【公眾號：HKSecWiKi】 2022-03-10 16:44
瑞爾集團是中國高端民營口腔醫療服務市場最大的口腔醫療服務提供商，且按同期的收入計，是中國整個民營口腔醫療服務市場的第三大口腔醫療服務提供商。自 1999 年成立以來，在過往十年當中，已服務患者約 7.4 百萬人次，且在提高和促進中國公眾和消費者對口腔護理和良好口腔衛生的重要性的意識和認識方面發揮著重要作用。瑞爾集團已成為中國領先的口腔醫療服務集團，業務遍及全國，同時運營瑞爾齒科（領先的高端口腔醫療服務品牌）和瑞泰口腔（中端口腔醫療服務品牌）。
瑞爾集團 3 月 9 日開始招股，招股價是 14.62 港元，每手股數 500 股，最低申購金額 7383.68 港元，市值 85.03 億，發行數量 4652.75 萬股，屬於醫療及醫學美容服務行業，有綠鞋。
保薦人是摩根士丹利和瑞銀證券，保薦人的業績還可以，保薦過的項目漲多跌少。
有 5 名基石，分別是 Abax、Harvest、Hudson Bay、OrbiMed Funds、高鵬香港（現代牙科子公司）、按發行價 14.62 港元計算，基石合計認購 6500 萬美元，占總發行數的 74.66%，這個基石占比很高。
近年來，人口老齡化及公眾對口腔健康意識的提高，導致中國對口腔醫療服務的需求不斷增長。隨著公民醫療支出的增加及醫療保險服務的改善，中國口腔醫療服務的市場持續擴大。根據弗若斯特沙利文報告，中國口腔醫療服務的市場規模由 2015 年的人民幣 757 億元增加至 2020 年的人民幣 1,199 億元，年複合增長率為 9.6%。
根據弗若斯特沙利文報告，高端民營口腔醫療服務市場的市場規模由 2015 年的人民幣 12.9 億元增長至 2020 年的人民幣 26.2 億元，年複合增長率為 15.2%，預期於 2025 年年底前將達到人民幣 74.9 億元，年複合增長率為 19.7%。
接下來看看公司經營情況，截至 3 月 31 日止為一個年度算，公司從 2019~2021 年的營業收入分別是 10.8 億、11 億、15.15 億，2021 年營收同比增長 37.76%；2019 年～2021 年的凈利潤分別是-3.04 億、-3.26 億、-5.98 億，2021 年的凈利潤同比增長-83.46%。公司雖然營收每年都在增長，但是凈利潤虧損卻是越來越大。
再來看看申購人氣，從捷利交易寶的孖展數據來看，截止 3 月 10 日 14 點 10 分，目前實際超夠是未足額，而且從數據看，3 月 10 日 10 點之後孖展數據不升反降，說明有一部分投資者撤回瞭申購，說明人氣比較差，很多人都不看好。
申購策略：
公司的行業賽道其實是不錯的，是中國高端民營口腔醫療服務市場最大的口腔醫療服務提供商，市場規模每年都在保持增長，公司的營收也是每年都在保持著增長，但是凈利潤卻是連年虧損，而且虧損還在擴大。雖然基石占比較高，但是申購人氣也差，目前受美國加息和俄羅斯與烏克蘭沖突的影響，港股的行情也是慘不忍睹，在港股行情不好的情況下港股打新的行情也難以獨善其身，建議放棄申購！
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