【公眾號：HKSecWiKi】 2022-03-21 23:04
港股市場今天高開低走，尾盤 V 回來一點，但恒生指數未能站穩 20 日均線，市場成交量從前幾日的暴增開始重回年內日均水平。大市成交 1490 億港元，南向資金繼續凈流入 23 億港元。
瑞爾集團下午暗盤破發 1.78%，3200 多人申購，隻有 3 個乙組，認購不足回撥到甲組，乙組不包圓，一看就不是坐莊的路子，賭錯瞭，認栽賣出。
今天又來一隻瑞字頭的瑞科生物，研發關註度很高的HPV 九價疫苗，我們一起來看看。
一、招股信息
二、公司概況
瑞科生物，來自江蘇泰州，成立於 2012 年，主要專註於 HPV 候選疫苗的研發。公司有 12 條疫苗管線，包括目前處於 III 期臨床試驗階段的重組 HPV 九價疫苗。
財務數據方面，截至目前公司並無獲批準作商業銷售的產品，亦無自疫苗銷售產生任何收益。
2019 年、2020 年及 2021 年前九個月，公司分別錄得全面虧損總額人民幣 1.38 億元、1.79 億元及 5.20 億元。
作為發病率僅次於乳腺癌、致死率僅次於卵巢癌的女性常見惡性腫瘤，宮頸癌堪稱不折不扣的 “紅顏殺手”。
中國疾控中心統計數據顯示，國內宮頸癌每年新增發病數超過 10 萬，約占全球宮頸癌新發病總數 20%。研究顯示，HPV（人乳頭瘤病毒）是引發宮頸癌變的元兇，而 HPV 疫苗的出現使得宮頸癌成為瞭目前唯一可以通過疫苗進行早期預防和治療乃至根除的癌癥。
HPV 疫苗分為二價、四價和九價疫苗，是以預防病毒的數量來區分的，一般來說預防的 HPV 病毒種類越多，價格也越高。
HPV 二價疫苗主要預防 HPV16 型和 HPV18 型兩種與宮頸癌變相關的病毒；HPV 四價疫苗在此基礎上還能預防 HPV6 型和 HPV11 型病毒，它們主要針對的是尖銳濕疣。HPV 九價疫苗在以上四種基礎上，又另外增加瞭五種病毒的預防。
根據數據，相對於總人口而言，HPV 疫苗在中國的接種率整體較低，不到 1%，即使考慮到 HPV 疫苗接種率的預期增長，預計到 2025 年，中國仍將有 2.34 億名 9 至 45 歲的女性未接種 HPV 疫苗，假設每人 3 劑，則可能需要額外的 7.02 億劑。
預計到 2030 年，HPV 疫苗的市場規模將達到人民幣 690 億元，復合年增長率為 17.7%，其中九價疫苗在 HPV 疫苗市場中擁有最大的市場份額。
瑞科生物曾於 19 年 3 月至 21 年 6 月進行多輪融資，當時發售價較中間價折讓約 80.7% 至 0.3%，並設 12 個月禁售期，其中前期投資者包括清池資本、淡馬錫、紅杉資本等。
瑞科生物此次 IPO 引入 4 名基石投資者，其中揚子江藥業主席徐浩宇先生通過揚子江香港認購 4000 萬美元、嘉實國際認購 1000 萬美元、SCHP 認購 200 萬美元、Sequoia Capital 紅杉資本認購 100 萬美元，合共認購 5,300 萬美元 (約 4.14 億港元)，按中間價計算，約占發售股份 54.18%，設 6 個月禁售期。
三、綜合點評
目前我國 HPV 疫苗市場主要有三傢公司，默沙東的 Gardasil（四價）及 Gardasil9（九價）、葛蘭素史克的 Cervarix（二價）、萬泰生物的馨可寧（二價）。
前兩傢是外國醫藥巨頭，我們對比一下國產二價 HPV 疫苗第一股——萬泰生物。
萬泰生物於 2020 年 4 月登陸上交所主板，發行價 8.75 元/股，受 HPV 疫苗銷售爆增的利好，兩年的時間其股價已飆升 30 倍，目前市值 1677 億。老板鐘睒睒憑借左手農夫山泉、右手萬泰生物登頂中國首富，比二富頭條張一鳴多瞭 1100 多億。
預防效果上，二、四價對 HPV 宮頸癌的預防有效率達 70%，九價則提升至 90%。而目前僅有默沙東獨傢生產供貨，致使九價 HPV 疫苗目前在國內 “一針難求”。
萬泰生物的國產 HPV 二價疫苗於 2019 年獲準，憑借成本優勢在上市第一年就占據瞭 66.7% 的中國 HPV 二價疫苗市場。因此可以合理預計，瑞科生物的 HPV 九價疫苗在獲批準後將以比同行更有利的價格，迅速打開市場。
說個冷知識，HPV 疫苗男性也可以打，目前九價 HPV 能夠有效地預防男性尖銳濕疣皰疹和癌前病變，還可以減少陰莖癌和肛門癌的風險。
$瑞爾集團.HK $瑞科生物-B.HK $萬泰生物.SH
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