勢看，除非普京鳴金收兵，否側 20000 點大概率是守不住。
物業股金茂服務今天暗盤，沒有意外，破發 4.55%，還有 3800 多打新人在申購，這些打新人是真膽大，不過，總比那些去炒中概股的要虧的少。
相比之下，打新虧損有限，收益天花板非常高，打新 3 年，上市首日跌幅最大的沒有超過 60%，漲幅超過 60% 新股可就多瞭。
本來都不打算寫今天的新股分析瞭，但是想到這裡，二俠覺得還是有必要瞄一眼。
一、招股信息
二、公司概況
瑞爾集團，於 1999 年在北京成立，作為中國高端口腔醫療服務提供商，運營瑞爾齒科 (高端口腔醫療服務品牌)、瑞泰口腔 (中端口腔醫療服務品牌)，其主要提供提供普通牙科、正畸、種植牙等口腔醫療服務。
截至 2021 年 9 月 30 日，瑞爾集團在中國 15 個主要一二線城市運營 111 傢醫院和診所 (包括 51 傢瑞爾齒科品牌的口腔診所、7 傢瑞泰口腔品牌的口腔醫院、53 傢瑞泰口腔品牌的診所)，提供中高端口腔護理服務，擁有 882 名全職牙醫 (50.7% 擁有碩士以上學位)、123 名兼職牙醫。
根據資料，按 2020 年的營收計算，瑞爾集團是中國第三大民營口腔醫療服務提供商。
財務數據顯示，2019 年～2021 年 (財政年度結束日期為 3 月 31 日) 和 2021 年前六個月 (截至 2021 年 9 月 30 日)，瑞爾集團的營業收入分別為 10.80 億、11.00 億、15.15 億元和 8.41 億元人民幣，復合增長率為 12%；相應的凈虧損分別為 3.04 億、3.26 億、5.98 億和 4.64 億元人民幣。
瑞爾集團虧損主要是前期融資對賭輸瞭，轉為負債所支付的利息所致，與主營業務無關。
根據行業報告，中國民營口腔醫療服務市場規模從 2015 年的 433 億元增長到 2020 年的 831 億元，年復合增長率為 13.9%，預計將進一步擴張，並於 2025 年達到 2414 億元，年復合增長率為 23.3%。
作為口腔連鎖行業頭部企業，瑞爾集團於 10 年 1 月至 21 年 1 月曾進行多輪融資，包括馬錫領投，奧博資本高盛、高瓴資本、啟明創投等國內外知名機構。
當時發售價較中間價折讓約 90.91 % 至 7.01%，並設立六個月禁售期。
此次 IPO 引入 5 名基石投資者，合共認購 6,500 萬美元 (約 5.07 億港元) 股份，其中 Abax 認購 2,500 萬美元、Harvest 認購 2,000 萬美元、Hudson Bay 認購 1,000 萬美元、奧博資本 OrbiMed 以及現代牙科 (03600) 各自認購 500 萬美元，按招股價計算，約占發售股份 74.66%，設 6 個禁售期。
三、綜合點評
與 A 股上市的牙科龍頭公司通策醫療毛利率 45% 相比，瑞爾集團的毛利率隻有 20% 左右，毛利率相比同行偏低。
我們看通策醫療在集采的利空下，最近一年股價直線下跌，從最高點 422 元，跌到現在 133 元，慘不忍睹。
牙科行業的增長邏輯面臨很大挑戰。
現在新股基石動輒就是百分之七八十，行情不好，這也是沒辦法，不然可能發行不成功。
瑞爾集團此次至發行瞭 8% 的股份，募集 6.8 億港幣，基石就占瞭 5 億，也就是說上市流通盤隻有 1.8 億，盤中小好做莊，你們懂的。
一手中簽率不高，郭二俠計劃投機摸幾手，看運氣瞭。
$瑞爾集團.HK $金茂服務.HK $騰訊控股.HK
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